Warum der Ölpreis einbricht – und warum die Rallye erst der Anfang sein könnte

Das Risiko der Umkehr: Leere Lager + Rekord an Shorts

Die extreme Baisse-Positionierung hat ein klassisches Szenario für einen Short Squeeze geschaffen, und mehrere Faktoren verschärfen dies.

• Physische Lagerbestände sind kritisch niedrig: Die weltweiten Rohöl- und Erdölproduktlagerbestände wurden in den letzten Monaten aufgrund des gestörten Angebots aus dem Nahen Osten in alarmierendem Tempo abgebaut. Die US-amerikanischen Rohöl- und Erdölbestände sind auf den niedrigsten Stand seit 2004 gefallen . Die US-Energiebehörde EIA hat gewarnt, dass die Ölreserven der großen Volkswirtschaften auf dem Weg sind, mehrere Jahrzehntetiefs zu erreichen . Der Senior Vice President von ExxonMobil warnte, dass physische Brent-Ladungen auf 150 bis 160 Dollar pro Barrel steigen könnten, sobald die Käufer realisieren, wie knapp der Markt tatsächlich ist .

• Rekord-Leerverkaufspositionen gegen knappes physisches Angebot: Dies ist die Kernspannung. Wie eine Analyse feststellt, „offenbart das zugrunde liegende Markt-Setup eine überfüllte Short-Positionierung und knappe Float-Bedingungen, die einen scharfen Squeeze auslösen könnten“ . Ölhändler „leerverkaufen Öl, als ob die Hormuz-Krise vorbei wäre“, während täglich etwa 13 Millionen Barrel Angebot weiterhin ausgefallen sind . Jede Verzögerung bei der physischen Wiedereröffnung von Hormuz oder jedes Stolpern in den US-iranischen Verhandlungen könnte Hedgefonds dazu zwingen, Shorts schnell einzudecken, was die Preise stark in die Höhe treiben würde.

• Backwardation signalisiert kurzfristige Knappheit: Die Brent-Terminkurve ist in eine Backwardation übergegangen, d. h. kurzfristige Kontrakte werden zu einem Aufschlag gegenüber späteren Kontrakten gehandelt. Dies ist ein klassisches Zeichen für unmittelbare physische Knappheit, die der spekulativen Short-These widerspricht .

Fazit

Der Sturz von Brent unter 79 Dollar wird von einer starken Spekulationswelle angetrieben, die auf einen raschen US-iranischen Friedensdeal und die Wiederaufnahme der Golf-Versorgung setzt. Jedoch schafft dieselbe Rekordpositionierung in Shorts, kombiniert mit kritisch erschöpften physischen Lagern und Backwardation, ein hohes Risiko einer heftigen Gegenbewegung. Wenn die Wiedereröffnung von Hormuz ins Stocken gerät oder sich auch nur verzögert, könnte die Rallye zum Eindecken der Shorts explosiv ausfallen.