SpaceX-Börsengang 2026: Der historische Nasdaq-Start im Detail

Damit ist SpaceX auf Anhieb unter die zehn wertvollsten börsennotierten Unternehmen der Welt aufgestiegen. Zum Vergleich: Der gesamte DAX bringt es auf eine Marktkapitalisierung von rund 1,8 Billionen Euro. SpaceX allein ist also mehr wert als die 40 größten deutschen Aktiengesellschaften zusammen.

Der Vergleich mit Saudi Aramco

Die Einnahmen von 75 Milliarden Dollar übertrafen den bisherigen Rekordhalter Saudi Aramco mehr als doppelt. Der saudi-arabische Ölriese nahm bei seinem Börsengang 2019 umgerechnet 25,6 Milliarden Dollar (je nach Berechnungsmethode auch 29,4 Milliarden Dollar) ein . Die reine Differenz zwischen den Emissionserlösen – etwa 45,6 Milliarden Dollar – war für sich genommen bereits größer als der gesamte Aramco-Börsengang . Die "New York Times" merkte an, dass Aramcos Erlös inflationsbereinigt heute etwa 38 Milliarden Dollar betragen würde – auch dann ist das SpaceX-IPO fast doppelt so groß .

Die Kursentwicklung am ersten Handelstag

• Eröffnungskurs: 150,00 Dollar (plus 11,1 Prozent über dem IPO-Preis von 135 Dollar)
• Tageshoch: 176,52 Dollar
• Tagestief: 149,34 Dollar
• Schlusskurs: 160,95 Dollar (plus 19,2 Prozent gegenüber dem Ausgabepreis)
• Marktkapitalisierung bei Börsenschluss: Rund 2,1 Billionen Dollar

Die Aktie legte kurz nach der Erstnotiz um mehr als 30 Prozent zu, bevor sie einen Teil der Gewinne wieder abgab. Während des gesamten Handelstages bewegte sich der Kurs über der magischen Marke von 2 Billionen Dollar Marktkapitalisierung .

Nachbörslicher Handel

Das Interesse riss auch nach der Schlussglocke nicht ab. Im nachbörslichen Handel kletterten die SPCX-Papiere um weitere 3,5 Prozent auf 166,76 Dollar, was die Marktkapitalisierung auf 2,2 Billionen Dollar trieb .

Konsortialbanken und Mehrzuteilungsoption

Der Börsengang wurde von 21 Banken begleitet, wobei Goldman Sachs und Morgan Stanley die Konsortialführerschaft übernahmen . Den Underwritern wurde eine sogenannte Greenshoe-Option eingeräumt. Sie erlaubt die Ausgabe von bis zu 83,33 Millionen weiteren Aktien zum Emissionspreis von 135 Dollar, was bei voller Ausübung weitere 11,25 Milliarden Dollar in die Kassen spülen würde .

Zeichnungsnachfrage

Das Orderbuch war massiv überzeichnet. Medienberichten zufolge beliefen sich die Kaufgesuche auf über 250 Milliarden Dollar – das Drei- bis Vierfache der angebotenen 75 Milliarden Dollar. Allein institutionelle Anleger zeichneten Orders über rund 250 Milliarden Dollar. Es handelt sich damit um einen der am stärksten überzeichneten Börsengänge der Geschichte .

Privatanleger-Quote: Ein Novum mit 30-Prozent-Ziel

In einem radikalen Bruch mit der IPO-Konvention strebte Elon Musk ursprünglich an, bis zu 30 Prozent der Aktien an Privatanleger zu vergeben – mindestens das Dreifache der sonst üblichen Retail-Quote. Der Plan wurde als "Neuschreiben des IPO-Regelbuchs" gewertet, mit dem Musk sich die Loyalität seiner Fangemeinde sichern und den Aktienkurs stabilisieren wollte .

Am Vorabend des Börsengangs ruderte SpaceX allerdings etwas zurück. Die Retail-Quote wurde auf den niedrigen 20-Prozent-Bereich reduziert, lag aber immer noch deutlich über den branchenüblichen 5–10 Prozent . Privatanleger hatten im Vorfeld Orders über mehr als 70 Milliarden Dollar eingereicht – genug, um den gesamten Börsengang allein zu stemmen . Auch die Einstiegshürden waren ungewöhnlich niedrig. Einige Broker ermöglichten Investoren die Zeichnung bereits ab einem Depotguthaben von 2.000 Dollar, weit unter den sonst oft geforderten sechsstelligen Summen .

Elon Musks Aufstieg zum ersten Billionär

Die Kursgewinne katapultierten Elon Musk in neue Sphären. In Kombination mit seinen Beteiligungen an Tesla, xAI und anderen Unternehmen überschritt sein Privatvermögen am ersten Handelstag die Marke von einer Billion Dollar. Er wurde damit in der breiten Berichterstattung als erster Billionär der Weltgeschichte gefeiert . Als entscheidender Hebel wirkte der Börsenschlusskurs von über 2 Billionen Dollar für SpaceX, der Musks Unternehmensanteile massiv aufwertete. Zum Vergleich: Das Bruttoinlandsprodukt von Spanien beträgt etwa 1,4 Billionen Dollar – Musk allein ist nun wohlhabender.

Indexaufnahme und Folgen

Die schiere Größe des Debuts löste unmittelbar Dynamiken für sogenannte "Forced Index Buying"-Effekte aus. Mehrere Quellen berichteten, dass SPCX bereits für die großen Indizes vorgemerkt ist:

• Die Indexanbieter MSCI und FTSE Russell werden die Aktie voraussichtlich bei ihrem nächsten quartalsweisen Rebalancing aufnehmen. Passive Fonds, die diese Indizes nachbilden, müssten dann Aktien im Milliardenwert kaufen .
• Der für den S&P 500 zuständige Ausschuss von S&P Dow Jones Indices wird die Aufnahme gesondert prüfen müssen. Grund ist die Doppelaktienstruktur von SpaceX. Während sich die öffentlich gehandelten Klasse-A-Aktien im Streubesitz befinden, sichert sich Musk über stimmrechtsstärkere Klasse-B-Papiere die Kontrolle. Diese Konstruktion könnte mit den internen Stimmrechtsrichtlinien des S&P 500 kollidieren. Eine endgültige Entscheidung lag zum Börsengang noch nicht vor .

Analysten warnen vor hoher Bewertung

Neben dem allgemeinen Jubel meldeten sich auch kritische Stimmen. Kurz nach dem ersten Handelstag veröffentlichten mehrere Analysten zurückhaltende Einschätzungen:

• Sam Grelck, Analyst bei Truist, warnte, die Bewertung von 2,1 Billionen Dollar sei "auf Perfektion getrimmt". Das starke Retail-Engagement berge das Risiko erhöhter Volatilität, sollte die Stimmung in Musks Fan-Community kippen .
• Analysten von Morningstar und anderen Häusern wiesen auf das extrem hohe Kurs-Umsatz-Verhältnis hin. Im Vergleich zu etablierten Luft- und Raumfahrtwerten wie Boeing oder Lockheed Martin sei die SpaceX-Bewertung fundamental kaum zu rechtfertigen. Ein Großteil der Marktkapitalisierung stütze sich auf spekulative Zukunftserlöse – etwa durch den Breitbandausbau mit dem Satellitennetzwerk Starlink und ehrgeizige Pläne für KI-Rechenzentren .
• Der auf 135 Dollar fixierte Preis ohne vorherige Bookbuilding-Spanne wurde ebenfalls hinterfragt. Üblicherweise testen Emittenten in einer Preisspanne die Nachfrage und passen den Preis an. Der fixe Preis beseitigte zwar Unsicherheiten, ließ jedoch weniger Raum für den traditionellen "IPO-Pop" am ersten Handelstag .
• Tatsächlich blieb der Kursanstieg von 19 Prozent, obwohl respektabel, unter dem durchschnittlichen Ersttagsgewinn großer Technologie-IPOs der vergangenen Jahre. Dies deutete für einige Marktbeobachter darauf hin, dass der Preis von 135 Dollar bereits nahe am fairen Wert lag .