Gold im freien Fall: Fed, Iran-Krise und Ölpreisschock setzen dem Edelmetall massiv zu

Der Goldpreis ist Ende Juni 2026 massiv unter Druck geraten. Der Spotpreis fiel bis zum 28. und 29. Juni auf rund 4.055 US-Dollar je Feinunze . Das entspricht einem Rückgang von etwa 25 % gegenüber dem Rekordhoch von über 5.400 Dollar, das Ende Januar erreicht worden war . Auslöser des Ausverkaufs ist ein gefährliches Zusammenspiel aus einer zunehmend restriktiven Haltung der US-Notenbank (Fed), einer erneuten militärischen Eskalation zwischen den USA und dem Iran sowie anhaltenden Inflationssorgen. Selbst die unvermindert hohen Goldkäufe der Notenbanken, unter anderem durch die chinesische Zentralbank, können diese massiven makroökonomischen Gegenwinde nicht kompensieren.

Gold im Preissturz: Die Datenlage

Bis Ende Juni hatte der Goldpreis mehrwöchige Tiefststände erreicht. Trading Economics meldete am 29. Juni einen Preis von 4.067,72 Dollar je Unze – ein Minus von 0,47 % im Tagesvergleich . Ein weiterer Preis-Tracker zeigte am 28. Juni 4.054,99 Dollar an , während das Wirtschaftsmagazin Fortune den Preis am 24. Juni mit 3.988 Dollar bezifferte . Eine Marktanalyse sprach von einem Kurs von 4.165 Dollar, was einem Rückgang von 25 % gegenüber dem Allzeithoch von 5.589 Dollar entspricht . Der Edelmetallhändler JM Bullion notierte Gold am 26. Juni bei 4.082,54 Dollar und berichtete, dass Käufer den günstigen Kurs für Einstiege nutzten . Der Preis nähert sich damit der psychologisch wichtigen Marke von 4.000 Dollar, und Händler warnen davor, dass die anstehenden US-Arbeitsmarktdaten (Nonfarm Payrolls) darüber entscheiden könnten, ob diese Unterstützung hält.

Druckfaktor #1: US-Iran-Eskalation – Ölpreis und Inflationsangst

Der unmittelbarste Auslöser für den Goldabschwung kam aus dem Nahen Osten: Erneute militärische Auseinandersetzungen zwischen den USA und dem Iran ließen die Rohölpreise in die Höhe schnellen und befeuerten die Inflationserwartungen – eine fatale Kombination für Gold.

Anfang Juni schoss der Ölpreis in die Höhe, nachdem der Iran nach neuen US-Luftangriffen die Schließung der Straße von Hormus ankündigte und damit die Angst vor massiven Lieferengpässen schürte . Das International Center for Industrial Studies (ICIS) berichtete, dass der Brent-Rohölpreis am 11. Juni um mehr als zwei Dollar pro Barrel auf 95,16 Dollar anzog, während der US-amerikanische WTI-Preis um 2,61 % stieg . Bereits am 1. Juni waren die Ölpreise nach gegenseitigen Angriffen um mehr als 5 % gestiegen, wobei Brent um 4,61 % auf 95,32 Dollar zulegte . Der Konflikt eskaliert den ganzen Juni über weiter, und Schlagabtausche halten die Region in Atem.

Höhere Ölpreise treiben die Inflationssorgen direkt an und untermauern damit die Argumente für eine straffere Geldpolitik. Der CME FedWatch-Kontext für die Fed-Sitzung im Juni 2026 führte explizit den „anhaltenden Inflationsdruck, einschließlich eines jüngsten Anstiegs infolge geopolitischer Spannungen“ als Grund dafür an, dass die Fed die Zinsen voraussichtlich stabil halten würde .

Die Ölpreise fielen erst wieder deutlich, nachdem am 15. Juni ein vorläufiges Abkommen zwischen den USA und dem Iran angekündigt wurde. Die BBC berichtete, dass der Brent-Preis nach der Ankündigung von Präsident Donald Trump, das Abkommen solle die Wiedereröffnung der Straße von Hormus ermöglichen, um über 5 % auf 82,84 Dollar fiel . Neue Angriffe Ende Juni trieben die Ölpreise jedoch wieder nach oben: Brent stieg am 29. Juni um 0,9 %, da erneut Zweifel an einer Rückkehr zur normalen Schifffahrt durch die Straße aufkamen .

Druckfaktor #2: Die Fed schwenkt auf Zinserhöhungskurs um

Die Fed-Sitzung im Juni 2026 endete erwartungsgemäß mit einer Zinspause im Korridor von 3,50 % bis 3,75 % . Doch die eigentliche Sensation war die dramatische Neubewertung der Wahrscheinlichkeit von Zinserhöhungen für den Rest des Jahres.

Am 17. Juni berichtete das Wall Street Journal unter Berufung auf Daten der CME Group, dass die Zinsterminkontrakte eine Wahrscheinlichkeit von 37 % für zwei Zinserhöhungen der Fed im laufenden Jahr einpreisten – ein deutlicher Anstieg von nur 17 % am Vortag . Diese rapide Verschiebung spiegelt ein Marktumfeld wider, in dem anhaltende Inflation, ein robuster Arbeitsmarkt und der hawkishe Ton des neuen Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh die Händler auf eine straffere Geldpolitik vorbereiten ließen.

Auch die Prognosemärkte zeigten eine ähnliche Bewegung. Polymarket-Daten zufolge preisten die Märkte Ende Juni zu etwa zwei Dritteln mindestens eine Zinserhöhung bis Dezember ein, wobei der erwartete Leitzins Ende 2026 von 3,4 % auf 3,8 % stieg . CME FedWatch-Daten vom 27. Juni zeigten eine Wahrscheinlichkeit von 69 % für eine Zinspause, während die Wahrscheinlichkeit einer Anhebung auf 3,75 % bis 4,00 % bei 31 % lag .

Druckfaktor #3: Die spektakuläre Kehrtwende der Bank of America

Der auffälligste institutionelle Schwenk kam am 22. Juni von der Bank of America. Sie kehrte ihre geldpolitische Prognose vollständig um und erwartet nun drei Zinserhöhungen der Fed um jeweils einen Viertelpunkt im Jahr 2026 – im September, Oktober und Dezember. Damit würde der Leitzins auf 4,25 % bis 4,50 % steigen . Dies bedeutete eine vollständige Abkehr von ihrer früheren Prognose, die von Zinssenkungen ausgegangen war.

Die Bank of America erklärte, die Inflation werde „eindeutig schlimmer“ („unambiguously worse“) und erwartet für die Kernrate des PCE (persönliche Konsumausgaben) eine jährliche Teuerung von 3,5 %. Dies sei auf die Auswirkungen von Zöllen und vorübergehenden Preissprüngen zurückzuführen . Die revidierte Prognose wurde als starkes hawkishes Signal gewertet, das die bereits an den Terminmärkten sichtbare Erwartung einer Straffung verstärkte .

Auch die Deutsche Bank folgte mit einer Prognose von zwei Zinserhöhungen, was den Eindruck verstärkte, dass sich die Wall Street rasch auf einen Straffungskurs einigt .

Warum die Käufe der Notenbanken nicht ausreichen

Das Bemerkenswerteste am aktuellen Goldausverkauf ist, dass er sich trotz der anhaltenden Käufe der Notenbanken vollzieht. Monatelang hatten Analysten auf die starke institutionelle Nachfrage – einschließlich der Berichte über Käufe der chinesischen Notenbank – als strukturelle Stütze für den Goldpreis verwiesen.

Drei Gründe, warum diese Stütze nicht ausgereicht hat:

1. Makro-Faktoren dominieren die Mikro-Nachfrage. Eine hawkishe Wende der Fed ist ein gewaltiger makroökonomischer Gegenwind, der selbst eine anhaltende strukturelle Nachfrage überrollen kann. Die Terminmärkte preisten eine deutlich höhere Wahrscheinlichkeit von zwei Fed-Zinserhöhungen in diesem Jahr ein, während die Bank of America sogar drei Anhebungen für 2026 prognostizierte . Höhere erwartete Leitzinsen stärken den Dollar und erhöhen die Opportunitätskosten für das Halten von Gold, das keine Zinsen abwirft.

2. Inflations- und geopolitischer Druck befeuerten die Straffungsgeschichte. Der Hintergrund der Fed-Sitzung im Juni verwies auf anhaltenden Inflationsdruck, einschließlich eines jüngsten Anstiegs als Folge geopolitischer Spannungen . Dies untermauerte die Argumente für eine straffere Geldpolitik und setzte Gold weiter unter Druck.

3. Öl- und Geopolitik-Risiko wirkten für Gold in beide Richtungen. Die Eskalation um die Straße von Hormus ließ zunächst die Sorgen um die Rohölversorgung und das Inflationsrisiko steigen, was Gold belastete, da die Märkte eine straffere Fed-Politik einpreisten. Als dann das vorläufige US-Iran-Abkommen angekündigt wurde, fielen die Ölpreise und die Risikobereitschaft stieg – auch dies minderte die Nachfrage nach Gold als sicheren Hafen . Geopolitische Risiken waren in diesem Zyklus per saldo negativ für Gold.

Wichtigstes Risiko: Starke US-Daten könnten den Ausverkauf beschleunigen

Das Hauptrisiko für Gold in der nahen Zukunft sind stärkere US-Konjunkturdaten – insbesondere die monatlichen Arbeitsmarktdaten (Nonfarm Payrolls). Sie könnten die hawkishe Neubewertung, die bereits in den Fed-Funds-Futures und den Bankprognosen sichtbar ist, weiter verstärken . Bei erhöhten Zinserhöhungswahrscheinlichkeiten und der die Straffungserzählung verstärkenden Bank of America, können die Käufe der Notenbanken zwar einen Boden bilden, aber nicht unbedingt einen Katalysator für eine nachhaltige Erholung liefern.

Die Bank of America hat an ihrem langfristigen Goldziel von 6.000 Dollar festgehalten, den zeitlichen Horizont jedoch verschoben. Sie räumt ein, dass die kurzfristige Fed-Straffung und eine Wahrscheinlichkeit von mehr als 70 % für eine Zinserhöhung im September 2026 den Preis belasten . Die weitere Entwicklung von Gold hängt nun entscheidend davon ab, ob die anstehenden Daten die hawkishe Erzählung bestätigen – oder ob sie den Märkten Anlass geben, die Zinserwartungen zurückzuschrauben.