Warum Europas Dieselvorräte bis Ende 2026 auf ein Mehrjahrestief zusteuern

Rekordverdächtige Raffineriemargen

• Die europäischen Raffineriemargen für Diesel schossen Anfang Juli 2026 auf über 60 Dollar pro Barrel – ein Allzeithoch . Der Preisaufschlag für europäische Gasöl-Futures gegenüber Brent erreichte am 10. Juli einen Rekordwert von 60,77 Dollar pro Barrel .
• Schon im November 2025 waren die Margen mit 33,90 Dollar pro Barrel auf einem hohen Niveau, angetrieben von Sanktionen, Stilllegungen und Wartungsarbeiten . Der Sprung im Juli 2026 hat diesen Wert noch einmal verdoppelt.
• Morgan Stanley bezeichnete die Lage als „wirklich angespannt“ und prognostiziert, dass die Vorräte bis Jahresende weiter sinken werden .

Begrenzte Entspannungsmöglichkeiten

• Ein Ersatz für die ausgefallenen Importe aus dem Nahen Osten ist nahezu unmöglich. Die USA und Westafrika haben zwar ihre Lieferungen erhöht, doch die europäischen Dieselimporte lagen im April 2026 dennoch auf einem Jahrzehntetief .
• Europäische Raffinerien können ihre Produktion nicht einfach hochfahren. Der Durchsatz bleibt in wichtigen Förderregionen stark eingeschränkt. Anfang Juli gerieten die Margen für einfache Raffineriekonfigurationen sogar ins Negative, was die Gefahr von Produktionskürzungen erhöht .
• Die OECD-Lagerbestände liegen weiterhin unter dem Durchschnitt von 2015–2019 . Die US-Energiebehörde EIA dokumentiert den anhaltenden Abbau der globalen Treibstoffvorräte seit der Schließung der Straße von Hormus .
• Keine schnelle Lösung durch russische Fässer. Europa hat russische Dieselimporte bereits 2023 verboten, und Moskaus eigener Exportstopp verhindert nun, dass diese Fässer überhaupt auf den Markt gelangen .
• Nachfragevernichtung ist der letzte Ausweg. Ohne eine Wiedereröffnung der Straße von Hormus oder eine Aufhebung der russischen Exportbeschränkungen bleibt nur die Anpassung durch höhere Preise, die den Verbrauch drosseln – mit direkten Risiken für die Konjunktur in Europa .