Bitcoin-Treasury-Firma BSTR: Adam Backs milliardenschwerer SPAC-Börsengang steht vor der Abstimmung am 26. Juni

Die Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR), angeführt von Bitcoin-Pionier und Blockstream-Mitbegründer Adam Back, steht vor einem entscheidenden Meilenstein. Am Freitag, den 26. Juni 2026, werden die Aktionäre von Cantor Equity Partners I (CEPO) – einem mit Cantor Fitzgerald verbundenen SPAC – über eine Fusion abstimmen, die BSTR an die Nasdaq bringen und den Börsengang unter dem Tickersymbol BSTR ermöglichen würde .

Bei Zustimmung würde das Unternehmen mit einem Bestand von 30.021 Bitcoin und einem Zugang zu bis zu 1,5 Milliarden US-Dollar an PIPE-Finanzierung (Private Investment in Public Equity) an den Start gehen und zählt damit zu den größten börsennotierten Bitcoin-Treasury-Unternehmen der Welt .

Hier eine faktengeprüfte Aufschlüsselung: Was ist bekannt, was bleibt ungewiss, und worauf Anleger achten sollten.

Die Abstimmung und die Listing-Mechanik

Die Aktionärsabstimmung ist die letzte regulatorische Hürde vor dem Abschluss der Fusion. Cantor Equity Partners I, eine Blankoscheckgesellschaft, die bei ihrem Börsengang rund 200 Millionen US-Dollar eingesammelt hatte, schloss am 16. Juli 2025 einen Business-Combination-Vertrag mit BSTR Holdings ab . Der Weg zu dieser Abstimmung hat fast ein Jahr gedauert; mehrere überarbeitete Entwürfe des Formulars S-4 wurden im Februar und April 2026 bei der SEC eingereicht, da die Parteien die regulatorische Prüfung durchliefen .

CEPO-Aktionäre, die ihre Anteile gegen Bargeld einlösen möchten, hatten eine Frist bis zum 24. Juni 2026, 17:00 Uhr Eastern Time, zu einem Preis von etwa 10,62 US-Dollar pro Aktie basierend auf dem Treuhandkonto . Das Ausmaß der Rücknahmen wird bestimmen, wie viel des Treuhandkapitals des SPAC – vor Rücknahmen bis zu ~200 Millionen US-Dollar – für die Bilanz von BSTR nach der Fusion verfügbar bleibt .

Der Bitcoin-Treasury: Woher die 30.021 BTC kommen

Der anfängliche Bestand von 30.021 Bitcoin speist sich aus zwei unterschiedlichen Beiträgen :

• 25.000 BTC von Gründungsaktionären, darunter Unternehmen, die von Blockstream Capital Partners beraten werden, einem Investmentmanager unter der Leitung von Adam Back und anderen langjährigen Bitcoinern
• 5.021 BTC über eine In-Kind-Aktien-PIPE – beschrieben als die erste PIPE in einem US-SPAC, die ausschließlich durch Bitcoin-Beiträge langjähriger Bitcoin-Befürworter (oft als „OGs" bezeichnet) finanziert wurde

Mehrere glaubwürdige Quellen stufen BSTR zum Start als den fünftgrößten börsennotierten Bitcoin-Halter ein; einige Quellen ordnen ihn je nach Stichtag und Beständen anderer Unternehmen sogar auf Platz vier ein .

Die 1,5-Milliarden-US-Dollar-PIPE: Größte jemals für einen Bitcoin-Treasury-SPAC

Das Finanzierungspaket von bis zu 1,5 Milliarden US-Dollar wird als die größte jemals im Zusammenhang mit einer Bitcoin-Treasury-SPAC-Fusion angekündigte PIPE beschrieben . Es ist in mehrere Tranchen strukturiert :

• 750 Millionen US-Dollar in Wandelanleihen
• 350 Millionen US-Dollar in wandelbaren Vorzugsaktien
• 400 Millionen US-Dollar in regulärem Aktienkapital

Darin nicht enthalten sind die rund 200 Millionen US-Dollar (vor Rücknahmen) aus dem CEPO-Treuhandkonto. Die 1,5 Milliarden US-Dollar sind eine Obergrenze; der tatsächliche Betrag könnte je nach Anlegerbeteiligung und Marktbedingungen niedriger ausfallen.

Strategie: Das „Berkshire Hathaway des Bitcoins"

BSTR beschreibt sich selbst nicht als passiven Halter, sondern als ein aktiv gemanagtes, gehebeltes Bitcoin-Treasury-Unternehmen . Die erklärte Strategie ist der Aufbau eines sogenannten „Berkshire Hathaway des Bitcoins" – eine Struktur, die Zwangsverkäufe von Bitcoin in Marktabschwüngen vermeiden soll, im Gegensatz zu vielen gehebelten Minern oder Handelsfirmen.

CEO Adam Back erklärte in einer bei der SEC eingereichten Mitteilung, dass das Unternehmen plant, bis zu 21.000 weitere Bitcoin zu aktuellen Kursen zu erwerben, vorbehaltlich behördlicher Genehmigungen und Marktbedingungen . Mehrere Quellen extrapolieren, dass dies den Gesamtbestand von BSTR auf über 50.000 BTC erhöhen würde, womit das Unternehmen zu größeren Haltern wie MARA Holdings aufschließen könnte .

Führungsteam

Rolle	Name	Quelle
CEO	Dr. Adam Back
President & Board Member	Katherine Dowling (ernannt Mai 2025)
CIO	Sean Bill

Katherine Dowlings Ernennung zur President wurde in einer SEC-Einreichung vom 23. Mai 2026 bestätigt . Sean Bill wird in mehreren Interviews vom Juni 2026 als Chief Investment Officer genannt .

Zeitleiste: Von der Ankündigung bis zur Abstimmung

Datum	Ereignis	Quelle
16. Juli 2025	Unterzeichnung des Business-Combination-Agreements
17. Juli 2025	Öffentliche Ankündigung
13. Feb. 2026	Vertrauliche Einreichung des geänderten S-4-Entwurfs
April 2026	Weitere geänderte S-4-Einreichungen
5. Juni 2026	CIO Sean Bill bestätigt De-SPAC-Ziel für Ende des Monats
24. Juni 2026	Rücknahmefrist für CEPO-Aktionäre (17:00 Uhr ET)
26. Juni 2026	Aktionärsabstimmung über die SPAC-Fusion

Wichtige Vorbehalte und offene Fragen

1. Abstimmungsausgang ungewiss: Die Aktionärsabstimmung hat noch nicht stattgefunden. Eine Zustimmung ist nicht garantiert.
2. Rücknahmerisiko: Wenn ein hoher Prozentsatz der CEPO-Aktionäre ihre Anteile zurückgibt, könnte das für BSTR verfügbare Treuhandkapital erheblich schrumpfen.
3. Rangfolge umstritten: Einige Quellen bezeichnen BSTR als den viertgrößten öffentlichen Bitcoin-Halter, andere als den fünften. Der genaue Rang hängt vom Stichtag der Bestände anderer Unternehmen ab.
4. PIPE-Obergrenze: Die 1,5 Milliarden US-Dollar sind eine Obergrenze über mehrere Finanzierungstranchen hinweg und könnten niedriger ausfallen.
5. Ziel von 50.000+ BTC: Diese Zahl ist eine Hochrechnung. Backs erklärtes Ziel von „bis zu 21k BTC" zusätzlich unterliegt behördlichen Genehmigungen, Marktbedingungen und den Rücknahmeniveaus des SPAC .