Chinas Raffinerie-Expansion auf Eis: Die Hormuz-Krise lähmt die Downstream-Industrie

Chinas ambitionierter Ausbau der Raffineriekapazitäten erfährt einen drastischen Dämpfer. Wie die Nachrichtenagentur Reuters am 8. Juni exklusiv berichtete, haben chinesische Unternehmen aufgrund der Lieferausfälle in der Straße von Hormuz insgesamt 500.000 Barrel pro Tag (bpd) an neuen Raffinerieprojekten verschoben oder auf unbestimmte Zeit gestoppt . Diese Entscheidung legt die ganze Dramatik der Versorgungskrise am Persischen Golf offen, die den weltgrößten Rohölimporteur mit voller Wucht trifft.

Es handelt sich nicht um kleinere operative Pannen, sondern um eine strategische Kehrtwende mit potenziell gravierenden Folgen für die globalen Kraftstoffmärkte und das Weltwirtschaftswachstum. Die beiden betroffenen Projekte liegen in der nordostchinesischen Provinz Liaoning und erzählen jeweils eine eigene Geschichte über eine geplatzte Energiewette.

Die zwei Projekte: Ein Vorzeigekomplex und ein gescheiterter Neustart

HAPCOs Panjin-Komplex: Ein Prestigeprojekt ohne Futter

Das
Huajin Aramco Petrochemical Company (HAPCO)-Projekt ist ein milliardenschweres Joint Venture, das auf der grünen Wiese entsteht. Die Anteilseigner sind der saudische Ölriese Saudi Aramco (30 %), der chinesische Staatskonzern NORINCO Group (51 %) und die Panjin Xincheng Industrial Group (19 %) . Der integrierte Raffinerie- und Petrochemiekomplex sollte eigentlich der Leuchtturm der Zusammenarbeit zwischen China und Saudi-Arabien werden. Die Planung sah vor, dass die Anlage ab Mitte 2026 speziell die von Aramco gelieferten Rohölsorten aus dem Nahen Osten verarbeiten würde .

Dieser Zeitplan ist nun Makulatur. Fünf mit dem Projekt vertraute Quellen sagten Reuters, dass sich die Inbetriebnahme auf frühestens September oder Oktober 2026 verschiebt . Das auf Energiefragen spezialisierte Beratungshaus Energy Aspects teilt diese Einschätzung. Der fundamentale Webfehler: Der designierte Rohstoff für die Raffinerie, das nahöstliche Rohöl, ist durch die faktische Blockade der Straße von Hormuz schlichtweg nicht mehr verfügbar . Solange diese beispiellose Versorgungsstörung anhält, bleibt die Anlage eine Milliardengrab, das auf einen Rohstoff wartet, der nicht kommt.

PetroChinas Dalian-Neustart: Die Kalkulation, die nicht aufging

Der zweite Fall ist sogar noch aufschlussreicher für das Chaos auf den Ölmärkten. Im Fokus steht die mittlerweile berüchtigte 200.000-bpd-Rohöldestillationsanlage der PetroChina-Raffinerie in Dalian. Die Vorgeschichte ist zentral, um das Scheitern der Strategie zu verstehen.

Die China National Petroleum Corporation (CNPC), die Muttergesellschaft von PetroChina, hatte die historische Dalian-Anlage – einst ein Flaggschiff mit einer Kapazität von 410.000 bpd – bis Mitte 2025 stillgelegt . Nur wenige Monate später, im Januar 2026, enthüllte Reuters unter Berufung auf zwölf Insider einen kühnen Plan: CNPC wollte genau diese eine 200.000-bpd-Einheit bis zur Jahresmitte 2026 wieder hochfahren . Der Trumpf war einfache Marktarithmetik. Man spekulierte auf üppige Margen durch die Verarbeitung von stark rabattiertem russischem Rohöl, das wegen westlicher Sanktionen mit hohen Preisabschlägen gehandelt wurde .

Nun ist dieser Plan nach Angaben von drei mit dem Projekt vertrauten Quellen auf unbestimmte Zeit auf Eis gelegt . Der Grund ist eine drastische Marktumkehr: Die starken Preisabschläge auf russisches Öl, die den Neustart profitabel machten, sind größtenteils verschwunden. Die gleiche geopolitische Krise, die den Persischen Golf lahmlegte, hat eine weltweite Jagd auf die verbliebenen nicht-nahöstlichen Öl-Barrel ausgelöst und die einstige Kalkulation zunichtegemacht . PetroChina hat die Verschiebung offiziell nicht bestätigt, aber in Handelskreisen wird sie als Tatsache akzeptiert .

Die Paralyse von Dalian ist ein Paradebeispiel dafür, wie die Hormuz-Krise alle Karten im globalen Ölhandel neu mischt. Ein Neustart, der von einer Störung profitieren sollte, wurde selbst zum Opfer einer noch größeren Erschütterung.

Der Einbruch: 20 Prozent weniger Importe

Diese Raffinerie-Stopps sind nur die nachgelagerten Symptome eines viel größeren Problems: Chinas Rohölimporte sind regelrecht eingebrochen. Die Zolldaten für April 2026 zeigen Ankünfte von mageren 9,37 Millionen bpd – der niedrigste Wert seit fast vier Jahren und ein Minus von rund 20 Prozent im Vergleich zum April 2025 . Vor der Krise lag der Schnitt 2025 bei 11,4 Millionen bpd, wobei Schätzungen zufolge je nach Lesart 40 bis 52 Prozent dieser Lieferungen den neuralgischen Punkt Hormuz passierten .

Die Internationale Energieagentur (IEA) stellte fest, dass der Ölverkehr durch die Meerenge bereits Anfang April von normalerweise 20 Millionen bpd auf etwa 3,8 Millionen bpd kollabiert war . Es ist diese erzwungene Nachfragezerstörung, die den Bau oder die Wiederinbetriebnahme von Raffineriekapazitäten nicht nur überflüssig, sondern schlicht unmöglich macht. Ende Mai schätzten einige Analysten Chinas tägliche Rohölimporte auf nur noch 8,1 Millionen bpd – ein Minus von rund 3,6 Millionen bpd im Vergleich zum Vorkriegsniveau .

Die entscheidende Frist: Mitte Juli

Die derzeitige relative Ruhe an den globalen Märkten trügt. Sie wird durch ein historisches Manöver künstlich aufrechterhalten: die größte koordinierte Freigabe strategischer Ölreserven aller Zeiten. Im März koordinierte die IEA eine Freigabe von 400 Millionen Barrel, was den Markt um etwa 2,5 bis 3 Millionen bpd zusätzlich versorgt . Dieser Puffer hat den ersten Schock zusammen mit kommerziellen Lagerbeständen bisher aufgefangen. Doch dies ist eine Notlösung, keine Heilung.

Eine viel beachtete Analyse der renommierten Brookings Institution hat das Ablaufdatum dieses Puffers exakt modelliert. Demnach werden die seit dem 11. März freigegebenen IEA-Reserven bis zum 9. Juli 2026 erschöpft sein . In dem Moment, in dem alle Stoßdämpfer verbraucht sind, muss der Markt eine strukturelle Anpassung von 7,1 Millionen bpd verkraften – das sind etwa 16 Prozent des globalen Rohölhandels . Andere Modelle kommen zu einem ähnlichen Ergebnis und sehen den kritischen Punkt für die strategischen Reserven der Netto-Importeure sogar noch etwas früher, Mitte Juni .

Fällt dieser Puffer weg, wird das Preissignal dramatisch sein. Analysten des Carnegie Endowment beobachten bereits jetzt einen Preis für die Nordseesorte Brent um die 110 US-Dollar pro Barrel . Der Übergang von einem gepufferten zu einem physisch unterversorgten Markt im dritten Quartal 2026 ist das zentrale Risiko für die gesamte Weltwirtschaft.

Globales Risiko: Ein angebotsgetriebener Abschwung

Die gestoppten Raffinerien in China sind keine isolierte Industrienachricht. Sie sind ein Frühindikator für eine viel größere gesamtwirtschaftliche Bedrohung. Die fatale Logikkette ist einfach: Ein physischer Mangel an Rohöl führt zu stillgelegten oder verzögerten Raffineriekapazitäten. Dies reduziert wiederum die Produktion von Treibstoffen und petrochemischen Vorprodukten, verknappt die Produktmärkte und verteuert die Rohstoffe für die gesamte Weltwirtschaft. Ein Angebotsschock dieser Größenordnung, wie im Brookings-Szenario eines Verlusts von 16 Prozent des globalen Handels, birgt das erhebliche Risiko, die Weltwirtschaft in der zweiten Jahreshälfte 2026 in eine milde Rezession zu stoßen .

Paradoxerweise hat der drastische Einbruch der chinesischen Importe, wie die Großbank BNP Paribas feststellt, die globalen Ölpreise kurzfristig sogar etwas gedeckelt . Aber dies ist Nachfragezerstörung aus Not, nicht aus freien Stücken. Sobald China beginnt, seine gigantischen strategischen Reserven von schätzungsweise 1,4 Milliarden Barrel aggressiver anzuzapfen, oder der globale Puffer verschwindet, werden sowohl die Preise als auch der konjunkturelle Gegenwind rasant zunehmen .

Dass die chinesische Führung das Dalian-Projekt auf unbestimmte Zeit gestoppt und den Panjin-Start um Monate verschoben hat, ist ein klares Zeichen: Man rechnet in Peking nicht mit einer schnellen Lösung der Hormuz-Krise. Die Planer frieren nicht nur schrittweises Wachstum ein – sie stellen milliardenschwere Anlagen still, weil der wichtigste Schifffahrtsengpass der Welt de facto geschlossen ist. Die Erschütterungen auf der Anwenderseite sind erst der Anfang.