Warum chinesische Raffinerien saudisches Öl trotz eines Rekord-Rabatts von 11 Dollar verschmähten

Chinas Rohölimporte auf Zehnjahrestief

Die chinesischen Rohöleinfuhren brachen im Juni 2026 gegenüber dem Vorjahr um 41,3 % auf 29,27 Millionen Tonnen ein – der niedrigste Wert seit Oktober 2016 . Grund dafür waren die geringsten Auslastungsraten der Raffinerien seit einem Jahrzehnt infolge schwacher Inlandsnachfrage und von Exportbeschränkungen für Mineralölprodukte, mit denen Peking im Irankrieg die Energiesicherheit schützen wollte . Bereits im Mai hatten chinesische Raffinerien ihre Produktion im Vergleich zur Zeit vor dem Krieg um fast 20 % zurückgefahren .

Da weniger Rohöl benötigt wurde, hatten die Raffinerien keinen Anreiz, zusätzliche Terminmengen abzunehmen – selbst bei tiefem Preisnachlass. Stattdessen griffen viele auf bestehende Lagerbestände zurück, anstatt neue Lieferungen zu ordern .

Der Rabatt von 11 Dollar war nicht günstig genug

Der offizielle Verkaufspreis (OSP) von Saudi Aramco für Arab Light im August lag bei einem Abschlag von 1,50 Dollar gegenüber dem Oman/Dubai-Benchmark – der erste Abschlag seit 2020 und der größte monatliche Rückgang in mehr als zwei Jahrzehnten . Doch konkurrierende Produzenten aus dem Nahen Osten, Afrika und Amerika buhlten noch aggressiver um Käufer . Spot-Öl aus anderen Quellen war preiswerter, und mehrere chinesische Abnehmer fanden günstigere Alternativen oder zogen es vor, weiterhin auf gespeichertes Rohöl zurückzugreifen .

Selbst nach dem tiefsten Rabatt seit einer Generation war saudisches Rohöl nicht die wettbewerbsfähigste Option auf dem Markt .

Die Straße von Hormuz war faktisch geschlossen

Der wohl entscheidendste Faktor waren die logistischen Hürden. Die Straße von Hormuz ist seit Ende Februar 2026 weitgehend blockiert, nachdem der Konflikt zwischen den USA und dem Iran ausgebrochen war . Anfang Juli, als chinesische Raffinerien ihre August-Bestellungen finalisierten, brachten erneute Kampfhandlungen zwischen US- und iranischen Streitkräften den Tankerverkehr fast zum Erliegen: Nur zwei Tanker passierten die Meerenge am 9. Juli .

Versicherungen waren für Schiffe, die die Straße durchqueren wollten, entweder gar nicht oder nur zu unerschwinglichen Preisen erhältlich, und Seeleute weigerten sich, die Reise anzutreten . Die zentrale Fahrrinne der Straße war Mitte Juni noch mit rund 80 Seeminen blockiert, sodass eine Rückkehr zum Normalbetrieb kurz- bis mittelfristig unmöglich war . Selbst wenn eine Raffinerie saudisches Öl kaufen wollte, war der Abtransport aus dem Golf und der Transport zu chinesischen Häfen operativ und finanziell mit enormen Risiken verbunden.

Manche Raffinerien bekamen gar kein Öl

Über die freiwilligen Kaufverzichte hinaus gibt es Berichte, dass mindestens zwei chinesische Raffinerien für August gar keine Terminlieferungen anforderten, während einige andere von Saudi Aramco gar keine vorläufigen Zuteilungen erhielten . Dies deutet darauf hin, dass der Produzent selbst vor dem Hintergrund der Hormuz-Blockade seine Exportkapazitäten einschränken musste und das Angebot faktisch unabhängig von der Nachfrage limitiert blieb.

Fazit: Allein der Preis kann gebrochene Nachfrage und eine geschlossene Seeroute nicht reparieren

Der historische Preisnachlass von 11 Dollar war eine notwendige Bedingung, um saudisches Rohöl wettbewerbsfähig zu halten – aber nicht ausreichend. Die schwache Binnennachfrage hatte Chinas Importbedarf bereits einbrechen lassen, und die Störungen in der Straße von Hormuz machten den Transport von Rohöl aus dem Golf physikalisch schwierig und teuer. Chinesische Raffinerien verzichteten auf August-Lieferungen – das Preissignal der Saudis verpuffte weitgehend .