OpenAI verschiebt Börsengang auf 2027 – SoftBank-Aktie stürzt ab

Die Aktie der SoftBank Group ist am Donnerstag, dem 25. Juni 2026, an der Tokioter Börse um rund 12% eingebrochen. Auslöser war ein Bericht der New York Times, wonach OpenAI seinen Börsengang (IPO) offenbar auf 2027 verschieben will und eine Bewertung von einer Billion Dollar anstrebt . Der Abverkauf setzte sich am Freitag, dem 26. Juni, fort: SoftBank verlor erneut über 12%, da die asiatischen Technologiewerte wegen steigender Kosten für KI-Infrastruktur und einem vierten Rückgang des Nasdaq in Folge unter Druck gerieten .

Dies war kein isolierter Einbruch. SoftBank hatte in den vorangegangenen fünf Handelstagen bereits mehr als ein Fünftel seines Wertes verloren – Grund waren Spekulationen über Schwierigkeiten bei der Aufnahme eines Kredits und die nachlassende Dynamik bei KI-Themen .

Warum OpenAI wartet: Das Tauziehen um die Billion-Dollar-Bewertung

OpenAI hat zwar bereits vertraulich einen Börsenprospekt in den USA eingereicht, doch die Führung des Unternehmens ist sich über den Zeitpunkt uneinig. Laut mit den Beratungen vertrauten Personen, die von der New York Times zitiert werden, besteht CEO Sam Altman auf einer Bewertung von über einer Billion Dollar und lehnt jedes niedrigere Ziel ab .

OpenAI-Berater haben die Option vorgeschlagen, bis 2027 zu warten, um mehr Zeit für die Aufbereitung der Finanzen zu haben und auf günstigere Marktbedingungen zu hoffen . Ein explizit genannter Faktor ist die schwierige Kursentwicklung von SpaceX nach dem Börsengang, die das OpenAI-Management vorsichtiger gemacht hat, in einem unsicheren Umfeld an die Börse zu gehen . Auch die Skepsis der Anleger gegenüber den überhöhten KI-Bewertungen spielte eine Rolle .

Die 65-Milliarden-Dollar-Wette: SoftBanks OpenAI-Engagement in Zahlen

SoftBanks gesamte Investitionszusage in OpenAI beläuft sich bis Oktober 2026 auf rund 65 Milliarden Dollar, so Bloomberg . Die Aufschlüsselung:

• SoftBank hatte bis Anfang 2026 bereits über 30 Milliarden Dollar in OpenAI investiert. Der hauseigene Vision Fund verzeichnete einen Jahresgewinn von 46 Milliarden Dollar, der größtenteils auf den gestiegenen Wert der OpenAI-Beteiligung zurückzuführen ist .
• Im Februar 2026 gab SoftBank eine weitere Investitionszusage über 30 Milliarden Dollar bekannt, deren erste Tranche von 10 Milliarden Dollar am 1. April 2026 ausgezahlt wurde .
• Berichten zufolge hat SoftBank nun insgesamt rund 60 Milliarden Dollar für einen Anteil von etwa 13% zugesagt. Damit ist das Unternehmen der zweitgrößte externe Aktionär – allerdings ohne Sitz oder Beobachterstatus im Aufsichtsrat .

Die Verschiebung des Börsengangs ist für SoftBank ein Problem, weil:

• SoftBank auf einen Börsengang oder ein anderes Bewertungsereignis angewiesen ist, um seine OpenAI-Beteiligung zu Geld zu machen und Kapital freizusetzen.
• Der Aufschub auf 2027 das erhoffte Liquiditätsereignis in die Ferne rückt und Milliarden in einer illiquiden privaten Beteiligung bindet.
• Die Aktie um 12% fiel, als die Anleger längere Wartezeiten auf Rendite einpreisten .

S&P senkt Ausblick: Kreditstress verschärft sich

Am 3. März 2026 senkte S&P Global Ratings den Kreditausblick für SoftBank von stabil auf negativ und begründete dies mit der zusätzlichen 30-Milliarden-Dollar-Investition in OpenAI . S&P erklärte, der Plan könnte „die Liquidität des japanischen Unternehmens und die Kreditqualität seiner Vermögenswerte beeinträchtigen“ .

• S&P bestätigte ein Langfrist-Rating von „BB+“, warnte aber, dass die Liquidität und die Portfolioqualität leiden würden .
• SoftBanks Credit Default Swaps (CDS) für fünf Jahre schnellten auf 355 Basispunkte – der höchste Stand seit elf Monaten und der höchste unter japanischen Unternehmen .

Die Verschiebung des Börsengangs verschärft diesen Kreditdruck, da sich der Zeitrahmen für SoftBank verlängert, um aus seiner größten Einzelinvestition Barmittel zu erlösen. Die Verschuldung könnte so länger hoch bleiben.

Der gescheiterte 6-Milliarden-Dollar-Margenkredit

MarketWatch und Morningstar berichteten, dass Spekulationen über SoftBanks Schwierigkeiten bei der Kreditaufnahme ein Hauptgrund für den Einbruch der SoftBank-Aktie um über 20% in fünf Handelstagen Anfang Juni 2026 waren . CNBC berichtete zudem, dass SoftBank im März eine Brückenfinanzierung über 40 Milliarden Dollar aufgenommen hatte, um weitere OpenAI-Investitionen und den allgemeinen Unternehmensbedarf zu decken. Dies zeigt, dass der Konzern mit einer erheblichen Verschuldung operiert . Die Marktteilnehmer sind offenbar besorgt über SoftBanks Fähigkeit, angesichts der konzentrierten OpenAI-Position weitere Margen- oder besicherte Kredite zu erhalten.

Der weitere Kontext: KI-Sektor-Rallye trifft Tokio

Mehrere Faktoren haben den SoftBank-Einbruch verstärkt:

• Globale KI-Sektor-Rallye: Am 4. Juni fiel SoftBank um etwa 10-11% im Rahmen eines breiten Technologie- und KI-Abverkaufs, der in den USA (Nasdaq-Schwäche) begann und nach Asien überschwappte . Am 26. Juni stürzten die asiatischen Technologiewerte erneut ab, und zwar aufgrund von „wachsenden Bedenken über die steigenden Kosten der KI-Infrastruktur“ .
• Nikkei-225-Druck: Der breitere japanische Index wurde von SoftBank nach unten gezogen, das bis vor kurzem die größte Aktie an der Börse nach Marktkapitalisierung war . Gewinnmitnahmen nach einer schnellen Erholung und das Nachlassen der KI-Euphorie spielten eine Rolle .
• SoftBanks Beteiligung an Arm Holdings: Die börsennotierte Chip-Tochter Arm Holdings verlor Anfang Juni an einem einzigen Handelstag fast 13% und verstärkte so den Druck auf die Muttergesellschaft .

SpaceX nach dem Börsengang: Eine Warnung für OpenAI

Einer der expliziten Gründe für die vorsichtigere Haltung von OpenAI ist die schwierige Kursentwicklung von SpaceX nach dem Börsengang . SpaceX hatte seinen lang erwarteten Börsengang im Jahr 2025 durchgeführt, und die anschließende Aktienentwicklung wurde als „holprig“ oder enttäuschend im Vergleich zu den Erwartungen beschrieben. Dies macht KI-Einhörner vorsichtiger, in einem volatilen Umfeld überhastet an die Börse zu gehen . Dieser Umstand, zusammen mit der breiteren Skepsis gegenüber KI-Bewertungen, veranlasste die OpenAI-Berater, das Warten bis 2027 zu empfehlen.

Fazit: SoftBanks 65-Milliarden-Dollar-Wette auf OpenAI ist zu einem Hochrisiko-Wartespiel geworden. Da der Kreditstress zunimmt, die Liquidität infrage steht und ein globaler KI-Abverkauf im Gange ist, verschiebt sich der erhoffte Geldsegen für SoftBank in die Ferne – die Märkte preisen dies bereits ein.