Wie China die globale Ölpreis-Explosion verhinderte

Chinas Reserveposition vor der Krise

China war mit geschätzten ~1,4 Mrd. Barrel in kommerziellen und strategischen Rohölreserven ins Jahr 2026 gestartet. Diese Vorräte waren über mehr als ein Jahr aggressiver Vorkrisenkäufe aufgebaut worden; allein 2025 hatte Peking täglich rund 1,1 Mio. Barrel zusätzlich eingelagert . Damit war der chinesische Vorrat mehr als dreimal so groß wie die US-Strategic Petroleum Reserve (SPR), die im Dezember 2025 bei ~413 Mio. Barrel lag .

Das Oxford Institute for Energy Studies schätzte Chinas Rohölbestände auf 1,1–1,3 Mrd. Barrel – das entspricht 110–140 Tagen Importdeckung . Rund 45–50 % der chinesischen Rohölimporte passierten die Strasse von Hormus, was diesen Puffer besonders kritisch machte .

Wie der Reserveabbau die Preise deckelte

Pekings Krisenreaktion kombinierte zwei Hebel: den Abruf gelagerter Reserven und die radikale Kürzung der Importe. Beide zusammen nahmen so viel Nachfrage vom globalen Markt, dass ein weitaus heftigerer Preisanstieg verhindert wurde.

1. Reserveabrufe ersetzten verlorene Importe. Bereits im März 2026 begann China, kommerzielle Reserven anzuzapfen. Die Beratungsfirma FGE NexantECA prognostizierte Abrufe von bis zu 1 Mio. Barrel/Tag über vier bis sechs Wochen . Bis Juni beliefen sich die Bestandsabrufe im Schnitt auf etwa 1 Mio. Barrel/Tag und glichen damit rund ein Drittel des Rohöls aus, das China nicht mehr durch die Hormus-Strasse erhielt .

2. Rohölimporte brachen auf Jahrzehnttiefststände ein. China senkte seine Rohölimporte von 11,7 Mio. Barrel/Tag im Februar 2026 auf knapp 9 Mio. bis Ende Mai und schließlich auf ein Jahrzehnttief von ~7,12 Mio. Barrel/Tag im Juni (29,27 Mio. Tonnen) . Allein die seewärtigen Importe fielen im Mai auf rund 6,6–6,7 Mio. Barrel/Tag . Diese Reduzierung um ~4–5 Mio. Barrel/Tag absorbierte etwa ein Drittel des gesamten ausgefallenen Nahost-Angebots, das auf 12–15 Mio. Barrel/Tag geschätzt wurde . Analysten von J.P. Morgan schätzten, dass Chinas Kürzung rund 74 % des weltweiten Rückgangs der Rohölimporte ausmachte – ein „unverhältnismäßiger“ Beitrag, der die Ölpreise „bemerkenswert stabil“ hielt .

3. Dies verhinderte einen noch viel schlimmeren Preisschock. Obwohl Brent-März 2026 auf über 126 Dollar schnellte, hatten viele Analysten mit weitaus höheren Preisen gerechnet . Fortune berichtete, dass „Analysten Chinas Handelsaktivitäten danken können“, dass die Preise dauerhaft unter 100–104 Dollar blieben . CNBC merkte an, dass Pekings Entscheidung, Importe zu kürzen und Reserven anzuzapfen, den Angebotsschock „abmilderte“ und neben den US-SPR-Freisetzungen und der koordinierten Freigabe von 400 Mio. Barrel durch die IEA eine „zentrale“ stabilisierende Rolle spielte .

Analystenmeinungen zu Reserveposition und Importkürzungen

• Die Reserven blieben auch nach dem Abbau „vergleichsweise robust“. Die MUFG Americas hob hervor, dass Chinas strategische Position weit stärker war als die der US-SPR, die auf ein Vierjahrzehntetief gefallen war . Bloomberg berichtete, dass China auch nach dem Abruf kommerzieller Bestände im Juni noch rund 1,2 Mrd. Barrel in kommerziellen und strategischen Lagern hielt .

• Die Importkürzung wurde als „der mit Abstand größte Nachfragepuffer“ beschrieben, der die Ölpreisgewinne von März bis Juni begrenzte . Analysten von Semafor stellten fest, dass Chinas Entscheidung, die Importe drastisch zu reduzieren, „zu einem ebenso wichtigen Faktor für die Marktfundamentaldaten wurde wie die Schließung der Hormus-Strasse selbst“ .

• Anfang Juli, nach der Wiedereröffnung der Strasse, war Brent auf ~70,78 Dollar/Barrel und WTI auf ~67,74 Dollar/Barrel gefallen . Morgan Stanley senkte die Ölprognosen innerhalb von zwei Wochen zweimal und warnte vor einem möglichen Überangebot, das zum Teil auf Chinas anhaltend schwache Importe zurückzuführen sei .

Ausblick auf künftige Kaufmuster

Wiederauffüllung wird für Ende 2026 und 2027 erwartet. Reuters berichtete im Juli 2026, dass Regierungen – darunter auch China – planen, Millionen Barrel bis 2028 zu kaufen, um die in der Krise geleerten Notfallreserven wieder aufzufüllen. Analysten sagten, „niedrigere Ölpreise könnten chinesische Reservenkäufe anregen“ und „die SPR-Wiederauffüllung wird zu einer höheren Preisuntergrenze führen“ . Diese Wiederauffüllung könnte allein im vierten Quartal 2026 eine zusätzliche Rohölnachfrage von 506.000 Barrel/Tag generieren, die 2027 noch weiter steigen würde .

Bloomberg berichtete am 13. Juli, dass Chinas Rohölimporte „sich zu erholen scheinen“, da Peking die Beschränkungen für Treibstoffexporte lockert, die Raffinerieauslastung erhöht und prompte Nahost-Lieferungen aufkauft – Analysten und Händler prognostizieren eine Rückkehr zur strategischen Bevorratung im Laufe des Jahres 2026 .

Wichtiges Risiko, das Analysten ansprechen: Chinas eventuelle Rückkehr als Käufer auf den Markt beseitigt den größten Nachfragepuffer, der die Preise in Schach gehalten hat. OilPrice.com warnte, dass Chinas Wiedereinstieg in den Rohölkauf „den mit Abstand größten Nachfragepuffer beseitigen würde, der die Ölpreissteigerungen von März bis Juni begrenzt hat“, und damit möglicherweise Aufwärtsdruck erzeugen könnte, sobald Peking mit der Wiederbevorratung beginnt .

Allerdings bleiben kurzfristige Gegenwinde bestehen. Viele chinesische Raffinerien waren bis Mitte 2026 für Wartungsarbeiten vorgesehen, und schwache Raffineriemargen könnten das Tempo der Erholung verzögern . Im Juni setzten chinesische Raffinerien den Spotkauf aus, da sie auf die Wiedereröffnung der Strasse warteten – das deutet darauf hin, dass die Erholung eher allmählich als sofort erfolgen dürfte .