Rekordabflüsse: Ausländische Investoren ziehen 137 Milliarden Dollar aus asiatischen Aktien ab

Im ersten Halbjahr 2026 haben ausländische Anleger asiatische Aktien so schnell verkauft wie seit mindestens 16 Jahren nicht mehr. Per Saldo zogen sie netto 137,36 Milliarden US-Dollar aus den Märkten in Südkorea, Taiwan, Indien, Indonesien, Thailand, Vietnam und den Philippinen ab . Dieser Abfluss – der höchste Halbjahreswert seit Beginn der Aufzeichnungen – war kein einzelnes Ereignis, sondern eine Kaskade sich gegenseitig verstärkender Faktoren: eine überhitzte KI-Rallye, die zwangsläufig korrigiert werden musste, ein Ölpreisschock durch den eskalierenden US-Iran-Krieg, enttäuschende Quartalszahlen von Broadcom und eine Neubewertung der globalen Zinserwartungen, die asiatische Aktien weniger attraktiv machte. Die Folge ist eine starke Konzentration ausländischen Kapitals auf eine Handvoll KI-Chip-Giganten – ein Risiko, das selbst BlackRock nun als Grund nennt, Schwellenländer herunterzustufen .

Was verursachte den Rekordabfluss von 137 Milliarden Dollar?

Die Daten der regionalen Börsen und von LSEG zeigen, dass sich der Abfluss im ersten Halbjahr 2026 stetig aufbaute, angetrieben von vier Hauptkräften:

KI-getriebene Überhitzung und Gewinnmitnahmen. Eine fulminante Rallye bei KI-bezogenen Technologieaktien, insbesondere in Südkorea und Taiwan, trieb die Bewertungen auf ein Niveau, das institutionelle Anleger zwang, ihre größten Gewinner zu reduzieren und umzuschichten. Analysten sprachen von der Auflösung eines "überfüllten Trades" (crowded trade) . Allein in Südkorea stiegen die Aktien von Samsung Electronics und SK Hynix im Jahresverlauf um rund 225 Prozent – was laut UBS an vielen globalen Fonds die Einzeltitel-Limits sprengte .

Nahost-Konflikt und Ölpreisschock. Der eskalierende Krieg der USA und Israels gegen den Iran löste einen heftigen Ölpreisanstieg aus, der die Risikomodelle in den globalen Portfolios auf den Kopf stellte. Besonders hart traf es die Netto-Ölimporteure in Asien . Bereits im März hatten ausländische Investoren netto 70,3 Milliarden Dollar aus Schwellenländer-Anlagen abgezogen – der größte monatliche Abfluss seit dem Pandemie-Crash im März 2020. Asiatische Aktien machten den Großteil davon aus .

Tech-Ausverkauf nach Broadcom-Zahlen. Enttäuschende Quartalszahlen von Broadcom im Juni lösten einen breiteren Kursrutsch bei KI-bezogenen Technologieaktien aus, der die Abflüsse noch beschleunigte . Allein im Juni betrug der Ausverkauf 27,08 Milliarden Dollar und übertraf damit den gesamten Nettoabfluss von 24,08 Milliarden Dollar im Mai .

Steigende Rentenrenditen und Inflationsängste. Die konfliktgetriebene Inflation erzwang eine Neubewertung der Zinserwartungen, was asiatische Aktien im Vergleich zu festverzinslichen Anlagen unattraktiver machte . Ende Mai schnellte die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen in die Höhe, und die Anleger zogen in einer einzigen Woche netto 17,27 Milliarden Dollar aus den regionalen Aktienmärkten ab .

Stagnierende Gewinne in einigen Märkten. In Indien führten schwaches Gewinnwachstum, eine schwache Rupie und begrenzte direkte KI-Investitionsmöglichkeiten zu Verkäufen. Ende April hatten die Abflüsse aus Indien bereits das Gesamtjahr 2025 übertroffen .

Welche Länder traf es am härtesten?

Die Verkäufe konzentrierten sich auf die drei größten Märkte, die mit KI-Chips verbunden sind. Bis zum 12. Juni hatten die Abflüsse aus diesen drei Märkten bereits rund 134 Milliarden Dollar erreicht, bevor sie bis Ende Juni auf 137 Milliarden Dollar stiegen .

• Südkorea erlitt den schwersten Abfluss, der in der ersten Jahreshälfte auf 70 bis 78 Milliarden Dollar geschätzt wird – mehr als das Dreifache des Pandemie-Höchststands im ersten Halbjahr 2020 . Der KOSPI bescherte Anlegern zwar die beste erste Jahreshälfte seit 1999, doch ausländisches Kapital floh, weil sich die Rallye zu sehr auf Samsung und SK Hynix konzentriert hatte .
• Indien verzeichnete mit rund 31 Milliarden Dollar Abfluss bis zum 12. Juni den zweitgrößten Verkauf in Asien . Ausländische Portfolioinvestoren (FPIs) stießen allein in den ersten vier Monaten indische Aktien im Wert von über 1,8 Billionen Rupien ab – mehr als im gesamten Jahr 2025 .
• Taiwan verbuchte bis zum 12. Juni Abflüsse von rund 22 Milliarden Dollar, angetrieben durch den KI-Chip-Ausverkauf und die Konzentration auf TSMC . Allein im März erlebte Taiwan mit 25 Milliarden Dollar den stärksten Kapitalabfluss in der Region .

Wie reagierten die globalen Banken und Notenbanken?

Die Krise zwang die Notenbanken in ganz Asien zu einem scharfen Umdenken in der Geldpolitik. Der Ölpreisschock durch den Iran-Krieg trieb die Inflationserwartungen in die Höhe und schränkte den Spielraum für Zinssenkungen ein. Südkorea signalisierte, eine straffere Gangart einzuschlagen, falls die Inflation die Zielmarke übersteige; die japanische Notenbank (BoJ) sah sich weniger in der Lage, ihre Zinserhöhungspause zu verlängern, da die Ölpreise zusätzlichen Inflationsdruck erzeugten. Der IWF ermutigte die politischen Entscheidungsträger, unkonventionelle Strategien zur Bewältigung der Kapitalabflüsse in Betracht zu ziehen .

Das Institute of International Finance (IIF) berichtete, dass nicht-ansässige Investoren im März netto 70,3 Milliarden Dollar aus Schwellenländer-Anlagen abzogen – der größte Abfluss seit März 2020. Die Aktienabflüsse in Höhe von 56 Milliarden Dollar waren der größte Verlust dieser Art seit mindestens 20 Jahren . Das IIF stellte fest, dass Aktienallokationen tendenziell schneller auf größere geopolitische Störungen reagieren, die das Wachstum bedrohen.

Die Investmentbanken wiesen auf Konzentrationsrisiken hin. HSBC stellte fest, dass TSMC die am stärksten untergewichtete Aktie in Asien-fokussierten Portfolios geworden war – ein Zeichen dafür, wie die KI-Chip-Rallye die normale Aktienauswahl verzerrt hatte . Wie ein Fondsmanager gegenüber Reuters sagte: "Da die Aktienmärkte weiterhin glänzen, werden Fonds zunehmend Schwierigkeiten haben, ihr Engagement zu erhöhen, was den anhaltenden Verkaufsdruck verewigt" .

Wie reagierte BlackRock?

BlackRock, der weltgrößte Vermögensverwalter, sandte ein gemischtes Signal, das die Komplexität der Lage widerspiegelte. Mitte Juni erklärte BlackRock öffentlich, der indische Aktienmarkt sei durch die KI-getriebene Rotation und den Ölpreisschock "übermäßig bestraft" worden. Das mittel- bis langfristige Investment-Case des Landes bleibe intakt. Natasha Sarkaria, BlackRocks Leiterin der Anlagestrategie für Vermögen in der Region EMEA, bekräftigte, dass das Haus weiterhin konstruktiv zu Indien eingestellt sei, und verwies auf Demografie, Infrastruktur und Finanzwerte .

Doch Ende Juni schwenkte BlackRock um. In seinem globalen Investmentausblick für die zweite Jahreshälfte 2026 stufte das BlackRock Investment Institute Schwellenländeraktien von "übergewichten" auf "neutral" herab – und nannte explizit das Konzentrationsrisiko bei KI-Unternehmen als Grund . Die Herabstufung zielte auf Märkte wie Taiwan und Südkorea, die ein hohes Engagement in KI-Unternehmen aufweisen. Dies war eine bemerkenswerte Kehrtwende nach dem eigenen "Spring Investment Directions"-Bericht, der sich noch konstruktiv zu Schwellenländern geäußert und erklärt hatte: "Wir bevorzugen Aktien aus Schwellenländern gegenüber denen aus Industrieländern, da viele Schwellenländer eine zentrale Rolle beim KI-Ausbau spielen" .

Welche Risiken birgt die Konzentration auf KI-Chip-Aktien für die Schwellenländer?

Die Konzentration des ausländischen Kapitals auf KI-Chip-Aktien hat extreme Ausmaße angenommen. Drei Unternehmen – TSMC, Samsung und SK Hynix – machen inzwischen fast ein Drittel des MSCI Asia Pacific ex-Japan Index aus . Dies birgt mehrere Risiken:

Systemische Anfälligkeit für einen einzigen Sektor. Sollten die KI-Investitionserwartungen enttäuscht werden oder die Chip-Gewinne erneut enttäuschen (wie bei Broadcom im Juni), würde ein weiterer Kursrutsch dieser drei Aktien den gesamten asiatischen Index überproportional nach unten ziehen . BlackRocks Ausblick für die zweite Jahreshälfte nannte dieses Risiko explizit als Grund für die Herabstufung .

Verzerrte Portfoliokonstruktion und erzwungene Verkäufe. Aktive Fondsmanager sind TSMC gegenüber seinem Indexgewicht bereits stark untergewichtet. HSBC bezeichnete TSMC als die am stärksten untergewichtete Aktie in Asien-Portfolios . Diese Dynamik erzeugt eine fatale Rückkopplungsschleife: Jede weitere KI-Chip-Rallye erzwingt ständige Rebalancing-Verkäufe, während jeder Abschwung passive Fonds zwingt, andere Bestände zu verkaufen, um Rücknahmen zu bedienen.

Reduzierte Diversifikation für Schwellenländer. Da ausländisches Kapital aus Nicht-KI-Märkten wie Indien flieht und sich auf eine enge Gruppe von KI-Chip-Werten konzentriert, werden Schwellenländer als Anlageklasse weniger diversifiziert und stärker mit der US-Tech-Stimmung korreliert . Märkte wie Indien wurden überproportional abgestoßen, was zwar Bewertungschancen eröffnet, sie aber auch in einer Zeit, in der höhere Ölpreise und schwächere Währungen den Druck verstärken, von ausländischem Kapital abgeschnitten lässt .