Raffineriemargen auf Rekordhoch: Dreifacher Angebotsschock beschert Ölraffinerien Milliardengewinne

Was hat die Rekordhöhen verursacht?

Vier Hauptfaktoren sind für den Rekord im Juli 2026 verantwortlich:

Blockade der Straße von Hormus (US-Iran-Konflikt): Der Zusammenbruch eines Waffenstillstandsabkommens zwischen den USA und dem Iran und wieder aufgeflammte Feindseligkeiten haben die Schifffahrt durch die Straße von Hormus stark eingeschränkt. Dadurch fielen schätzungsweise 3,3 Millionen Barrel pro Tag an veredelten Produktexporten aus dem Persischen Golf aus . Obwohl die Straße Ende Juni teilweise wieder geöffnet wurde, blieben die Lieferkettenprobleme bestehen .

Russlands Diesel-Exportverbot: Russland verhängte ein Exportverbot für Diesel, was die Diesel-Raffineriemargen in Europa auf ein Rekordhoch von über 60 Dollar pro Barrel trieb .

Ukrainische Drohnenangriffe auf russische Raffinerien: Die anhaltenden Angriffe legten die Exporte von Diesel, Benzin und Kerosin lahm und zwangen Russland sogar dazu, Nettoimporteur einiger Produkte zu werden – ein Angebotsschwund von rund 1,5 Millionen Barrel pro Tag .

Strukturelle Kapazitätsverknappung: Seit 2023 wurden weltweit rund 1 Million Barrel pro Tag an Raffineriekapazität dauerhaft stillgelegt. Dadurch verfügt das System über keine Reserven, um die Schocks aufzufangen .

Wie die Raffinerien in den einzelnen Regionen profitierten

USA

Die unabhängigen US-Raffinerien verzeichnen derzeit einige der besten Gewinnmargen seit Jahren .

• Der prompte NYMEX-3:2:1-Crack-Spread erreichte am 8. Juli ein Allzeithoch von 64,58 Dollar pro Barrel .
• Die Benzin-Crack-Spreads lagen im zweiten Quartal 2026 im Durchschnitt bei etwa 25 Dollar pro Barrel, ein Anstieg von rund 16 Dollar gegenüber dem Vorquartal .
• Die Diesel-Crack-Spreads lagen im zweiten Quartal bei durchschnittlich etwa 45 Dollar pro Barrel – dem stärksten jemals für diesen Zeitraum verzeichneten Niveau .
• Die großen Raffinerien Marathon Petroleum (MPC), Phillips 66 (PSX) und Valero (VLO) verzeichneten in einer einzigen Woche im Juli durchschnittliche Kursgewinne von 6 Prozent und übertrafen damit sowohl den Rohöl- als auch den breiteren Energiesektor .
• Der Geldsegen dürfte jedoch nicht von Dauer sein, da sich die Lieferketten allmählich wieder normalisieren und der politische Druck auf die Zapfsäulenpreise zunimmt .

Asien (allgemein)

Auch die Raffineriemargen in Asien schossen auf den höchsten Stand seit 2022, angetrieben durch die Unterbrechung der Hormus-Lieferungen und die daraus resultierende Rohölknappheit, die die regionalen Raffinerien zu Produktionskürzungen zwang .

• Die Raffineriemargen in Singapur stiegen im März 2026 stark an und blieben bis Juli auf einem hohen Niveau .
• Die Diesel-Margen in Asien stiegen deutlich an, was zu einer hohen regionalen Rentabilität beitrug .
• China steigerte seine Exporte von veredelten Kraftstoffen auf den höchsten Stand seit 16 Monaten, um von den hohen Margen zu profitieren .

Indien

Auch die indischen Raffinerien profitierten von den globalen Dynamiken, das Bild ist jedoch gemischt:

• Staatsunternehmen (IOC, BPCL, HPCL): Sie verzeichneten einen Anstieg der Gewinne um 457 Prozent im Jahresvergleich (auf 17.882 Crore Rupien) für ein früheres Quartal, getragen von hohen Raffineriemargen . Ihre Gewinne erreichten in einem weiteren Berichtszeitraum 77.821 Crore Rupien, Analysten warnen jedoch, dass dies nur einer Marge von 3–4 Prozent auf den Umsatz entspreche .
• Reliance Industries (Eigentümer der weltweit größten Raffinerie in Jamnagar) verzeichnete einen Kursanstieg von rund 3 Prozent, da die Anleger aufgrund der steigenden Diesel-Crack-Spreads optimistisch wurden . Der Nettogewinn von Reliance im Märzquartal sollte jedoch aufgrund des Rohölpreisdrucks auf andere Geschäftsbereiche um 3,7 Prozent im Jahresvergleich sinken .
• Nayara Energy erhöhte im März 2026 die Benzin- und Gasölpreise, um finanzielle Verluste aus dem Einzelhandel auszugleichen. Dies zeigt, dass nicht alle indischen Raffinerien den vollen Aufschwung nutzen konnten – die inländischen Verbraucherpreisobergrenzen drückten weiterhin auf die Margen bei lokalen Verkäufen .
• Indien führte außerdem eine Übergewinnsteuer auf Dieselsexporte und lokale Lieferungen ein, wodurch ein Teil der Windfall-Profile an den Staat abgeführt wurde .

Kennzahlen auf einen Blick

Fazit: Die Rekord-Crack-Spreads im Juli 2026 wurden durch einen dreifachen Angebotsschock verursacht – die Hormus-Blockade, Russlands Diesel-Exportverbot und ukrainische Angriffe auf russische Raffinerien – der auf die langfristigen Kapazitätsschließungen traf. US-Raffinerien fuhren den sichtbarsten Geldsegen ein, während auch asiatische und indische Raffinerien starke Gewinne verzeichneten. Die indischen Staatsraffinerien wurden jedoch teilweise durch inländische Preisobergrenzen und Übergewinnsteuern belastet.