Keine Flucht in sichere Häfen: Das US-Iran-Abkommen wickelt den „Safe Haven“-Handel ab

US-Staatsanleiherenditen: Rückgang aufgrund gemilderter Fed-Straffungserwartungen

Niedrigere Ölpreise senken direkt die Inflationserwartungen, und diese Logik zeigte sich bei den US-Staatsanleihen. Die Rendite der zehnjährigen Treasury Note fiel nach der Ankündigung, wobei das Wall Street Journal von einem „Rückgang der Treasury-Renditen und des Dollars“ im Zuge des Friedensabkommens berichtete . Bis Dienstag war die Rendite der zehnjährigen Anleihe auf rund 4,45 % gefallen, gegenüber 4,485 % am vorangegangenen Freitag . Die Begründung lag auf der Hand: Billigeres Öl milderte die Erwartungen an eine weitere Straffung durch die Federal Reserve . Dies war auch die Woche der Fed-Sitzung vom 17. bis 18. Juni. Die Fed beließ den Leitzins letztlich unverändert bei 3,50 %–3,75 %, aber der Dot Plot zeigte ein gespaltenes Komitee: 9 der 19 Amtsträger erwarteten mindestens eine Zinserhöhung innerhalb des Jahres, und 6 befürworteten eine kumulative Straffung von 50 Basispunkten oder mehr . Der durch das Friedensabkommen ausgelöste Ölpreisverfall ließ diese hawkistischen Erwartungen weniger wahrscheinlich erscheinen.

Renditen von Euro-Staatsanleihen: Starker Rückgang, der EZB-Erhöhungserwartungen dämpfte

In Europa war die Bewegung noch ausgeprägter. Die Renditen der Staatsanleihen der Eurozone fielen am Dienstag den vierten Tag in Folge und erreichten Mehrmonatstiefs . Die Rendite der zehnjährigen deutschen Bundesanleihe fiel um 2,5 Basispunkte auf 2,925 %, den niedrigsten Stand seit dem 8. April . Auch die italienischen zehnjährigen Renditen fielen um 4 Basispunkte auf 3,639 % . Hier wirkte derselbe Mechanismus: Der Einbruch der Ölpreise verringerte den importierten Inflationsdruck für den Euroraum, was die Erwartungen an Zinserhöhungen der Europäischen Zentralbank schwächte . Die Geldmärkte preisten für das Jahresende nur noch 30 Basispunkte EZB-Straffung ein – eine deutliche Reduzierung gegenüber den früheren hawkistischen Preisen .

Divergenz der Geldpolitik: Fed abwartend, EZB hält Kurs, BoJ erhöht

Mitte Juni 2026 waren die Fed und die EZB in deutlich unterschiedlichen Positionen – und das Friedensabkommen verstärkte die Kluft.

Die Bank von Japan fügte der Divergenzgeschichte eine weitere Dimension hinzu, indem sie am selben Dienstag ihren Leitzins auf 1 % anhob – den höchsten Stand seit 31 Jahren – und dabei auf Inflationsrisiken durch den Energieschock im Nahen Osten verwies . Mehrere Analysten charakterisierten das Gesamtbild als eine „große geldpolitische Divergenz“, bei der die Fed vorsichtig abwarte, die EZB sich in einer Pause befinde und die BoJ aktiv straffe .

Wichtigste Erkenntnis

Der Dienstag, der 16. Juni 2026, war keine Flucht in sichere Häfen – es war der Tag, an dem die geopolitische Risikoprämie zusammenbrach. Fallende Ölpreise infolge des US-Iran-Friedensabkommens senkten direkt die Inflationserwartungen, was die Anleiherenditen sowohl in den USA als auch in der Eurozone drückte und die Erwartungen an weitere geldpolitische Straffungen sowohl der Fed als auch der EZB dämpfte. Die übergeordnete Bewegung war eine Auflösung von Absicherungen: risk-on bei Aktien und Anleihen, risk-off bei Öl und sicheren Währungen.