ADNOC senkt Murban-Preis zum dritten Mal in Folge: Wie das US-Iran-Hormuz-Abkommen die Ölpreise im Nahen Osten umkrempelt

Am 24. Juni 2026 senkte die Abu Dhabi National Oil Company (ADNOC) ihren offiziellen Verkaufspreis (OSP) für das Flaggschiff-Rohöl Murban auf 101,48 US-Dollar pro Barrel – der dritte monatliche Rückgang in Folge . Der Rückgang um 2,96 US-Dollar pro Barrel gegenüber Juni (104,44 US-Dollar) folgte einem Muster, das mit einer Kürzung um 6,31 US-Dollar im Juni und einer Reduzierung um 6,30 US-Dollar im Mai vom kriegsbedingten Höchststand im April (110,75 US-Dollar) begann .

Die Juli-Kürzung war keine isolierte Entscheidung von ADNOC. Sie spiegelte eine synchronisierte Neubewertung des Rohöls aus dem Nahen Osten wider, die durch fünf sich gegenseitig verstärkende Faktoren angetrieben wurde, die in erster Linie durch das historische US-Iran-Abkommen zur Beendigung der Feindseligkeiten und zur Wiedereröffnung der Straße von Hormus ausgelöst wurden .

1. Das US-Iran-Hormus-Abkommen ließ die Kriegsprämie zusammenbrechen

Vom 14. bis 17. Juni 2026 kündigten die USA und der Iran eine Absichtserklärung an und formalisierten sie, die eine 60-tägige Einstellung der Feindseligkeiten und Schritte zur Wiedereröffnung der Straße von Hormus beinhaltete . Das Abkommen setzte auch US-Sanktionen aus, so dass der Iran sein Öl frei exportieren kann . Diese Kombination verringerte direkt die Angst des Marktes vor einer regionalen Angebotsverknappung .

Die Straße von Hormus, ein Engpass für fast ein Fünftel der weltweiten Öl- und Erdgasversorgung, war seit Beginn des Konflikts am 28. Februar 2026 faktisch geschlossen . Die Bestimmung des Abkommens, die Handelsschifffahrt innerhalb von 30 Tagen wieder auf das Vorkriegsniveau zu bringen, beseitigte die größte einzelne Quelle des Angebotsunterbrechungsrisikos .

2. Die Benchmarks Dubai und Murban kippten in Contango

Nach dem US-Iran-Abkommen wechselten die Terminkurven für Dubai- und Murban-Rohöl zum ersten Mal seit Kriegsbeginn in eine Contango-Struktur . In einer Contango-Struktur werden zukünftige Preise über den aktuellen Preisen gehandelt, was auf eine geringere Besorgnis über die sofortige Rohölverfügbarkeit hindeutet .

Bloomberg berichtete am 16. Juni, dass das Marktmuster „darauf hindeutet, dass weniger Bedenken hinsichtlich eines mangelnden Angebots bestehen“ . Der Wandel war deutlich: Die Prämie von Dubai auf Swaps rutschte am 16. Juni in einen Abschlag von 46 Cent – die erste Contango-Struktur seit Januar . Die Spot-Differenziale von Oman und Murban kippten am selben Tag in Abschläge von 67 bzw. 49 Cent .

3. Schwächelnde physische Märkte

Die Rohölmärkte im Nahen Osten schwächten sich ab, da das Hormus-Abkommen Optimismus schürte, dass mehr Öl aus der Region fließen würde . Reuters berichtete am 23. Juni, dass „die Rohöl-Benchmarks aus dem Nahen Osten, Oman, Dubai und Murban, am Dienstag fielen, da Händler mit steigenden Angeboten rechneten und die Nachfrageaussichten verhalten blieben“ . Der Dubai-Markt fiel erneut in Contango, was auf reichlich Angebot in der nahen Zukunft hindeutet .

Die asiatische Raffinerienachfrage, angeführt von China, blieb nach monatelangen Produktionskürzungen verhalten und übte zusätzlichen Abwärtsdruck auf die Spot-Prämien aus . Die Kombination aus erwarteten Angebotssteigerungen und verhaltener Nachfrage führte dazu, dass Käufer keine erhöhten Kriegsrisikoprämien mehr für prompte Ladungen zahlen mussten.

4. ADNOCs Preisreaktion auf weichere regionale Benchmarks

ADNOCs Juli-Kürzung für Murban deckte sich mit dem allgemeinen Rückgang der Stimmung und der Benchmark-Preise für Rohöl aus dem Nahen Osten nach dem Abkommen . Alle vier ADNOC-Exportqualitäten – Murban, Umm Lulu, Das und Upper Zakum – wurden für Juli auf identische 101,48 US-Dollar pro Barrel festgesetzt, wobei kein Auf- oder Abschlag zwischen den Qualitäten angewendet wurde .

Dies spiegelte einen ähnlichen Schritt von Saudi Aramco wider, das die Juli-OSPs für Arab Light-Rohöl nach Asien um 6 US-Dollar pro Barrel gegenüber Juni senkte . Der synchronisierte Charakter der Kürzungen – beide staatlichen Ölgesellschaften reduzierten die Preise in ähnlicher Größenordnung – bekräftigte, dass es sich um eine regionale Neubewertung handelte und nicht um eine isolierte ADNOC-Anpassung.

5. Überarbeitete Angebotserwartungen

Die Sanktionserleichterungen im Rahmen des US-Iran-Abkommens veränderten die Erwartungen an die iranischen Ölexporte, da der Iran sein Rohöl wieder frei verkaufen kann . Die Marktpreise passten sich dann an die Aussicht auf ein größeres regionales Angebot und ein geringeres Störungsrisiko rund um Hormus an .

ADNOC selbst hatte zuvor erhebliche Angebotsanpassungen vorgenommen. Im Juni kürzte das Unternehmen die Murban-Mengen für Anteilseigner für die Verladung im Juli schätzungsweise um 3-4 Millionen Barrel, wobei die Kürzungen zwischen 5 % und fast 40 % bei verschiedenen Ladungen lagen . Anfang Juli wurden die meisten dieser Mengen jedoch nach dem Abkommen wiederhergestellt . Das Unternehmen erklärte, es habe „die unterbrechungsfreie Versorgung unserer Kunden aufrechterhalten, ohne dass es im Juni und Juli zu einer Einstellung von Murban-Verkaufsverträgen oder Nominierungen kam“ .

Die kollektive Logik

Kraft	Preis-/Marktauswirkung
US-Iran-Hormus-Abkommen	Beseitigt die Kriegsrisikoprämie, indem es die Angst vor Störungen rund um die Straße von Hormus verringert
Sanktionserleichterungen für den Iran	Erhöht die Erwartungen, dass iranisches Rohöl an den Markt zurückkehren kann
Contango in Dubai & Murban	Signalisiert eine geringere Knappheit und eine weniger dringende Notwendigkeit für sofortige Lieferungen
Schwächere Rohölmärkte im Nahen Osten	Senkt den regionalen Preisdruck, da Händler mit erhöhten Flüssen rechnen
ADNOC Juli Murban Kürzung	Spiegelt die breitere Neubewertung des Rohöls aus dem Nahen Osten nach dem Abkommen wider

ADNOCs Juli-OSP ist am besten als Durchleitung dieser neuen Preisregulierung zu verstehen: Der Rohölmarkt im Nahen Osten hat sich von einer kriegsbedingten, risikoreichen Struktur zu einem Markt nach dem Abkommen mit geringerem Störungsrisiko und stärkeren Erwartungen an verfügbares Angebot hin neu bewertet .

Ausblick

Eine weitere Schwäche des OSP würde davon abhängen, ob die Wiedereröffnung von Hormus Bestand hat und ob iranische Barrel in nennenswertem Umfang an den Markt zurückkehren . Der im Abkommen verankerte 60-Tage-Verhandlungszeitraum hinterlässt erhebliche Unsicherheit hinsichtlich der endgültigen Bedingungen . Vorerst hat der Markt eine deutlich geringere Risikoprämie eingepreist – und ADNOCs aufeinanderfolgende Kürzungen zeigen die Geschwindigkeit, mit der diese Neubewertung stattgefunden hat.