EZB-Protokoll enthüllt: Einhellige Zinserhöhung auf 2,25 % – Krieg im Nahen Osten treibt Inflation

• Die Energieinflation schnellte im April und Mai 2026 auf über 10 % . Auch die Kerninflation (ohne Energie und Lebensmittel) stieg im Mai auf 2,6 %, was die ersten indirekten Effekte der höheren Energiekosten widerspiegelt .
• Die Schließung der Straße von Hormus und die hohe Volatilität der Ölpreise wurden als konkrete Risikokanäle genannt .
• Den Währungshütern wurden Projektionen vorgelegt, die selbst nach der Zinserhöhung und knapp drei weiteren erwarteten Schritten eine Inflation oberhalb des Ziels für das nächste Jahr vorhersagten .
• Die EZB bezeichnete den Ausblick als „hochgradig unsicher“ mit Aufwärtsrisiken für die Inflation und Abwärtsrisiken für das Wachstum .

Aktualisierte Inflations- und Wachstumsprognosen (Juni 2026)

Inflation (HVPI, Jahresdurchschnitte):

• Die Gesamtteuerung dürfte demnach in der zweiten Jahreshälfte 2026 mit 3,4 % ihren Höhepunkt erreichen, angetrieben von den Energiepreisen .
• Die Kerninflation (ohne Energie und Nahrungsmittel) wird für 2026 und 2027 auf 2,5 % und für 2028 auf 2,2 % geschätzt .

Wirtschaftswachstum (reales BIP, Jahresdurchschnitte):

• Die Wachstumsprognosen wurden deutlich nach unten korrigiert. Grund sind die Belastungen durch die hohen Energiepreise und die gestiegene Unsicherheit .
• Auch die EU-Kommission senkte in ihrer Frühjahrsprognose das Wachstum für den Euroraum auf 0,9 % für 2026 (zuvor 1,2 %) .

Fragiler Ausblick für den Euroraum

Die EZB betonte mehrfach, dass der Ausblick „hochgradig unsicher“ und „fragil“ sei . Lagarde wies darauf hin, dass selbst nach einem vorläufigen Friedensabkommen im Nahen Osten die Lage fragil bleibe, mit „Risiken eines Rückschlags oder einer erneuten Eskalation“ . Die Risiken sind nach unten für das Wachstum und nach oben für die Inflation gerichtet .

Markterwartungen: Weitere Zinsschritte und die Sitzung am 23. Juli

• Die nächste reguläre geldpolitische Sitzung ist für den 23. Juli 2026 angesetzt .
• Aus den am 9. Juli veröffentlichten Sitzungsprotokollen geht hervor, dass den Währungshütern Projektionen vorgelegt wurden, die „knapp drei erwartete Zinserhöhungen“ bereits im Basisszenario enthielten .
• Ein Bloomberg-Bericht vom 11. Juni hob hervor, dass die Anleger mit einer weiteren Erhöhung um einen Viertelprozentpunkt auf der kommenden Sitzung rechneten .
• Reuters berichtete ebenfalls am 11. Juni, die Märkte erwarteten zwei weitere Zinserhöhungen innerhalb des nächsten Jahres .
• Eine Analyse der Scotiabank nach der Sitzung bestätigte, dass die Erhöhung „weithin erwartet“ wurde und Lagardes Ton eine weitere Erhöhung im Juli wahrscheinlich machte .

Zusammenfassend: Die Entscheidung vom 10.–11. Juni war eine einstimmige Anhebung um 25 Basispunkte auf 2,25 %, die durch die kriegsbedingte Energieinflation ausgelöst wurde. Die neuen EZB-Prognosen sagen eine durchschnittliche Inflation von 3,0 % im Jahr 2026 voraus, das Wachstum wurde drastisch auf nur 0,8 % gekappt. Der Ausblick bleibt fragil, die Risiken tendieren nach oben für die Inflation. Die Märkte preisen mindestens eine weitere Zinserhöhung um 25 Basispunkte auf der nächsten Sitzung am 23. Juli ein, insgesamt werden zwei bis drei Schritte im Laufe des nächsten Jahres erwartet.