Paramount Skydance vs. Warner Bros. Discovery: Der Mega-Merger im juristischen Kälteschock

Die wichtigsten finanziellen Eckdaten

• Deal-Wert. Das Barangebot von Paramount Skydance bewertet WBD mit etwa 30 US-Dollar pro Aktie, insgesamt rund 111 Milliarden US-Dollar (je nach Berechnung der Schuldenlast werden auch 81 Milliarden genannt) .
• Vertragsstrafe (Breakup Fee). Sollte der Deal scheitern – weil Paramount zurücktritt oder regulatorische Auflagen nicht erfüllt werden – hat Paramount eine 2,8 Milliarden US-Dollar schwere Strafzahlung an WBD vereinbart . In früheren Verhandlungsrunden war zeitweise sogar von einer 5-Milliarden-Dollar-Rücktrittsgebühr die Rede [Quelle: mehrere Berichte, die 2,8 Mrd. sind jedoch die am häufigsten in offiziellen Paramount-Unterlagen genannte Summe].
• „Ticking Fee“ (Verzögerungsentschädigung). Paramount hat eine nachträgliche Zahlung von 0,25 US-Dollar pro Aktie und Quartal für die Aktionäre von WBD zugesagt. Sie wird fällig für jedes Quartal, in dem die Transaktion nach dem 31. Dezember 2026 (nach anderen Berichten dem 30. September 2026) noch nicht abgeschlossen ist . Da der gerichtliche Stopp diese Termine überschreitet, wird diese Gebühr während der Verzögerung anfallen – sie ist eine vierteljährliche, keine tägliche Zahlung, kann aber täglich umgerechnet mehrere Millionen Dollar betragen.

Die Koalition der 12 US-Generalstaatsanwälte

Am 13. Juli 2026 reichte ein Bündnis von 12 US-Generalstaatsanwälten – angeführt von Rob Bonta, dem Attorney General von Kalifornien – eine kartellrechtliche Bundeskklage beim Northern District of California ein, um die Fusion dauerhaft zu blockieren . Die Bundesstaaten argumentieren, dass die Zusammenlegung von Paramount und Warner Bros. den Wettbewerb in der Film- und Fernsehbranche „auslöschen“ und Verbraucher schädigen würde . Die 12 Staaten sind: Kalifornien, Connecticut, Delaware, Illinois, Maryland, Minnesota, New Jersey, New York, Oregon, Rhode Island, Washington und der District of Columbia . Oregon hatte zuvor bereits eine separate 60-tägige Pause und eine Anordnung zur Vorlage von Unterlagen im Zusammenhang mit den Lobbying-Bemühungen von Paramount bei Bundesbehörden beantragt .

Der Bruch mit dem US-Justizministerium (DOJ)

Am 12. Juni 2026 hatte die Kartellabteilung des US-Justizministeriums ihre achtmonatige Untersuchung abgeschlossen und die Transaktion freigegeben . Das DOJ war zu dem Schluss gekommen, dass „die Transaktion wahrscheinlich nicht zu einer Schädigung des Wettbewerbs oder der amerikanischen Verbraucher führen wird“. Die Klage der Bundesstaaten stellt daher eine scharfe Zäsur zwischen Bundes- und Landesebene dar: Das DOJ segnete den Deal ab, aber die Bundesstaaten argumentieren, dass er gegen dieselben Bundesgesetze verstößt. Die Staaten sind an die DOJ-Entscheidung nicht gebunden und verfolgen ihr eigenes Verfahren vor einem Bundesgericht .

Wichtige Fristen und der Zeitplan

• Juni 2027 – Das endgültige Auslaufdatum des Fusionsvertrags. Ist der Deal bis dahin nicht abgeschlossen, erlischt die Vereinbarung, und beide Parteien können ohne weitere finanzielle Folgen aussteigen .
• Fünf Tage nach endgültigem Gerichtsurteil – Sollte das Bundesgericht den Kartellfall vor Juni 2027 abschließen, kann der Deal fünf Tage später über die Bühne gehen .
• Laufendes Verfahren. Die am 20. Juli erlassene einstweilige Verfügung wurde durch die längere, einvernehmliche Pause am 24. Juli ersetzt . Der nächste wichtige Verfahrensschritt ist die Anberaumung einer Anhörung zur einstweiligen Verfügung, die noch nicht terminiert ist.

Zusammengefasst: Die Fusion ist durch eine gerichtlich genehmigte Vereinbarung eingefroren – entweder bis zum Abschluss des Kartellverfahrens der Bundesstaaten (durch Prozess, Vergleich oder Abweisung) oder bis zum vertraglichen Enddatum Juni 2027. Für die Aktionäre von WBD laufen währenddessen die „Ticking Fees“ auf, und eine 2,8 Milliarden Dollar schwere Vertragsstrafe bildet das finanzielle Rückgrat des Deals.