US-Iran-Deal: Warum die Inflation trotz Frieden nicht schnell zurückkommt

Ökonomen erklären, dass das US-Iran-Abkommen und die Wiedereröffnung der Straße von Hormus die Inflation nicht schnell dämpfen werden, weil die fast vier Monate des Konflikts Kostensteigerungen in den Bereichen Energie, Transport, Produktion und Lebensmittelversorgungsketten verursacht haben, die sich nur langsam auflösen werden. Weltweit haben die Zentralbanken ihre Prognosen für 2026 und 2027 deutlich nach oben korrigiert und pausieren Zinssenkungen oder erhöhen die Zinsen sogar.

Warum der Deal die Inflation nicht sofort senkt

• Verzögerte Wiederaufnahme der Schifffahrt: Der normale Betrieb durch die Straße von Hormus – durch die etwa 20 % des weltweiten Öls und Flüssiggases transportiert werden – wird Zeit brauchen, um wiederhergestellt zu werden. Analysten warnen, dass die Auswirkungen des Krieges die Weltwirtschaft „noch mehrere Monate“ beeinflussen werden . Der IWF bleibt in „höchster Alarmbereitschaft“ und warnt, dass sich die Energieversorgung auch nach dem Abkommen nur langsam erholen werde .
• Eingepreiste Lieferkettenkosten: Fast vier Monate lang haben die Störungen zu Kostensteigerungen bei Öl, Düngemitteln, Industriegütern und Transport geführt, die bereits in den Erzeuger- und Verbraucherpreisen enthalten sind. Die Dallas Fed schätzt, dass die Schließung der Straße von Hormus je nach Dauer 0,35 bis 1,47 Prozentpunkte zur US-Kerninflation (PCE) im Jahr 2026 beiträgt .
• Angespannte Energiemärkte halten an: Selbst nach einem Abkommen werden die Energiepreise voraussichtlich „bis mindestens Ende des Jahres deutlich über dem Vorkriegsniveau“ bleiben, da sich die strukturelle Knappheit wieder durchsetzt . J.P. Morgan stellt fest, dass die Kerninflation in den USA selbst bei einer Wiedereröffnung der Straße von Hormus und einem Ölpreis von etwa 100 Dollar pro Barrel „deutlich über 3 %“ steigen könnte .
• Moody's Mark Zandi: „Die Realität ist, dass die Anzeichen am Horizont darauf hindeuten, dass diese Bedingungen nicht so schnell eintreten werden“ – eine vollständige Wiedereröffnung, ein rascher Rückgang der Energiepreise und eine von Löhnen getragene Erholung sind also nicht in Sicht .
• Zweitrundeneffekte: Höhere Energiekosten wirken sich auf die Inflation im Dienstleistungssektor, die Lohnforderungen und das allgemeine Preissetzungsverhalten aus, was die Zentralbanken nicht einfach ignorieren können.

Konkrete Prognosen und Reaktionen der Zentralbanken

Weltbank

• In ihrer Referenzprognose vom Juni 2026 geht die Weltbank davon aus, dass die globale Gesamtinflation ihren Rückgang unterbricht und 2026 auf 4,4 % steigt, bevor sie 2027 auf 3,7 % fällt – eine Aufwärtskorrektur von 0,7 Prozentpunkten gegenüber Oktober 2025 .
• Die Weltbank warnt, dass die Inflationsdynamik weiterhin sehr unsicher sei, mit Risiken durch eine weitere Eskalation von Konflikten, Handelsspannungen und anhaltenden Preisdruck im Dienstleistungssektor .

Bank of England

• Der geldpolitische Ausschuss (MPC) der BoE stimmte im März und erneut im Juni 2026 einstimmig dafür, den Leitzins bei 3,75 % zu belassen, und verwies auf einen „erheblichen Energiepreisschock“ infolge des Nahostkonflikts .
• Die Bank skizzierte drei Szenarien für die britische Inflation bis Ende 2026: einen Best Case von 3,6 %, einen Mittelwert (am wahrscheinlichsten) von 3,7 % und einen Worst Case von 4,8 % – alle deutlich über dem 2%-Ziel. Der MPC signalisierte, dass in diesem Jahr Zinserhöhungen erforderlich sein könnten, wobei das Worst-Case-Szenario möglicherweise „drastische“ Erhöhungen erfordern würde .
• Die BoE erwartet, dass die Verbraucherpreisinflation in den nächsten drei Monaten „knapp unter 3 %“ liegen wird, bevor sie im Zuge der Weitergabe der Energiekosten weiter steigt .

Europäische Zentralbank

• Die Juni-Prognose 2026 der EZB-Mitarbeiter sieht für das Euroraum eine Gesamtinflation (HVPI) von durchschnittlich 3,0 % im Jahr 2026 und 2,3 % im Jahr 2027 vor, mit einem Höhepunkt bei 3,4 % im dritten und vierten Quartal 2026 und einem Verbleib über 3 % bis Anfang 2027, angetrieben durch einen Anstieg der Energieinflation .
• Die Kerninflation (ohne Energie und Nahrungsmittel) wird für 2026 und 2027 mit 2,5 % prognostiziert – dauerhaft über dem Zielwert .
• Am 11. Juni 2026 erhöhte die EZB alle drei Leitzinsen um 25 Basispunkte (Einlagensatz auf 2,25 %) und erklärte: „Der Krieg im Nahen Osten erzeugt Inflationsdruck, und die Entscheidung zur Zinserhöhung spiegelt die Überzeugung des EZB-Rats wider, dass die anhaltende Energiekrise eine geldpolitische Reaktion erfordert“ . Dies war eine Abkehr von den vorherigen Zinspausen im April und März.

IWF und BIS im Kontext

• Die Referenzprognose des IWF vom Frühjahr 2026 ging von einem kurzlebigen Konflikt aus, prognostizierte aber dennoch einen Anstieg der globalen Gesamtinflation auf 4,4 % im Jahr 2026 und ein Absinken des globalen Wachstums auf 3,1 % .
• Die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIS) geht in ihrem Basisszenario von einer globalen Inflation von 2,6 % im Jahr 2026 aus, die bis 2027/28 auf etwa 2 % zurückgeht. In ihren „negativen“ und „schweren“ Szenarien liegt die Gesamtinflation jedoch bei 3,5–4,4 % im Jahr 2026, wobei die Risiken klar nach oben gerichtet sind .

Fazit

Alle drei großen Institutionen prognostizieren nun eine Inflation, die bis weit ins Jahr 2027 hinein über dem Zielwert liegen wird. Der gemeinsame Nenner: Das Abkommen beseitigt zwar das akuteste Aufwärtsrisiko, doch die Weitergabe der fast vier Monate andauernden Versorgungsstörungen ist kurzfristig weitgehend irreversibel. Die Energiemärkte bleiben monatelang angespannt, und die Zentralbanken reagieren mit Zinserhöhungen oder verlängerten Zinspausen anstatt mit Lockerungen.