Warum der Dollar schwächelt und Gold plötzlich glänzt

Ölpreise im Sinkflug

Die Preise für US-Rohöl fielen um über 4 %, weil die vereinbarte Wiedereröffnung der Straße von Hormuz die akuteste Versorgungsrisikoprämie aus dem Markt nahm . Allerdings dämpfte eine Meldung die Euphorie etwas: Laut der staatlichen Ölgesellschaft der VAE, ADNOC, könnte die vollständige Wiederherstellung des Öltransits durch die Meerenge erst im ersten oder zweiten Quartal des kommenden Jahres erfolgen – eine gewisse Angebotsunsicherheit bleibt also bestehen .

Gold glänzt nicht als Sicherer Hafen, sondern wegen der lockeren Geldpolitik

Der Goldpreis legte deutlich zu – nicht etwa wegen geopolitischer Ängste, sondern als direkte Folge des schwächeren Dollars und der gesunkenen Erwartungen an weitere Zinserhöhungen. Der Spotpreis für Gold stieg um 2 bis 2,7 % auf 4.304 bis 4.334 Dollar pro Unze, den höchsten Stand seit dem 9. Juni . Die Logik dahinter ist einfach: Fallende Ölpreise → geringerer Inflationsdruck → weniger Bedarf für die US-Notenbank, die Zinsen zu straffen → sinkende reale Anleiherenditen. Und das ist ein bullishes Umfeld für das zinslose Gold .

Aktienmärkte und Risikofreude

Riskante Anlageklassen verzeichneten einen Kurssprung. Die Futures auf den S&P 500 stiegen um etwa 0,8 % und die auf den Nasdaq 100 um 1,2 % vor der Eröffnung der asiatischen Börsen . Asiatische Aktien und festverzinsliche Wertpapiere legten flächendeckend zu . Anleger lösten ihre Absicherungen in Dollar und Öl auf und schichteten in risikoreichere Anlagen um, in der Annahme, dass eine Deeskalation die globalen Inflations- und Rezessionsrisiken verringert.

Der israelische Luftangriff als Störfeuer

Für einen Wermutstropfen sorgte Israel: Am Sonntag, dem 14. Juni – dem Tag der Ankündigung des US-Iran-Deals – bombardierte Israel die südlichen Vororte Beiruts. Als Grund nannte die israelische Armee Vergeltung für Drohnenangriffe der Hisbollah . Mindestens drei Menschen wurden getötet und 15 weitere verletzt . Dieser Schlag unterstreicht eine zentrale Schwachstelle des Abkommens: Es sieht zwar eine „Einstellung der militärischen Operationen an allen Fronten, einschließlich im Libanon“ vor . Israel – kein Unterzeichner der Vereinbarung – setzte seine Militäraktionen gegen einen mit dem Iran verbündeten Miliz jedoch fort und gefährdete damit die Glaubwürdigkeit des Waffenstillstands.

Der Zeitplan für die Atomgespräche

Bei der Rahmenvereinbarung handelt es sich um ein vorläufiges Memorandum of Understanding (das „Islamabad Memorandum“), nicht um einen endgültigen Friedensvertrag . Es legt ein 60-Tage-Fenster für Verhandlungen über das iranische Atomprogramm fest . Scheitern diese Gespräche, könnte das gesamte Rahmenwerk kollabieren. Dies ist das größte Extremrisiko für die Märkte.

Was macht die Fed?

Morgen beginnt die Sitzung des Offenmarktausschusses der US-Notenbank. Der starke Rückgang der Ölpreise durch das Friedensabkommen gibt der Fed mehr Spielraum, ihren Straffungszyklus zu pausieren oder zu verlangsamen, da die energiegetriebene Inflation nachlassen wird . Die Märkte preisen dies bereits als geldpolitisch lockeren Rückenwind ein. Die tatsächliche Erklärung der Fed und der Zinsausblick werden jedoch darüber entscheiden, ob die Risikorally Bestand hat oder sich wieder umkehrt.

Was bleibt zu bedenken?

• Umsetzungsrisiko: Der Deal ist ein Rahmenwerk, kein unterzeichnetes Abkommen. Die formelle Unterzeichnung ist für den 19. Juni in der Schweiz geplant – bis dahin bleibt es bei einer politischen Absichtserklärung .
• Israels Haltung: Der Luftangriff auf Beirut signalisiert, dass Israel sich möglicherweise nicht an die Waffenstillstandsbedingungen hält und den Iran so wieder in einen Konflikt hineinziehen könnte .
• Hormuz-Timing: Selbst im Falle eines unterzeichneten Vertrags könnte der vollständige Öltransit Monate oder Quartale in Anspruch nehmen .
• Nukleargespräche: 60 Tage sind ein sehr kurzer Zeitraum, um die komplexe Atomfrage zu lösen. Ein Scheitern würde wahrscheinlich den gesamten Friedensprozess zum Einsturz bringen .

Das Friedensabkommen ist eine Zäsur, ein Grund zum Aufatmen. Für Anleger ist es aber vor allem eines: der Startschuss für eine Reise ins Ungewisse.