Rohstoffmärkte im Ausverkauf: Iran-Hoffnung, Gold-Crash und der drohende Super-El-Niño

Selbst ohne ein bestätigtes Abkommen wettet der Markt aggressiv auf eine Wiedereröffnung der strategisch wichtigen Straße von Hormus und eine Rückkehr iranischer Ölexporte auf den Weltmarkt . Bis Ende Mai hatte steigendes Vertrauen in einen möglichen Deal den Index bereits um 4 % fallen lassen, wobei der Energiesektor über 9 % und der Agrarsektor 3,5 % verloren .

Gold: Unter der 200-Tage-Linie – Citi skeptisch, J.P. Morgan mit Weitblick

Der Goldpreis erlebte eine historische Zäsur: Er schloss erstmals seit Oktober 2023 unter seiner 200-Tage-Durchschnittslinie . Starke US-Arbeitsmarktdaten vom 5. Juni verstärkten die Erwartung, dass die US-Notenbank Fed die Zinsen länger hoch halten wird, und setzten das Edelmetall zusätzlich unter Druck . Bis zum 11. Juni fielen die August-Gold-Futures auf ein Sechsmonatstief von 4.046,20 USD pro Unze .

Die Reaktionen großer Analystenhäuser fallen kurzfristig skeptisch, langfristig aber optimistisch aus:

• Citigroup (Citi) senkte ihr 3-Monats-Kursziel für Gold drastisch von 4.300 USD auf 4.000 USD pro Unze und warnt vor begrenztem Aufwärtspotenzial in den kommenden Monaten . Das längerfristige Ziel von 4.500 USD bleibt jedoch bestehen, falls die Fed ihre Politik lockert oder geopolitische Spannungen zunehmen .
• J.P. Morgan reduzierte zwar seine durchschnittliche Goldpreis-Prognose für 2026 von 5.708 USD auf 5.243 USD pro Unze, hält aber an seinem äußerst optimistischen Jahresendziel von rund 6.000 USD pro Unze fest . Die Bank erwartet, dass die Nachfrage in der zweiten Jahreshälfte 2026 wieder anzieht, angetrieben durch Zentralbankkäufe und erneute ETF-Zuflüsse . Für 2027 hält J.P. Morgan sogar 6.300 USD pro Unze für möglich .

Die Schere zwischen dem aktuellen Preis und den langfristigen Prognosen ist enorm. Zum Vergleich: Auch Goldman Sachs (5.400 USD), Morgan Stanley (5.200 USD) und UBS (5.500 USD) haben ihre teils ähnlich hohen Jahresendziele für Gold bisher nicht zurückgezogen .

Kupfer: Fragile Erholung von einem Dreiwochentief

Kupfer notierte in der Woche zum 12. Juni an der Londoner Metallbörse (LME) in einer Spanne von 13.000 bis 13.500 USD pro Tonne. Das liegt deutlich unter dem kurzen Hoch von über 14.000 USD/Tonne im Mai, aber immer noch mehr als 40 % über dem Vorjahresniveau .

An der US-Terminbörse COMEX erholten sich die Kupfer-Futures bis zum 12. Juni auf rund 6,40 USD pro Pfund (umgerechnet ca. 14.100 USD/Tonne). Der Optimismus über ein mögliches Friedensabkommen zwischen den USA und dem Iran milderte Sorgen um das globale Wachstum und die Nachfrage nach Industriemetallen .

Die Rallye ist dennoch fragil. Die Kupferbestände an den großen Börsen (Shanghai, LME, COMEX) sind auf über eine Million Tonnen gestiegen, was die Stimmung belastet . Analysten der ING erwarten, dass die Kursbewegungen kurzfristig sprunghaft bleiben, bis klarere Signale für einen Lagerabbau oder eine stärkere Nachfrage kommen .

El Niño offiziell bestätigt: Ein historischer Angebotsschock für Agrar- und Energiemärkte

Am 12. Juni erklärte die US-Klimabehörde NOAA offiziell, dass die El-Niño-Bedingungen nun eingetreten sind. Auch die japanische Wetterbehörde bestätigte das Ereignis, das Experten als eines der stärksten seit Beginn der Aufzeichnungen einstufen . Meteorologen sprechen von einem möglichen „Super-El-Niño“, der „dominoartige Wettereffekte auf dem gesamten Planeten“ auslösen könne .

Die Folgen für Asien und die globalen Lieferketten sind gravierend:

• Agrarrohstoffe: Trockenes und heißes Wetter stört bereits jetzt die Aussaat in weiten Teilen Asiens, von den Kornkammern Nordwestindiens bis zum Weizengürtel Ostaustraliens . Das Weltwirtschaftsforum warnte, der El Niño stelle einen „systemischen Schock“ für die globalen Märkte dar . Für die australische Weizenernte wird ein Rückgang um 19 % auf 29 Millionen Tonnen prognostiziert, die Exporte könnten um 2,5 Millionen Tonnen auf 23,5 Millionen Tonnen sinken . Dürre bedroht zudem Palmölplantagen in Indonesien und Malaysia, die zusammen über 80 % des globalen Angebots stellen .
• Energie und Wasserkraft: Die University of Reading warnt, der südasiatische Sommermonsun sei eines der ersten großen Klimasysteme, das die Auswirkungen zu spüren bekomme. Geringere Regenfälle bedrohen die Wasser- und Ernährungssicherheit von über einer Milliarde Menschen und könnten die Stromerzeugung aus Wasserkraft beeinträchtigen . In Südostasien, das stark von Wasserkraft abhängt, drohen Stromausfälle und eine steigende Nachfrage nach Kohle .
• Globale Dimension: Die Royal Bank of Canada (RBC) warnt, der Super-El-Niño könne „die Produktion in den großen globalen Kornkammern gleichzeitig stören“ .

Gegenläufige Kräfte sorgen für tiefe Unsicherheit

Die Rohstoffmärkte sind in einer seltenen Zwickmühle gefangen:

• Geopolitische Entspannung (US-Iran-Friedenshoffnung) ist ein bärischer Faktor für Öl, Gas und Risikoaufschläge bei Metallen – ein Treiber für die aktuelle Abwärtsbewegung.
• Klimabedingte Angebotsrisiken durch El Niño sind ein potenziell bullischer Faktor, insbesondere für Agrarrohstoffe und Energie. Dürren, Ernteausfälle und eine steigende Nachfrage nach Kühlung und Kohle könnten die Preise in diesen Segmenten in die Höhe treiben.

Diese Dynamik bedeutet, dass verschiedene Rohstoffsektoren durch denselben makroökonomischen Moment in entgegengesetzte Richtungen getrieben werden. Die Gesamtaussichten sind daher äußerst unsicher und anfällig für plötzliche Richtungswechsel – eine schwierige Gemengelage für Anleger und rohstoffabhängige Volkswirtschaften weltweit.