Gold- und Edelmetallmärkte im ersten Halbjahr 2026

Auswirkungen der Fed-Politik unter Chairman Kevin Warsh

Der Einfluss von Kevin Warsh auf den Goldmarkt war tiefgreifend und unmittelbar:

• 30. Januar – Nominierungsschock: Trumps Entscheidung, den als geldpolitischen Falken und "Inflationsbefürworter" bekannten Warsh zu nominieren, löste einen regelrechten "Debasement-Crash" bei Edelmetallen aus. Silber und Platin erlitten die größten Tagesverluste ihrer Geschichte. Der Goldpreis fiel innerhalb weniger Stunden um fast 5 %, wobei einige Berichte von einem Rückgang von 16 % vom Hoch bis zum Tief vor einer teilweisen Erholung sprechen .
• 17. Juni – Erste FOMC-Sitzung: Warsh beließ die Leitzinsen trotz einer über dem Zielwert liegenden Inflation bei 3,50–3,75 % . Er strich die Forward-Guidance-Politik der Fed und weigerte sich, eine Dot-Plot-Prognose vorzulegen – der erste Fed-Chef seit 14 Jahren, der auf dieses Prognoseinstrument verzichtete . Der Papiergoldpreis fiel daraufhin zunächst um etwa 2 %, erholte sich jedoch schnell wieder .
• Falkenhafter Ton: Warsh betonte die Bedeutung der Preisstabilität und signalisierte Offenheit für mindestens eine Zinserhöhung bis zum Jahresende – ein Gegenwind für Gold . Die Märkte preisten die Erwartung ein, dass Warsh möglicherweise zu weiteren Zinserhöhungen gezwungen sein könnte, was den Goldpreis zusätzlich belastete .
• Strategische Überprüfung: Die Fed startete eine weitreichende strategische Überprüfung, die die Art und Weise, wie sie Politik macht, grundlegend verändern könnte. Dies schafft zusätzliche Unsicherheit, die historisch gesehen Gold mittelfristig stützt .

Die Rolle des US-Dollars (DXY)

Die traditionelle inverse Korrelation zwischen Gold und dem Dollar brach im ersten Halbjahr 2026 immer wieder ein:

• Gebrochene Korrelation: Bis Juni 2026 hatte sich die übliche negative Korrelation von 60–70 % zwischen DXY und Gold deutlich abgeschwächt. Am 25. Juni fiel Gold um 2,65 % auf 3.979 $, während der DXY die typische inverse Beziehung nicht bestätigte . Analysten bezeichneten das Umfeld als eines der "disjointetesten" der jüngeren Vergangenheit .
• DXY-Rückgang löst Goldrally aus: Am 26. Juni durchbrach der DXY die Marke von 97,50, und Gold stieg um 1,76 % auf 4.049 $ – eine klassische inverse Bewegung, die wochenlang ausgeblieben war .
• Geopolitische Überlagerung: Der Iran-Konflikt und die hohen Ölpreise brachten gegenläufige makroökonomische Kräfte ins Spiel, die die Kopplung von Gold an die Dollarbewegungen lösten. Beide Anlageklassen stiegen zeitweise gemeinsam aufgrund von Safe-Haven-Strömen oder fielen gemeinsam aufgrund von Liquiditätsengpässen .
• Fazit: Obwohl die langfristige inverse Korrelation im Großen und Ganzen weiterhin gilt, war 2026 von wiederholten Regimewechseln geprägt, bei denen sich Gold und DXY in die gleiche Richtung bewegten – ein Muster, das Hedging und Prognosen erschwert .

Ausblick der großen Banken auf das zweite Halbjahr 2026 und 2027

Die Jahresendziele 2026 der großen Banken bewegen sich zwischen etwa 4.800 und 6.300 $, wobei eine Reuters-Umfrage unter 31 Analysten einen Median von etwa 4.916 $ ergab :

• Konsens 2027: Die Prognosen der großen Institute für 2027 liegen zwischen etwa 5.000 und 5.600 $. J.P. Morgan und UBS zielen beide auf etwa 5.400 $ zum Jahresende 2027 ab, Goldman Sachs liegt am unteren Ende bei etwa 5.000 $ .
• Wichtigste Risiken laut Analysten: Das Tempo der Fed-Zinssenkungen (oder weiterer Zinserhöhungen), ein möglicher Waffenstillstand im Iran-Konflikt, die Entwicklung des US-Dollars und eine Wiederaufnahme der Zentralbankkäufe sind die wichtigsten Einflussfaktoren .

Fazit: Gold startet in das zweite Halbjahr 2026 bei etwa 4.000–4.100 $ – weit entfernt von den Januar-Höchstständen, aber historisch betrachtet immer noch auf einem hohen Niveau. Die falkenhafte Ausrichtung der Fed unter Warsh und die Abschaffung der Forward Guidance haben ein unsichereres politisches Umfeld geschaffen, während die gebrochene Dollarkorrelation die Komplexität erhöht. Die meisten großen Banken erwarten eine Erholung des Goldpreises in Richtung 5.000–6.000 $ bis zum Jahresende, während die Ziele für 2027 bei etwa 5.000–5.600 $ liegen.