Chinas Industriegewinne im Mai 2024: Nur 0,7 % Wachstum – doch hinter dem Mittelmaß tut sich eine tiefe Kluft auf

Die Exportseite: Der KI-Boom treibt die Gewinne von Elektronik und Chips

Der globale Investitionssuperzyklus in Künstlicher Intelligenz wurde zu einem starken Rückenwind für Chinas exportorientierte Industrie. Bloomberg berichtete, dass Chinas Exporte im Mai um über 19 % sprangen, angetrieben von der KI-Hardware-Nachfrage, wobei die Chipverkäufe um 111 % stiegen . Der Elektroniksektor legte um 17 % zu, getragen von KI-Lieferketten, und der Maschinenbau wuchs um 9,5 %, was fast 80 % des gesamten industriellen Produktionswachstums ausmachte .

Bis 2026 waren KI-bezogene Elektronik und Materialien für neue Energien, so Xinhua, die Haupttreiber des beschleunigten industriellen Gewinnwachstums der großen chinesischen Industrieunternehmen in den ersten fünf Monaten des Jahres . Diese Exportstärke schuf einen Puffer gegen die schwächelnde Inlandsnachfrage.

Die Innenseite: Autopreiskampf und Immobilienschwäche

Automobilsektor: Gewinneinbruch um 19,8 % im brutalen Preiskampf

Die Automobilindustrie bietet das deutlichste Bild des innenpolitischen Drucks. Die Gewinne der Autobauer fielen im Mai 2024 um 19,8 %, wie Daten von NBS und Wind (zitiert von CNBC) zeigen , obwohl die Exportmengen robust blieben. Dieser Einbruch ist die Folge eines anhaltenden und intensiven Preiskampfes, der 2023 begann, zunächst durch Tesla-Rabatte ausgelöst und von BYD verschärft wurde .

Reuters berichtete, dass Chinas Automobilindustrie massivem finanziellen Druck durch Überkapazitäten und den anhaltenden Preiswettbewerb ausgesetzt sei. Aufsichtsbehörden und Branchenführer warnten, dass diese Instabilität die langfristige Nachhaltigkeit des Sektors gefährde . Die durchschnittliche Gewinnmarge der Branche fiel 2025 auf ein historisches Tief von 4,1 % und sank Anfang 2026 weiter auf 2,9 % . S&P Global warnte, dass der Preiskampf die Rentabilität „vernichte“ und die F&E-Ausgaben untergraben würden .

Möbelindustrie: 58,4 % Einbruch durch Immobilienkrise

Die Gewinne der Möbelhersteller brachen im Mai 2024 um 58,4 % ein, so die NBS-Daten . Dieser Zusammenbruch ist direkt mit der anhaltenden Immobilienkrise verbunden. Ein Bericht des USDA/Auswärtigen Dienstes beschreibt die gravierenden Herausforderungen für Chinas Möbelindustrie aus Holz: schrumpfende Inlandsnachfrage aufgrund der Immobilienkrise, heftiger Preiswettbewerb, geringe Gewinnmargen und intensive internationale Konkurrenz .

In der ersten Hälfte des Jahres 2025 sanken die Gesamtgewinne großer Möbelunternehmen um 23,1 % im Jahresvergleich, die operative Gewinnmarge lag bei nur 3,4 % – weit unter dem Durchschnitt des verarbeitenden Gewerbes . Über 40 % von 56 börsennotierten Bau- und Einrichtungsfirmen meldeten für 2025 Nettoverluste .

Schwache Binnennachfrage als roter Faden

Sowohl das Nationale Statistikamt als auch Reuters nannten die verhaltene Inlandsnachfrage als Hauptfaktor für die starke Verlangsamung des Gewinnwachstums im Mai . Die Mai-Daten zeigten die anhaltenden Herausforderungen der chinesischen Wirtschaft: Die Einzelhandelsumsätze und die Investitionen in Anlagevermögen blieben schwach, und die anhaltende Deflation der Erzeugerpreise drückte weiterhin auf die Margen in den binnenwirtschaftlich orientierten Sektoren .

Selbst wenn ausländische und private Industrieunternehmen im Zeitraum Januar bis Mai ein Gewinnwachstum (12,6 % bzw. 7,6 %) verzeichneten, sanken die Gewinne der staatlich kontrollierten Unternehmen im selben Zeitraum um 2,4 %, was die Ungleichmäßigkeit der Erholung unterstreicht .

Was die Daten nicht belegen: Unbelegte Behauptungen

Die verfügbaren Quellen stützen zwei Faktoren nicht eindeutig, die in breiteren Diskussionen dieser Zeit manchmal genannt werden:

• Steigende Erzeugerpreise (PPI) als Gewinntreiber: Schwache Nachfrage und Preiswettbewerb werden als die Hauptbelastungen für die Margen in binnenwirtschaftlich exponierten Sektoren dokumentiert, nicht steigende Ausgangspreise .
• Geopolitische Störungen (z. B. der Iran-Konflikt): Obwohl der Nahostkonflikt die Ölpreise oder Handelsströme für bestimmte Sektoren beeinflusst haben mag, belegen die Quellen keine direkten Auswirkungen auf die Industriegewinne im Mai 2024 .

Zusammenfassung: Das Bild der zwei Geschwindigkeiten

Die Beweislage zeichnet ein klares Bild einer Zweigleisigkeit: KI-bezogene Elektronik und exportorientierte Fertigung zeigen in späteren Daten deutliche Stärke, während binnenorientierte Sektoren wie Autos und Möbel unter Preiskämpfen, Überkapazitäten, der Immobilienschwäche und schwacher Nachfrage leiden . Das Gesamtwachstum der Industriegewinne von 0,7 % im Mai 2024 verdeckt diese interne Kluft, insbesondere zwischen der Resilienz der Exporte und der schwachen Binnennachfrage .