EZ-Börsen erholen sich: EZB-Zinserhöhung und Trumps Iran-Rückzieher beflügeln Märkte

Auslöser dieser Entscheidung war ein Inflationsschock, der direkt mit dem Iran-Konflikt zusammenhängt. Die Verbraucherpreise im Euroraum beschleunigten sich im Mai auf 3,2 %, nach 3,0 % im April, und lagen damit deutlich über dem EZB-Ziel von 2 %. Grund dafür sind die stark gestiegenen Energiekosten . Der Konflikt hatte bereits zur Schließung der für den globalen Öltransport essenziellen Straße von Hormus geführt, was die Ölpreise in die Höhe trieb und die Sorte Brent über 93 US-Dollar pro Barrel steigen ließ . Diese energiegetriebene Inflation stellt die EZB vor ein klassisches Stagflations-Dilemma: Sie muss die Zinsen erhöhen, um die Inflation zu zähmen, riskiert aber zugleich weiteren Schaden für die bereits angeschlagene Konjunktur im Euroraum .

Die Zinserhöhung war von den Märkten weitgehend eingepreist; die Wahrscheinlichkeit wurde im Vorfeld auf rund 91 % taxiert . Entsprechend fiel die Reaktion an den Märkten aus: Der Euro gab nach dem Motto „buy the rumor, sell the fact“ nach, und die Renditen von Staatsanleihen im Euroraum sanken leicht .

Trumps geopolitische Kehrtwende im Iran-Konflikt

Die Börsensitzung stand ganz im Zeichen der außergewöhnlichen Spannungen zwischen den USA und dem Iran. Am Morgen drohte Präsident Trump in einem Social-Media-Post unverhohlen, die USA würden den Iran „HEUTE NACHT SEHR HART“ angreifen und die „totale Kontrolle“ über dessen Öl- und Gassektor übernehmen, wobei er ausdrücklich das wichtige Ölterminal auf der Insel Kharg erwähnte . Diese Rhetorik ließ zunächst die Ölpreise und Risikoaufschläge in die Höhe schnellen, wovon Energietitel direkt profitierten .

Nur wenige Stunden später vollzog Trump jedoch eine abrupte Kehrtwende. Auf seiner Plattform Truth Social verkündete er, er habe „die für heute Abend geplanten Angriffe und Bombardierungen gegen den Iran abgesagt“. Er begründete dies mit Gesprächen, die „die höchsten Ebenen“ der iranischen Führung erreicht und deren Zustimmung erhalten hätten . Später erklärte er, eine Einigung stehe „vorbehaltlich der Finalisierung von Dokumenten“ unmittelbar bevor, die möglicherweise noch am Wochenende unterzeichnet werden könnten .

Diese Absage einer unmittelbar bevorstehenden massiven Eskalation beruhigte die Märkte und dämpfte die Ängste vor einem größeren regionalen Krieg mit gravierenden Folgen für die Energieversorgungsrouten . Allerdings betonte Trump, dass eine Seeblockade fortgesetzt werde, was die Situation fragil hält .

Sektorperformance und Marktkontext

Die Markterholung wurde von jenen Sektoren angeführt, die am unmittelbarsten von den Tagesereignissen betroffen waren:

• Energietitel führten den Stoxx 600 mit einem Anstieg von fast 2 % an, dem besten Tag seit einem Monat, da die Rohölpreise im gesamten Handelsverlauf erhöht blieben .
• Bankaktien legten um 0,6 % zu, beflügelt durch die EZB-Zinserhöhung, welche die Kreditvergabemargen und damit die Profitabilität der Institute verbessert .
• Technologiewerte trugen ebenfalls positiv zur Entwicklung bei, gestützt auf Kursgewinne bei Halbleiterunternehmen wie ASML .

Die Anleger blickten über die verbale Eskalation aus Washington hinweg und konzentrierten sich stattdessen auf das entschlossene Handeln der EZB und das späte Deeskalationssignal zum Handelsschluss .

Ausblick: Gefangen in der Stagflationsfalle

Die EZB behielt ihre übliche flexible, zukunftsorientierte Kommunikation bei und weigerte sich, sich auf einen künftigen Zinspfad festzulegen . Analysten von MUFG halten jedoch fest, dass „eine Zinserhöhung im Juli nun wahrscheinlicher ist als nicht“, nachdem die Notenbank die Schwelle für eine geldpolitische Straffung erreicht hat . Die Märkte preisen für dieses Jahr insgesamt zwei Zinsschritte um 25 Basispunkte ein, mit dem Risiko eines dritten, je nachdem, wie sich der vom Iran-Konflikt ausgelöste Inflationsschock weiterentwickelt .

Die Notenbank bewegt sich auf einem schmalen Grat. Aggressive Zinserhöhungen drohen, das bereits durch hohe Energiekosten belastete Wirtschaftswachstum abzuwürgen – ein Stagflationsszenario, das die Beratungsgesellschaft RSM als „Albtraum eines jeden Zentralbankers“ bezeichnete . Vorerst hat die EZB signalisiert, dass sie alles Nötige tun wird, um die Inflation bei 2 % zu verankern, doch der Nebel des Krieges über dem Nahen Osten macht die konjunkturellen Aussichten höchst ungewiss. Welche Auswirkungen dies auf die eigenen Finanzen und die Zinsen für Kredite und Sparguthaben haben wird, bleibt für Europas Bürger und Unternehmen die entscheidende Frage.