EZ-PMI Juni 2025: Ist die Erholung im Euroraum nur eine fragile Stabilität?

Wichtige Nuance: Die Diskrepanz zwischen dem vorläufigen (49,5) und dem finalen Wert (50,6) zeigt, dass die Konjunktur nur knapp über der Stagnationsschwelle balanciert. Die Besserung ist schmal und wird von Deutschland getragen .

2. Kostenentwicklung und Preisdruck

Der Inflationsdruck im Euroraum hat im Juni 2025 weiter nachgelassen.

• Die Teuerung der Vorleistungen (Inputkosten) ließ den vierten Monat in Folge nach und fiel auf den niedrigsten Stand seit November 2024 .
• Auch die Verkaufspreise (Output Prices) stieben im Juni 2025 so langsam wie in keinem anderen Monat des Jahres .
• Dies ist ein entscheidender Wendepunkt: Noch im April 2025 hatte der Iran-Krieg den stärksten Anstieg der Herstellerverkaufspreise seit Beginn der PMI-Erhebung 1997 ausgelöst . Der Juni zeigt nun, dass dieser Schock nachlässt.

3. Der US-Iran-Friedensdeal und seine Auswirkungen auf die Energiepreise

Am 14./15. Juni 2026 unterzeichneten die USA und den Iran eine vorläufige Absichtserklärung in Paris, um den dreieinhalbmonatigen Konflikt zu beenden und die Straße von Hormus wieder zu öffnen .

Sofortiger Ölpreisverfall

• Die Ölpreise fielen auf den tiefsten Stand seit Ausbruch des Iran-Kriegs im März 2025 .
• Der Deal ebnet den Weg für die Wiederaufnahme iranischer Ölexporte, was die globalen Versorgungserwartungen drastisch verbessert .

Einschränkung: Normalisierung braucht Zeit
S&P Global und Al Jazeera warnen, dass die physischen Rohölmärkte den Sommer über angespannt bleiben werden. Die US-Kraftstoffpreise würden Monate brauchen, um sich zu normalisieren, da die Logistik und die Sanktionserleichterungen schrittweise eingeführt werden .

4. Gesamtwirtschaftliches Bild und Marktreaktion

Europäische Aktienmärkte auf Rekordhöhen

• Der pan-europäische STOXX 600 erreichte am 15. Juni 2026 ein Allzeithoch – eine Erholungsrallye, die fast alle Sektoren erfasste .
• FTSE 100, DAX und CAC 40 legten ebenfalls kräftig zu .
• Die Märkte schalteten in den "Risk-On-Modus": Aktien stark, Öl schwach, der US-Dollar gab nach, Anleiherenditen fielen .

Warum das für die Gesamtwirtschaft wichtig ist:

• Niedrigere Energiepreise senken direkt die Vorleistungskosten der Hersteller – das zeigt sich bereits in den nachlassenden Preisindizes der Juni-PMIs .
• Die Beseitigung der geopolitischen Risikoprämie verbessert die Geschäftserwartungen. Die Juni-PMI-Umfrage verzeichnete verbesserte Zuversicht und eine Stabilisierung der Auftragseingänge .
• Dennoch: Die Erholung ist schmal. Der Composite PMI von 50,6 liegt nur knapp über der Stagnation, der Dienstleistungssektor bleibt schwach, und der positive Effekt der niedrigeren Energiepreise braucht Zeit, um bei den Endverbraucherpreisen und der Nachfrage anzukommen .

Fazit: Die Juni-PMI-Daten zeigen eine Wirtschaft im Euroraum, die nahe der Stagnation verharrt. Der Inflationsdruck lässt nach – entscheidend begünstigt durch den US-Iran-Friedensdeal, der die Ölpreise auf Drei-Monats-Tiefs stürzen ließ und eine Rekordrallye an den Börsen auslöste. Die Normalisierung der Ölversorgung wird jedoch Monate dauern, und die Privatwirtschaft ist zu schwach, um von einer echten Erholung zu sprechen.