„Wir sind wirklich konstruktiv für Aktien“: HSBC-Experte Max Kettner sieht Kaufsignale bei Halbleitern

Hier ist das vollständige Bild auf Basis der verfügbaren Quellen.

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Max Kettners Aussagen vom Freitag, 17. Juli

Am Freitag, dem 17. Juli, war Max Kettner, Chefstratege für Multi-Asset bei HSBC, bei CNBCs „Squawk on the Street“ zu Gast. Dort sagte er, er sei „wirklich konstruktiv für Aktien“, weil die Positionierung bei Halbleitern während des Ausverkaufs beginne, Kaufsignale zu senden . Der CNBC-Clip trägt die Beschreibung: „Wirklich konstruktiv für Aktien, da die Halbleiter-Positionierung Kaufsignale blinken lässt: HSBCs Max Kettner“ .

Diese Einschätzung passt zu Kettners langjährig bullisher Haltung. Er hat im gesamten Jahr 2026 eine „maximale Übergewichtung“ globaler Aktien beibehalten . Bereits Anfang Juli sagte er, die Hyperscaler (große Cloud- und KI-Plattformen) seien angesichts eines sogenannten „Melt-up“-Moments für Technologie wieder gefragt . Am 7. Juli erklärte er bei CNBCs „Closing Bell Overtime“, dass er eher auf Hyperscaler als auf reine Halbleiter setze .

Was trieb den Ausverkauf an?

Positionierung von Hedgefonds

US-Hedgefonds haben IT-Hardware- und Halbleiteraktien eine vierte Woche in Folge netto verkauft – das belegen Daten von Goldman Sachs, die Reuters vorliegen . Die Nettoverkäufe konzentrierten sich auf Halbleiter und Halbleiterausrüstung . Allein in der Woche bis zum 3. Juli fiel der Philadelphia Semiconductor Index (SOX) um 4,2 % .

Sorgen um KI-Ausgaben

Investoren werden zunehmend nervös, ob die massiven KI-Investitionen der Hyperscaler nachhaltig sind . Dies löste scharfe Verkäufe der größten Gewinner des KI-Booms aus. Ein Index der US-Halbleiterunternehmen steuerte auf seine schlechteste Woche seit dem „Liberation Day“-Crash 2025 zu . Der VanEck Semiconductor ETF (SMH) war in der ersten Jahreshälfte 2026 um 82 % gestiegen – der anschließende Rücksetzer war entsprechend heftig .

Ölpreise und USA-Iran-Spannungen

Die geopolitischen Risiken waren ein wesentlicher makroökonomischer Gegenwind:

• Die USA griffen den Iran an mehreren aufeinanderfolgenden Tagen an, darunter einen sanktionierten Öltanker nahe des wichtigsten iranischen Exporthafens . Der Iran reagierte mit Angriffen auf US-Militärstützpunkte in Jordanien, Kuwait und Bahrain .
• Präsident Trump kündigte eine erneute Blockade iranischer Häfen an, was die Ölpreise in die Höhe trieb und die Risikobereitschaft generell dämpfte .
• Brent-Rohöl stieg aufgrund des Angebotsunterbrechungsrisikos sprunghaft an und verstärkte die risikoaverse Stimmung .
• Südkoreas Kospi fiel um bis zu 5,3 %, belastet durch Halbleiterverluste und den Nahost-Konflikt .

Mitte Juli erklärte HSBC selbst, die „größte Angst vor dem Iran-Ölpreisschock sei vorbei“ und kehrte zu seiner „maximalen“ Übergewichtung von Aktien zurück . Der Tech-Ausverkauf setzte sich jedoch bis Freitag, den 17. Juli, fort, da der KI-Handel in die Gegenrichtung drehte .

Zusammenfassung der Ausverkaufstreiber

Faktor	Wichtigster Beleg
Hedgefonds-Verkäufe	4 Wochen Nettoyerkäufe bei Halbleitern/Technologie-Hardware (Goldman Sachs)
Zweifel an KI-Investitionen	Sorgen, dass die Ausgaben der Hyperscaler keine Rendite abwerfen
Bewertungskorrektur bei Halbleitern	Schlechteste Woche für Halbleiter seit 2025; SOX fiel um 4,2 %
USA-Iran-Konflikt	US-Angriffe, Hafenblockade, iranische Vergeltung
Ölpreisschock	Brent stieg stark aufgrund von Angebotsstörungen
Kettners Einschätzung	„Wirklich konstruktiv“ – sieht Kaufsignale in der Halbleiter-Positionierung

Die Kernaussage: Kettner nutzte den sich am Freitag verstärkenden Ausverkauf, um das Gegenteil der vorherrschenden Angst zu argumentieren. Seiner Ansicht nach ist die Positionierung bei Halbleitern so stark bereinigt, dass sich nun eine Kaufgelegenheit für globale Aktien bietet – und kein Grund zur Flucht .