Warum die Börsen Rekorde feiern, während die Ölpreise explodieren

Die Aussetzung erfolgte nur wenige Tage, nachdem Präsident Trump Berichten zufolge Änderungsvorschläge für ein Abkommen zurückgeschickt hatte, das darauf abzielte, den umfassenderen Waffenstillstand zwischen den USA und dem Iran zu verlängern und möglicherweise die Straße von Hormus wieder zu öffnen . Da diese Gespräche nun eingefroren sind und sich die Militäroperationen ausweiten, hat sich der Weg zu einer Entschärfung – und zur Wiederherstellung normaler Ölströme – dramatisch verengt.

Öl: Eine Angebotskrise in ihrem gefährlichsten Moment

Die Ölmärkte nahmen die Nachricht sofort auf. Die Futures für Rohöl der Sorte Brent stiegen im frühen asiatischen Handel am 1. Juni um mehr als 2 % und kletterten über 93 Dollar pro Barrel . Dies ist jedoch nur der jüngste Schritt in einer monatelangen Krise. Die Straße von Hormus, über die normalerweise fast 20 % der weltweiten Ölversorgung fließen, ist weiterhin funktionell gestört – nicht physisch blockiert, aber aufgrund iranischer Drohungen und der Aufhebung von Versicherungsschutz für die meisten Tanker de facto geschlossen .

Der Zeitpunkt ist besonders gefährlich. JPMorgan warnte Mitte Mai, dass die kommerziellen Ölvorräte in den Industrieländern bis Anfang Juni "ein operatives Stressniveau erreichen" könnten . Saudi Aramco warnte separat, dass die weltweiten Benzin- und Kerosinvorräte vor der sommerlichen Fahrsaison "kritisch niedrige Werte" erreichen könnten . Die Internationale Energieagentur stellte fest, dass "rapide schrumpfende Puffer bei anhaltenden Störungen zukünftige Preisspitzen ankündigen könnten" .

Die Bank of America schätzte, dass dem globalen Energiemarkt derzeit etwa 14 bis 15 Millionen Barrel Öl pro Tag fehlen . Die EIA warnte in einer Bewertung vom 2. Juni, dass "die Kraftstoffpreise so lange weiter steigen werden, bis sich diese Variablen auflösen" .

Aktien: Nvidias KI-Rally überrollt die Kriegsängste

Vor diesem Hintergrund eskalierender geopolitischer Risiken behaupteten sich US-Aktien nicht nur, sondern stießen auf Rekordwerte vor. Der S&P 500 erreichte erstmals die Marke von 7.600 Punkten, angetrieben von dem, was ein Analyst als "absoluten Rausch im Handel mit künstlicher Intelligenz" bezeichnete . Der Nasdaq Composite stieg, während der Dow Jones Industrial Average um magere 0,3 % nachgab, da ölabhängige zyklische Werte hinter dem Tech-Aufschwung zurückblieben .

Der Katalysator war Nvidia. Die Aktie sprang am 1. Juni um 3,9 % in die Höhe, nachdem CEO Jensen Huang einen neuen KI-Chip für den PC-Markt vorgestellt hatte – ein Schritt, der als "jahrzehntealte Maschinen ins KI-Zeitalter bringen" beschrieben wurde . Die Ankündigung überlagerte die negativen Kriegsnachrichten und trieb die großen Indizes an, was eine Rally verlängerte, die dem S&P 500 bereits im Mai 11 Rekordschlussstände beschert hatte .

Die asiatischen Märkte folgten demselben Drehbuch. Südkoreas Kospi stieg um 1,3 % auf ein neues Rekordhoch, Japans Nikkei 225 legte um 0,5 % zu, und die Anleger wurden so beschrieben, dass sie "die eskalierenden Spannungen weitgehend ignorierten" und sich stattdessen auf den KI-Optimismus konzentrierten .

Warum die Divergenz – und wie lange sie anhalten kann

Die beiden Narrative verlaufen auf getrennten Gleisen, weil sie über unterschiedliche Mechanismen auf verschiedene Teile des Marktes wirken:

• Die KI-Begeisterung ist eine reine Aktien-Story. Nvidias Chip-Ankündigungen, die boomende Cloud-Nachfrage und das breitere Versprechen der künstlichen Intelligenz treiben die Gewinnerwartungen und Anlegerströme in den Technologiesektor – einen Sektor mit minimaler direkter Exposition gegenüber der Ölversorgung aus dem Nahen Osten.
• Der Ölpreisschub ist ein Angebotsschock mit wachsenden Zweitrundenrisiken. Höhere Rohölpreise fließen schließlich in die Inflation, die Verbraucherausgaben und die Unternehmensmargen ein, aber diese Effekte brauchen Quartale, um sich vollständig zu entfalten. Vorerst wetten Aktienanleger darauf, dass der KI-Hype dem davonläuft.

Diese Wette ist nicht ohne Risiken. Die Weltbank hat festgestellt, dass der Iran-Krieg 2026 die globale Inflation bereits um geschätzte 0,8 % über Öleffekte erhöht hat . Die Szenario-Modellierung der Dallas Fed ergab, dass ein zweimonatiger Ausfall der Straße von Hormus den WTI-Preis im Juli 2026 auf einen Höchststand von 132 Dollar treiben und 0,79 Prozentpunkte zur PCE-Gesamtinflation beitragen würde .

Analystenszenarien: Vom schnellen Frieden bis zum Worst Case

Die Bandbreite glaubwürdiger Ergebnisse ist ungewöhnlich groß:

Der gemeinsame Nenner: Die Szenarien haben sich in den letzten Wochen verschlechtert. Goldman Sachs, das zuvor von einer Normalisierung Mitte Mai ausging, rechnet nun mit einem Neustart Ende Juni . HSBC erhöhte seine Brent-Prognose für das Gesamtjahr auf 95 Dollar und verwies auf "größere Lagerbestandsabnahmen, eine schwierigere Nachkriegs-Wiederauffüllung und eine höhere verbleibende Risikoprämie" .

Das unmittelbare Risiko: Juni-Lagerengpass trifft auf Sommernachfrage

Die von Analysten am häufigsten hervorgehobene drängendste Gefahr ist nicht der langfristige Ölpreis, sondern das, was in den nächsten Wochen passiert. Die Warnung von JPMorgan vor einem "nicht-linearen Preissprung und Panikkäufen" spiegelt eine spezifische Sorge um die Marktstruktur wider: Wenn die Vorräte unter das operative Mindestniveau fallen, können die Preise sprunghaft ansteigen, anstatt sich in gleichmäßigen Schritten zu bewegen .

Dieses Risiko trifft genau auf den Moment, in dem die sommerliche Fahrsaison auf der Nordhalbkugel beginnt und Saudi Aramco bereits vor "kritisch niedrigen" Benzin- und Kerosinvorräten gewarnt hat . Das Scheitern der Friedensgespräche beseitigt den plausibelsten Weg, die Störung der Straße von Hormus zu entschärfen, bevor diese Lagerbestandspuffer getestet werden.

Was Anleger im Auge behalten sollten

Drei Dynamiken werden darüber entscheiden, ob die derzeitige Divergenz bestehen bleibt oder zerbricht:

1. Die Breite der KI-Rally. Der Anstieg am Aktienmarkt bleibt stark auf eine Handvoll von Mega-Cap-Tech-Namen konzentriert. Der Rückgang des Dow am 1. Juni, obwohl S&P 500 und Nasdaq stiegen, zeigt, wie eng die Beteiligung ist . Sollten Nvidia oder verwandte KI-Werte ins Straucheln geraten, gibt es wenig anderes, das die Indizes stützt.

2. Die Ölpreisschwelle, an der etwas zerbricht. Bisher haben die Aktienmärkte Ölpreise über 90 Dollar absorbiert. Sollte Rohöl jedoch in Richtung 120 Dollar oder höher drängen – das Mittelszenario der Bank of America –, werden die Auswirkungen auf Konsumausgaben, Unternehmensmargen und Inflationserwartungen selbst für KI-optimistische Anleger schwerer zu ignorieren sein.

3. Ob die Gespräche wiederbelebt werden können. Die Aussetzung vom 1. Juni ist nicht unbedingt endgültig. Noch am selben Tag gab es gemischte Signale, da Präsident Trump erklärte, dass hinter den Kulissen aktiv Friedensgespräche geführt würden . Jeder glaubwürdige Fortschritt in Richtung einer Wiedereröffnung der Straße von Hormus würde wahrscheinlich den Ölpreis fallen lassen und den Druck auf die Gesamtwirtschaft verringern – aber solange das nicht geschieht, bleiben die Risiken stark nach oben gerichtet.

Die Märkte erzählen am 1. Juni 2026 zwei Geschichten gleichzeitig. Die KI-Geschichte handelt von einer technologischen Transformation, von der Anleger glauben, dass sie das Gewinnwachstum unabhängig von geopolitischen Entwicklungen antreiben kann. Die Öl-Geschichte handelt von einem Angebotsschock im denkbar ungünstigsten Moment, mit niedrigen Lagerbeständen und nahender Spitzennachfrage. Wie lange diese beiden Geschichten nebeneinander bestehen können – und welche letztendlich dominiert – ist die bestimmende Marktfrage des kommenden Sommers.