• Fehlende Wertschöpfung: Die allermeisten Krypto-Assets haben laut Krüger keine oder nur unzureichende Mechanismen, um nachhaltige Werte für ihre Inhaber zu schaffen. Anstatt echte Gewinne zu erwirtschaften, verpufft das eingesetzte Kapital oft wirkungslos .
• Abzocke durch Projektgründer: Immer wieder kam es vor, dass Entwicklerteams ihre eigenen Token an Kleinanleger verkauften, ohne diesen echte Rechte oder langfristige Perspektiven zu bieten. Der Token-Launch wurde so zum reinen Exit-Event für die Insider .
• Explodierende DeFi-Hacks: Die Verluste durch Hacks im Bereich der dezentralisierten Finanzanwendungen (DeFi) steigen seit April 2025 drastisch an . Dieses Dauerfeuer an kriminellen Vorfällen zerstört Kapital und untergräbt das Vertrauen in die Sicherheit der Systeme.
• Der zerstörerische Memecoin-Zyklus: Besonders kritisch sieht Krüger die Memecoin-Manie, die er als einen gewaltigen Mechanismus zur Kapitalvernichtung für Privatanleger beschreibt . Die spekulative Gier lockte viele an, die am Ende praktisch wertlose Token in ihren Wallets hielten. Ironischerweise hatte Krüger selbst Ende 2024 noch einen „Memecoin-Superzyklus“ prophezeit .
• Konstruktionsfehler vieler Token: Krüger argumentiert, dass die hohe Ausfallquote – etwa 75 % bei Musik- und Video-Token – kein Zufall sei. Veraltete regulatorische Rahmenbedingungen in den USA, insbesondere die Auslegung des Howey-Tests durch die SEC, hätten Projekte dazu gezwungen, Token von vornherein nutzlos zu gestalten. Das Scheitern sei damit strukturell angelegt .

Vier Hoffnungsschimmer in der Blockchain-Wüste

Trotz seiner vernichtenden Gesamtbilanz ist Krüger kein völliger Blockchain-Pessimist. Er zieht eine klare Trennlinie zwischen dem, was er als „gescheitertes Krypto“ betrachtet, und vier spezifischen Anwendungsbereichen, die er langfristig für tragfähig hält :

1. Bitcoin (BTC) selbst: Für Krüger ist Bitcoin der einzige digitale Vermögenswert, der sich über mehrere Marktzyklen hinweg als relevant erwiesen hat und eine Art digitales Gold darstellt .
2. Stablecoins: Besonders solche mit echtem Nutzen im Zahlungsverkehr und bei der Abwicklung auf der Blockchain, die eine stabile Wertbindung etwa an den US-Dollar bieten .
3. Tokenisierung realer Vermögenswerte: Die Nutzung der Blockchain, um traditionelle Anlagen wie Immobilien, Anleihen oder Rohstoffe digital abzubilden und handelbar zu machen, sieht Krüger als zukunftsträchtig an .
4. Prognosemärkte: Dezentrale Plattformen für Wetten auf den Ausgang von Ereignissen, die selbst im breiten Abschwung noch Nutzer und Liquidität anziehen, stuft er als überlebensfähig ein .

Im Kontext: Vom Gold-Konkurrenten zum Krisenfall

Krugers düstere Diagnose fällt in eine Zeit, in der die Zahlen eine klare Sprache sprechen. Das Kursfeuerwerk von Bitcoin scheint endgültig vorbei. Nachdem die Kryptowährung im Oktober 2025 noch ein Allzeithoch von rund 126.000 US-Dollar erreicht hatte , dümpelt sie im Juni 2026 nur noch bei 65.000 bis 67.000 Dollar herum. Das entspricht einem Wertverlust von fast 50 Prozent vom Höchststand . Die gesamte Marktkapitalisierung aller Kryptowährungen ist auf 2,35 Billionen Dollar geschrumpft, und rund ein Viertel aller Bitcoin-Anleger sitzt auf unrealisierten Verlusten .

Besonders pikant ist die Entwicklung für Krüger selbst, der lange Zeit felsenfest davon überzeugt war, dass Bitcoin eine überlegene Form der Wertaufbewahrung sei und Gold dauerhaft hinter sich lassen werde . Im Juli 2025 sah es kurzzeitig danach aus, als Bitcoin mit einem Jahresplus von 29 Prozent knapp vor Gold (27 Prozent) lag . Doch das Blatt wendete sich dramatisch. Bis November 2025 hatte Gold mit einem beeindruckenden Anstieg von 55 Prozent die Nase vorn, während Bitcoin ins Minus rutschte und unter 93.000 Dollar fiel . Die gescheiterte Gold-Outperformance-These verleiht Krugers eigenem Verdikt über die „gescheiterte Anlageklasse“ zusätzliches Gewicht.

Auch die erzwungenen Bitcoin-Verkäufe des von Michael Saylor geführten Unternehmens Strategy (ehemals MicroStrategy) nennt Krüger als Teil des strukturellen Abwärtsdrucks . In einer früheren Analyse vom Februar 2026 hatte er bereits 15 strukturelle Gründe für den Bitcoin-Absturz aufgelistet, darunter die Auflösung von Unternehmensbeständen und eine generelle Liquiditätsdürre .

Der Makroanalyst, der bereits den Markteinbruch nach Donald Trumps „Liberation Day“-Zollankündigung präzise vorhergesagt hatte , bleibt seiner pessimistischen Grundhaltung treu. Seine Worte sind eine nüchterne Warnung, dass die breite Masse der Krypto-Projekte den Praxistest nicht bestanden hat. Gleichzeitig zeigen seine vier Ausnahmen, dass er die zugrundeliegende Blockchain-Technologie nicht vollständig abschreibt. Für Anleger lautet die Botschaft: Differenzieren ist das Gebot der Stunde.

• Fehlende Wertschöpfung: Die allermeisten Krypto-Assets haben laut Krüger keine oder nur unzureichende Mechanismen, um nachhaltige Werte für ihre Inhaber zu schaffen. Anstatt echte Gewinne zu erwirtschaften, verpufft das eingesetzte Kapital oft wirkungslos .
• Abzocke durch Projektgründer: Immer wieder kam es vor, dass Entwicklerteams ihre eigenen Token an Kleinanleger verkauften, ohne diesen echte Rechte oder langfristige Perspektiven zu bieten. Der Token-Launch wurde so zum reinen Exit-Event für die Insider .
• Explodierende DeFi-Hacks: Die Verluste durch Hacks im Bereich der dezentralisierten Finanzanwendungen (DeFi) steigen seit April 2025 drastisch an . Dieses Dauerfeuer an kriminellen Vorfällen zerstört Kapital und untergräbt das Vertrauen in die Sicherheit der Systeme.
• Der zerstörerische Memecoin-Zyklus: Besonders kritisch sieht Krüger die Memecoin-Manie, die er als einen gewaltigen Mechanismus zur Kapitalvernichtung für Privatanleger beschreibt . Die spekulative Gier lockte viele an, die am Ende praktisch wertlose Token in ihren Wallets hielten. Ironischerweise hatte Krüger selbst Ende 2024 noch einen „Memecoin-Superzyklus“ prophezeit .
• Konstruktionsfehler vieler Token: Krüger argumentiert, dass die hohe Ausfallquote – etwa 75 % bei Musik- und Video-Token – kein Zufall sei. Veraltete regulatorische Rahmenbedingungen in den USA, insbesondere die Auslegung des Howey-Tests durch die SEC, hätten Projekte dazu gezwungen, Token von vornherein nutzlos zu gestalten. Das Scheitern sei damit strukturell angelegt .

Vier Hoffnungsschimmer in der Blockchain-Wüste

Trotz seiner vernichtenden Gesamtbilanz ist Krüger kein völliger Blockchain-Pessimist. Er zieht eine klare Trennlinie zwischen dem, was er als „gescheitertes Krypto“ betrachtet, und vier spezifischen Anwendungsbereichen, die er langfristig für tragfähig hält :

1. Bitcoin (BTC) selbst: Für Krüger ist Bitcoin der einzige digitale Vermögenswert, der sich über mehrere Marktzyklen hinweg als relevant erwiesen hat und eine Art digitales Gold darstellt .
2. Stablecoins: Besonders solche mit echtem Nutzen im Zahlungsverkehr und bei der Abwicklung auf der Blockchain, die eine stabile Wertbindung etwa an den US-Dollar bieten .
3. Tokenisierung realer Vermögenswerte: Die Nutzung der Blockchain, um traditionelle Anlagen wie Immobilien, Anleihen oder Rohstoffe digital abzubilden und handelbar zu machen, sieht Krüger als zukunftsträchtig an .
4. Prognosemärkte: Dezentrale Plattformen für Wetten auf den Ausgang von Ereignissen, die selbst im breiten Abschwung noch Nutzer und Liquidität anziehen, stuft er als überlebensfähig ein .

Im Kontext: Vom Gold-Konkurrenten zum Krisenfall

Krugers düstere Diagnose fällt in eine Zeit, in der die Zahlen eine klare Sprache sprechen. Das Kursfeuerwerk von Bitcoin scheint endgültig vorbei. Nachdem die Kryptowährung im Oktober 2025 noch ein Allzeithoch von rund 126.000 US-Dollar erreicht hatte , dümpelt sie im Juni 2026 nur noch bei 65.000 bis 67.000 Dollar herum. Das entspricht einem Wertverlust von fast 50 Prozent vom Höchststand . Die gesamte Marktkapitalisierung aller Kryptowährungen ist auf 2,35 Billionen Dollar geschrumpft, und rund ein Viertel aller Bitcoin-Anleger sitzt auf unrealisierten Verlusten .

Besonders pikant ist die Entwicklung für Krüger selbst, der lange Zeit felsenfest davon überzeugt war, dass Bitcoin eine überlegene Form der Wertaufbewahrung sei und Gold dauerhaft hinter sich lassen werde . Im Juli 2025 sah es kurzzeitig danach aus, als Bitcoin mit einem Jahresplus von 29 Prozent knapp vor Gold (27 Prozent) lag . Doch das Blatt wendete sich dramatisch. Bis November 2025 hatte Gold mit einem beeindruckenden Anstieg von 55 Prozent die Nase vorn, während Bitcoin ins Minus rutschte und unter 93.000 Dollar fiel . Die gescheiterte Gold-Outperformance-These verleiht Krugers eigenem Verdikt über die „gescheiterte Anlageklasse“ zusätzliches Gewicht.

Auch die erzwungenen Bitcoin-Verkäufe des von Michael Saylor geführten Unternehmens Strategy (ehemals MicroStrategy) nennt Krüger als Teil des strukturellen Abwärtsdrucks . In einer früheren Analyse vom Februar 2026 hatte er bereits 15 strukturelle Gründe für den Bitcoin-Absturz aufgelistet, darunter die Auflösung von Unternehmensbeständen und eine generelle Liquiditätsdürre .

Der Makroanalyst, der bereits den Markteinbruch nach Donald Trumps „Liberation Day“-Zollankündigung präzise vorhergesagt hatte , bleibt seiner pessimistischen Grundhaltung treu. Seine Worte sind eine nüchterne Warnung, dass die breite Masse der Krypto-Projekte den Praxistest nicht bestanden hat. Gleichzeitig zeigen seine vier Ausnahmen, dass er die zugrundeliegende Blockchain-Technologie nicht vollständig abschreibt. Für Anleger lautet die Botschaft: Differenzieren ist das Gebot der Stunde.