„Wir sind auf die Gnade Fremder angewiesen“: Frankreichs neuer Notenbankchef drängt auf digitalen Euro und souveräne Zahlungssysteme

Die erste öffentliche Wortmeldung von Emmanuel Moulin als neuem Gouverneur der französischen Zentralbank war ein Paukenschlag. Der Spitzenbeamte, seit Mai 2026 im Amt und nun auch Mitglied des EZB-Rats, forderte Europa auf, die Abhängigkeit von US-dominierten Zahlungssystemen zu beenden und die eigene monetäre Souveränität entschlossen zu stärken.

Das Zeitfenster des Euro: Moulin sieht Chancen in der Krise

Moulin argumentiert, dass sich für die europäische Gemeinschaftswährung ein „klares Zeitfenster“ öffne. Grund seien wachsende Zweifel an der Unabhängigkeit der US-Notenbank Federal Reserve sowie eine allgemein unberechenbarere Politik in Washington. Dies mache den Euro für internationale Investoren attraktiver.

Doch der Franzose beließ es nicht bei der Analyse. Er forderte die europäischen Politiker explizit zum Handeln auf – die Zentralbank könne diese strategische Chance nicht allein nutzen.

Das strukturelle Risiko: Warum Visa und Mastercard ein Problem sind

Ein Kernelement von Moulins Vorstoß ist die Warnung vor der „übermäßigen Abhängigkeit von ausländischen Zahlungsdienstleistern". Dahinter steht ein alarmierender Befund: 66 Prozent aller Kartenzahlungen im Euroraum werden über internationale Netzwerke abgewickelt – faktisch Visa und Mastercard, beides US-Konzerne.

Eine Analyse des Europäischen Parlaments vom Juni 2026 bezeichnet diese anhaltende Abhängigkeit als „kritische Verwundbarkeit der Finanzarchitektur der Union". Das Problem reicht vom Einzelhandel bis zur Abwicklung von Großtransaktionen.

„Unsere übermäßige Abhängigkeit von ausländischen Zahlungsanbietern macht uns in Zeiten erhöhter geopolitischer Spannungen von der Gnade Fremder abhängig", hieß es bereits 2025 aus dem EZB-Direktorium.

Die Antwort: Ein digitaler Euro unter europäischer Flagge

Das zentrale Projekt, um diese Abhängigkeit zu lösen, ist der digitale Euro. Die Europäische Zentralbank hat den Fahrplan bereits konkretisiert:

• Eine mögliche Erstemission wird für das Jahr 2029 anvisiert.
• Voraussetzung ist, dass die EU-Gesetzgeber die nötige Verordnung noch 2026 verabschieden.
• Ein Pilotprojekt mit ersten Transaktionen könnte bereits Mitte 2027 anlaufen.
• Im Oktober 2025 hat der EZB-Rat die nächste Phase des Projekts eingeleitet, fokussiert auf technische Vorbereitungen und die Zusammenarbeit mit Marktteilnehmern.

Die Entwicklungskosten bis zur möglichen Erstemission 2029 werden auf rund 1,3 Milliarden Euro geschätzt.

Die globale Rolle des Euro: Moderate Fortschritte

Moulins Vorstoß kommt nicht im luftleeren Raum. Die globale Rolle des Euro hat zuletzt tatsächlich moderat zugelegt.

Laut einem EZB-Bericht vom 2. Juni 2026 stieg der Anteil des Euro in den Schlüsselindikatoren der internationalen Währungsnutzung auf rund 20 Prozent. Besonders auffällig: Die Emission internationaler Schuldverschreibungen in Euro erreichte 2025 den höchsten Stand seit Bestehen der Währung. Zudem überholte der Euro den US-Dollar 2025 erstmals als führende Währung auf dem Markt für grüne und nachhaltige Anleihen.

Allerdings mahnen Experten zur Bescheidenheit: Der US-Dollar dominiert das globale Finanzsystem mit rund 58 Prozent der Währungsreserven weiterhin erdrutschartig. Der Zugewinn des Euro ist real, aber nicht revolutionär.

Gegenwind: Inflation und Zinswende

Ironischerweise fällt Moulins Antritt in eine Phase steigender Inflation. Im Mai 2026 kletterte die Teuerung im Euroraum auf 3,2 Prozent – den höchsten Stand seit September 2023.

Die Märkte gehen daher mit überwältigender Mehrheit von einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte auf der EZB-Ratssitzung am 11. und 12. Juni 2026 aus. Vorhersagemärkte taxieren die Wahrscheinlichkeit auf 97 Prozent.

Bei seinem ersten Auftritt im EZB-Rat muss Moulin also nicht nur über Souveränität debattieren, sondern auch eine schwierige geldpolitische Entscheidung mittragen.

Der politische Drahtseilakt

Der Gouverneur selbst betont, dass die Zentralbank liefern könne – aber die Politik müsse den gesetzlichen Rahmen schaffen. Der digitale Euro hängt entscheidend davon ab, dass Europäisches Parlament, Rat und Kommission die nötigen Rechtsakte rechtzeitig verabschieden.

Das EU-Parlament hat die strategische Dimension längst erkannt und fordert, die Abhängigkeiten von US-Infrastrukturen zu reduzieren, die von Kartennetzwerken bis zu Clearinghäusern reichen. Initiativen wie die European Payments Initiative (EPI), hinter der 16 Großbanken stehen, arbeiten an europäischen Alternativen, die rund 130 Millionen Nutzer vernetzen sollen.

Ob es Europa gelingt, das von Moulin beschriebene Zeitfenster zu nutzen, bleibt offen. Die technischen Vorbereitungen für einen unabhängigeren Zahlungsverkehr laufen. Der politische Wille scheint vorhanden. Jetzt kommt es auf die konkrete Umsetzung an.

Quellen

• European Parliament: European Strategic Autonomy and Cross-Border Payments (Juni 2026)
• European Central Bank: International role of the euro increased moderately in 2025 (Juni 2026)
• European Central Bank: Statistical annex – The international role of the euro (Juni 2026)
• European Parliament: ECON Committee draft report on monetary sovereignty (April 2026)
• European Central Bank: Survey of Professional Forecasters Q2 2026 (Mai 2026)
• European Central Bank: A digital euro for the digital age (Dezember 2025)
• European Central Bank: Preparation phase of a digital euro – Closing report (Oktober 2025)
• European Central Bank: Progress on the digital euro (Oktober 2025)
• European Central Bank: Digital euro – Übersichtsseite
• European Central Bank: Harnessing the digital future of payments (Mai 2025)
• Bloomberg: ECB's Moulin Sees ‘Clear Opportunity' to Boost Global Euro Role (Juni 2026)
• Morningstar UK: ECB Rate Decision: What to Expect on June 11 (Juni 2026)
• Newswav: ECB: Euro's international role grew 'moderately' in 2025 (Juni 2026)
• U.S. News: Euro Fails to Nab Big Market Share From Dollar (Juni 2026)
• Business Times Singapore: Euro's global role is up slightly, but still distant from the US dollar (Juni 2026)
• Euronews: Inflation hits 3.2% – Are ECB rate hikes inevitable? (Juni 2026)
• Le Monde: Who is Emmanuel Moulin? (Mai 2026)
• ITIF: Europe's Payment Sovereignty Push (März 2026)
• Banque de France: Central bank digital currency – the sovereignty challenge (September 2025)
• ANZ: The euro's path to reserve status (Juli 2025)