Alphabet übertrifft Erwartungen – doch die Kapitalausgaben sorgen für Unsicherheit

Alphabet Q2 2026: Die wichtigsten Finanzkennzahlen im Überblick

Alphabet hat ein außergewöhnlich starkes Quartal hingelegt und Umsatz sowie Gewinn deutlich übertroffen. Dennoch fiel die Aktie nachbörslich, nachdem der Konzern seine Investitionsprognose erneut anhob und erstmals seit Börsengang einen negativen Free Cashflow meldete.

Die wichtigsten Kennzahlen

• Umsatz: 119,8 Mrd. USD – ein Plus von 24 % im Jahresvergleich (23 % auf konstanter Währungsbasis) . Damit übertraf Alphabet die Erwartungen der Analysten, die mit etwa 116,5 bis 116,9 Mrd. USD gerechnet hatten .
• Gewinn pro Aktie (GAAP): 9,11 USD – fast eine Vervierfachung zum Vorjahr und weit über der Konsensschätzung von etwa 2,88 bis 2,89 USD . Anmerkung: Der GAAP-Gewinn wurde maßgeblich durch hohe unrealisierte Kursgewinne aus Wertpapieren aufgebläht .
• Operatives Ergebnis: 40,8 Mrd. USD, was einer operativen Marge von 34 % entspricht .
• Nettogewinn: 62,74 Mrd. USD für das Quartal , ebenfalls stark beeinflusst durch nicht zahlungswirksame Bewertungsgewinne.
• Free Cashflow: Negativ mit -5,9 Mrd. USD – der erste negative Free Cashflow in der Geschichte von Alphabet als börsennotiertem Unternehmen, verursacht durch massive Investitionen in Rechenzentren .

Google Cloud: Der Wachstumsmotor

Die Google Cloud war der herausragende Bereich. Der Umsatz der Cloud-Sparte stieg um 82 % auf 24,8 Mrd. USD, angetrieben von der Nachfrage nach KI-Infrastruktur, Enterprise-KI-Lösungen und Workloads im Zusammenhang mit Gemini . Damit wurde das von Analysten erwartete Wachstum von 63–65 % klar übertroffen .

Segmentergebnisse im Detail

Segment	Umsatz	Wachstum zum Vorjahr
Google Services (Suche, YouTube, etc.)	94,5 Mrd. USD	+15 %
Google Cloud	24,8 Mrd. USD	+82 %
YouTube-Werbung	—	+13 %

Revidierte Prognose für die Investitionsausgaben (Capex) 2026

• Neue Prognose: Alphabet erhöht seine Capex-Prognose für das Gesamtjahr 2026 auf 195 bis 205 Mrd. USD, nachdem im April noch ein Rahmen von 180 bis 190 Mrd. USD genannt wurde . Am oberen Ende bedeutet dies mehr als eine Verdopplung der Ausgaben im Vergleich zum Vorjahr.
• Hintergrund: Es ist die zweite Anhebung innerhalb eines Jahres. Anfang Februar hatte Alphabet noch 175 bis 185 Mrd. USD prognostiziert , hob den Wert im April auf 180 bis 190 Mrd. USD an und nun im Juli auf 195 bis 205 Mrd. USD.
• Capex im zweiten Quartal: Allein im zweiten Quartal gab Alphabet 44,9 Mrd. USD aus . Der Schwerpunkt liegt auf Servern (ca. 60 %) sowie Rechenzentren und Netzwerkausrüstung (ca. 40 %) . Der neue Jahresrahmen bedeutet, dass sich die Ausgaben in der zweiten Jahreshälfte weiter beschleunigen müssen.

Der große Kontext: Milliardenschwere KI-Wettrüsten der Big-Tech-Konzerne

Die Investitionsoffensive von Alphabet ist Teil eines beispiellosen, koordinierten Ausgabezyklus der größten US-amerikanischen Hyperscaler. Die kombinierten Investitionsausgaben von Amazon, Microsoft, Alphabet und Meta belaufen sich 2026 auf rund 725 Mrd. USD – ein Anstieg von etwa 77 % gegenüber rund 410 Mrd. USD im Jahr 2025 . Die Aufteilung im Einzelnen:

• Amazon: rund 200 Mrd. USD
• Microsoft: rund 190 Mrd. USD
• Alphabet: 195–205 Mrd. USD (nach der Anhebung)
• Meta: rund 115–135 Mrd. USD

Goldman Sachs erwartet, dass die vier Konzerne zwischen 2025 und 2030 kumuliert 5,3 Billionen USD investieren werden . Wedbush-Analyst Dan Ives beschrieb die Dynamik als ein „Wettrüsten“ – jedes Unternehmen, das hier kürzer trete, riskiere, im Bereich Rechenleistung und KI-Partnerschaften abgehängt zu werden . Morgan Stanley beziffert die Gesamtausgaben für KI-Infrastruktur allein im kommenden Jahr auf über eine Billion USD .

Ein von Analysten identifiziertes Schlüsselrisiko: Die aggregierten Free Cashflows der Hyperscaler könnten bis zum dritten Quartal 2026 negativ werden, da die Investitionsausgaben mit rund 70 % jährlich wachsen, das Cashflow-Wachstum hingegen nur bei etwa 23 % liegt . Der eigene negative Free Cashflow von Alphabet von -5,9 Mrd. USD im zweiten Quartal ist ein frühes Warnsignal für diese Anspannung.