Diese dramatische Neubepreisung war das Ergebnis von sechs miteinander verbundenen Kräften, die innerhalb weniger Wochen Ende Juni/Anfang Juli die kriegsbedingten Verknappungsprämien auflösten, die Arab Light im Mai noch auf einen Rekordaufschlag von 19,50 Dollar über den Oman/Dubai-Benchmark getrieben hatten .

1. Die Straße von Hormus öffnet sich – teilweise

Der mit Abstand wichtigste Faktor für den Preisverfall war die Erholung der Schifffahrt durch die Straße von Hormus. Vor Kriegsbeginn zwischen den USA und dem Iran am 28. Februar passierten täglich etwa 90 bis 110 Schiffe die Meerenge. Auf dem Höhepunkt der Störung brachen die Durchfahrten um mehr als 90 Prozent ein .

Nach einem Waffenstillstandsabkommen zwischen den USA und dem Iran Mitte Juni normalisierte sich der Verkehr allmählich. In der Woche nach der Ankündigung der Waffenruhe wurden zwischen dem 15. und 21. Juni 125 Transitfahrten verzeichnet – die höchste Wochenzahl seit Kriegsbeginn . Ende Juni passierten mehr als 20 Tanker mit rund 35 Millionen Barrel Öl die Meerenge, wodurch die Exporte aus dem Persischen Golf auf etwa 75 Prozent des Vorkriegsniveaus stiegen . Saudi-Arabien allein verschiffte zwischen dem 17. Juni und Anfang Juli rund 34 Millionen Barrel Öl durch Hormus – mehr als doppelt so viel wie die 15 Millionen Barrel, die das Königreich zwischen März und dem 17. Juni transportiert hatte .

Reuters berichtete, dass die zunehmenden Verschiffungen durch die Meerenge die Brent-Ölkurve schwächten und zu einem kurzfristigen Angebotsüberfluss beitrugen .

2. Ras-Tanura-Verschiffung nach viermonatiger Pause wieder aufgenommen

Saudi Aramco nahm Ende Juni die Ölverladung an seinem Ras-Tanura-Terminal nach einer fast viermonatigen Unterbrechung wieder auf. Zwei VLCCs (Very Large Crude Carriers) nahmen Rohöl am Terminal auf, während ein weiterer in der Nähe wartete . Diese physische Rückkehr saudischer Exportkapazität verringerte direkt den Verladungsstau, der während des Konflikts die Knappheitspreise gestützt hatte. Die Verschiffung durch die Straße von Hormus erreichte am selben Tag den höchsten Stand seit Kriegsbeginn .

3. Chinesische Rohölimporte brechen auf Achtjahrestief ein

Chinas Rohölimporte fielen im Mai 2026 auf 7,79 Millionen Barrel pro Tag – der niedrigste Stand seit Oktober 2017 . Das war rund 33 Prozent unter dem chinesischen Rekordjahresdurchschnitt von 11,6 Millionen bpd im Jahr 2025 . Bloomberg berichtete, dass Chinas Ölkäufe im Ausland einbrachen, weil der Iran-Krieg das Angebot drosselte und Peking davon absah, Ersatzfässer zu beschaffen . Chinesische Raffinerien drosselten ihre Produktion um fast 20 Prozent im Vergleich zum Vorkriegsniveau auf etwa 8,4 Millionen bpd, indem sie entweder Wartungsarbeiten vorzogen oder die Kraftstoffverarbeitung reduzierten . Die fehlende Nachfrage war beträchtlich: rund 3 Millionen bpd, etwa so viel wie der kombinierte Ölverbrauch Italiens und Frankreichs .

JPMorgan stellte fest, dass mehr als 50 Prozent des Rückgangs der chinesischen Rohölnachfrage seit Kriegsbeginn vorübergehend sein könnten, aber prognostizierte, dass sich die chinesischen Rohölimporte frühestens ab August erholen würden .

4. Physisches Angebot in Asien verbessert sich

Steigende Lieferungen aus dem Nahen Osten und zunehmende Verschiffungen durch Hormus verbesserten das physische Angebotsbild für asiatische Rohölkäufer. Reuters berichtete Ende Juni, dass die Spot-Rohölmärkte aufgrund steigender Lieferungen aus dem Nahen Osten eingebrochen seien, was die Erwartung einer drastischen saudischen OSP-Senkung für August-Ladungen nach Asien schürte . Eine Reuters-Umfrage unter vier Branchenquellen deutete auf eine wahrscheinliche Senkung von 6,50 bis 8,00 Dollar pro Barrel für Arab Light im August hin, wobei der OSP voraussichtlich auf einen Aufschlag von 1,50 bis 3 Dollar über dem Durchschnitt der Dubai- und Oman-Notierungen rutschen würde .

5. Rohölpreise schwächen sich ab, während die Kriegsprämie verblasst

Die Ölpreise fielen in Richtung Vorkriegsniveau, als sich das Angebot verbesserte. Brent-Rohöl schloss am 29. Juni bei 71,99 Dollar pro Barrel – ein Preis, der zuletzt am Tag vor Ausbruch der Feindseligkeiten Ende Februar gesehen wurde . Bis zum 6. Juli war Brent auf 71,51 Dollar gefallen , während WTI-Rohöl unter 69 Dollar gehandelt wurde . Reuters berichtete, dass das Öl am 26. Juni um rund 2 Prozent fiel, während die Verschiffungen durch die Straße von Hormus wieder aufgenommen wurden, obwohl die Sicherheitsrisiken nicht vollständig verschwunden waren . Der sich abschwächende physische Markt floss direkt in die Erwartung niedrigerer saudischer offizieller Verkaufspreise für den Folgemonat ein .

6. Die Brent-Kurve kippt in Contango

Zum ersten Mal im Jahr 2026 kippte der Sechsmonats-Brent-Spread in einen Abschlag, was bedeutet, dass promptes Brent unter Kontrakten für Lieferungen in bis zu sechs Monaten gehandelt wurde . Reuters beschrieb diesen Schritt als „das jüngste Anzeichen dafür, dass zunehmende Verschiffungen durch die Straße von Hormus zu einem kurzfristigen Überangebot geführt haben .“ Der Brent-Futures-Kontrakt für den ersten Monat (September) wurde am 3. Juli unter allen der nächsten fünf Kontraktmonate gehandelt . Damit wurde die kriegsbedingte Backwardation – bei der der Brent-Kontrakt für Juni 2026 Ende April noch über 108 Dollar pro Barrel gehandelt worden war – durch eine Struktur ersetzt, die mit einem reichlichen kurzfristigen Angebot vereinbar ist.

Wie alles zusammenhängt

Jeder der sechs Faktoren bewegte sich innerhalb weniger Wochen in Richtung einer schwächeren Knappheitspreisgestaltung:

Noch Anfang Juni verlangte Arab Light für asiatische Käufer einen Aufschlag nahe dem Jahrzehntshoch, selbst nachdem Saudi-Arabien die Juli-Preise um 6 Dollar pro Barrel gesenkt hatte . Die August-Senkung stellt die vollständige Auflösung dieser kriegsbedingten Preisgestaltung in einem einzigen Monat dar.

Eine Anmerkung zu den Quellen

Der Preisnachlass von 11 Dollar pro Barrel und der Abschlag von 1,50 Dollar auf die Benchmark werden von mehreren Nachrichtenquellen zum 6. Juli 2026 bestätigt, darunter Bloomberg (via Charter97), die Times of India und Trading Economics . Eine Reuters-Umfrage vom 26. Juni – die vor der Veröffentlichung der offiziellen Preisliste veröffentlicht wurde – hatte jedoch auf eine geringere erwartete Kürzung von 6,50 bis 8,00 Dollar pro Barrel hingedeutet . Die tatsächliche Kürzung von 11 Dollar pro Barrel war daher größer als die Markterwartungen, was die Geschwindigkeit widerspiegelt, mit der sich das Angebots-Nachfrage-Gleichgewicht Ende Juni und Anfang Juli verschoben hat.

Diese dramatische Neubepreisung war das Ergebnis von sechs miteinander verbundenen Kräften, die innerhalb weniger Wochen Ende Juni/Anfang Juli die kriegsbedingten Verknappungsprämien auflösten, die Arab Light im Mai noch auf einen Rekordaufschlag von 19,50 Dollar über den Oman/Dubai-Benchmark getrieben hatten .

1. Die Straße von Hormus öffnet sich – teilweise

Der mit Abstand wichtigste Faktor für den Preisverfall war die Erholung der Schifffahrt durch die Straße von Hormus. Vor Kriegsbeginn zwischen den USA und dem Iran am 28. Februar passierten täglich etwa 90 bis 110 Schiffe die Meerenge. Auf dem Höhepunkt der Störung brachen die Durchfahrten um mehr als 90 Prozent ein .

Nach einem Waffenstillstandsabkommen zwischen den USA und dem Iran Mitte Juni normalisierte sich der Verkehr allmählich. In der Woche nach der Ankündigung der Waffenruhe wurden zwischen dem 15. und 21. Juni 125 Transitfahrten verzeichnet – die höchste Wochenzahl seit Kriegsbeginn . Ende Juni passierten mehr als 20 Tanker mit rund 35 Millionen Barrel Öl die Meerenge, wodurch die Exporte aus dem Persischen Golf auf etwa 75 Prozent des Vorkriegsniveaus stiegen . Saudi-Arabien allein verschiffte zwischen dem 17. Juni und Anfang Juli rund 34 Millionen Barrel Öl durch Hormus – mehr als doppelt so viel wie die 15 Millionen Barrel, die das Königreich zwischen März und dem 17. Juni transportiert hatte .

Reuters berichtete, dass die zunehmenden Verschiffungen durch die Meerenge die Brent-Ölkurve schwächten und zu einem kurzfristigen Angebotsüberfluss beitrugen .

2. Ras-Tanura-Verschiffung nach viermonatiger Pause wieder aufgenommen

Saudi Aramco nahm Ende Juni die Ölverladung an seinem Ras-Tanura-Terminal nach einer fast viermonatigen Unterbrechung wieder auf. Zwei VLCCs (Very Large Crude Carriers) nahmen Rohöl am Terminal auf, während ein weiterer in der Nähe wartete . Diese physische Rückkehr saudischer Exportkapazität verringerte direkt den Verladungsstau, der während des Konflikts die Knappheitspreise gestützt hatte. Die Verschiffung durch die Straße von Hormus erreichte am selben Tag den höchsten Stand seit Kriegsbeginn .

3. Chinesische Rohölimporte brechen auf Achtjahrestief ein

Chinas Rohölimporte fielen im Mai 2026 auf 7,79 Millionen Barrel pro Tag – der niedrigste Stand seit Oktober 2017 . Das war rund 33 Prozent unter dem chinesischen Rekordjahresdurchschnitt von 11,6 Millionen bpd im Jahr 2025 . Bloomberg berichtete, dass Chinas Ölkäufe im Ausland einbrachen, weil der Iran-Krieg das Angebot drosselte und Peking davon absah, Ersatzfässer zu beschaffen . Chinesische Raffinerien drosselten ihre Produktion um fast 20 Prozent im Vergleich zum Vorkriegsniveau auf etwa 8,4 Millionen bpd, indem sie entweder Wartungsarbeiten vorzogen oder die Kraftstoffverarbeitung reduzierten . Die fehlende Nachfrage war beträchtlich: rund 3 Millionen bpd, etwa so viel wie der kombinierte Ölverbrauch Italiens und Frankreichs .

JPMorgan stellte fest, dass mehr als 50 Prozent des Rückgangs der chinesischen Rohölnachfrage seit Kriegsbeginn vorübergehend sein könnten, aber prognostizierte, dass sich die chinesischen Rohölimporte frühestens ab August erholen würden .

4. Physisches Angebot in Asien verbessert sich

Steigende Lieferungen aus dem Nahen Osten und zunehmende Verschiffungen durch Hormus verbesserten das physische Angebotsbild für asiatische Rohölkäufer. Reuters berichtete Ende Juni, dass die Spot-Rohölmärkte aufgrund steigender Lieferungen aus dem Nahen Osten eingebrochen seien, was die Erwartung einer drastischen saudischen OSP-Senkung für August-Ladungen nach Asien schürte . Eine Reuters-Umfrage unter vier Branchenquellen deutete auf eine wahrscheinliche Senkung von 6,50 bis 8,00 Dollar pro Barrel für Arab Light im August hin, wobei der OSP voraussichtlich auf einen Aufschlag von 1,50 bis 3 Dollar über dem Durchschnitt der Dubai- und Oman-Notierungen rutschen würde .

5. Rohölpreise schwächen sich ab, während die Kriegsprämie verblasst

Die Ölpreise fielen in Richtung Vorkriegsniveau, als sich das Angebot verbesserte. Brent-Rohöl schloss am 29. Juni bei 71,99 Dollar pro Barrel – ein Preis, der zuletzt am Tag vor Ausbruch der Feindseligkeiten Ende Februar gesehen wurde . Bis zum 6. Juli war Brent auf 71,51 Dollar gefallen , während WTI-Rohöl unter 69 Dollar gehandelt wurde . Reuters berichtete, dass das Öl am 26. Juni um rund 2 Prozent fiel, während die Verschiffungen durch die Straße von Hormus wieder aufgenommen wurden, obwohl die Sicherheitsrisiken nicht vollständig verschwunden waren . Der sich abschwächende physische Markt floss direkt in die Erwartung niedrigerer saudischer offizieller Verkaufspreise für den Folgemonat ein .

6. Die Brent-Kurve kippt in Contango

Zum ersten Mal im Jahr 2026 kippte der Sechsmonats-Brent-Spread in einen Abschlag, was bedeutet, dass promptes Brent unter Kontrakten für Lieferungen in bis zu sechs Monaten gehandelt wurde . Reuters beschrieb diesen Schritt als „das jüngste Anzeichen dafür, dass zunehmende Verschiffungen durch die Straße von Hormus zu einem kurzfristigen Überangebot geführt haben .“ Der Brent-Futures-Kontrakt für den ersten Monat (September) wurde am 3. Juli unter allen der nächsten fünf Kontraktmonate gehandelt . Damit wurde die kriegsbedingte Backwardation – bei der der Brent-Kontrakt für Juni 2026 Ende April noch über 108 Dollar pro Barrel gehandelt worden war – durch eine Struktur ersetzt, die mit einem reichlichen kurzfristigen Angebot vereinbar ist.

Wie alles zusammenhängt

Jeder der sechs Faktoren bewegte sich innerhalb weniger Wochen in Richtung einer schwächeren Knappheitspreisgestaltung:

Noch Anfang Juni verlangte Arab Light für asiatische Käufer einen Aufschlag nahe dem Jahrzehntshoch, selbst nachdem Saudi-Arabien die Juli-Preise um 6 Dollar pro Barrel gesenkt hatte . Die August-Senkung stellt die vollständige Auflösung dieser kriegsbedingten Preisgestaltung in einem einzigen Monat dar.

Eine Anmerkung zu den Quellen

Der Preisnachlass von 11 Dollar pro Barrel und der Abschlag von 1,50 Dollar auf die Benchmark werden von mehreren Nachrichtenquellen zum 6. Juli 2026 bestätigt, darunter Bloomberg (via Charter97), die Times of India und Trading Economics . Eine Reuters-Umfrage vom 26. Juni – die vor der Veröffentlichung der offiziellen Preisliste veröffentlicht wurde – hatte jedoch auf eine geringere erwartete Kürzung von 6,50 bis 8,00 Dollar pro Barrel hingedeutet . Die tatsächliche Kürzung von 11 Dollar pro Barrel war daher größer als die Markterwartungen, was die Geschwindigkeit widerspiegelt, mit der sich das Angebots-Nachfrage-Gleichgewicht Ende Juni und Anfang Juli verschoben hat.