Warum eine anhaltende Blockade der Straße von Hormus den Ölmarkt erschüttern könnte

Eine längere Blockade der Straße von Hormus könnte den aktuellen Ölpreisschock in eine echte globale Versorgungskrise verwandeln. Große Banken und Energieanalysten warnen, dass nicht nur kurzfristige Exportausfälle das Problem sind – sondern vor allem der rapide Abbau globaler Lagerbestände, der das System an seine technischen Grenzen bringen könnte.

Warum die Straße von Hormus so entscheidend ist

Die Straße von Hormus ist einer der wichtigsten Energie‑Engpässe der Welt. Durch diese schmale Meerenge zwischen dem Persischen Golf und dem Golf von Oman werden täglich etwa 20 Millionen Barrel Öl transportiert – rund 20 % des weltweiten Verbrauchs an Erdöl und Flüssigprodukten und mehr als ein Viertel des globalen Seehandels mit Öl.

Wenn dieser Korridor blockiert wird, wirkt sich das deshalb fast sofort auf Angebot, Preise und Erwartungen im globalen Energiemarkt aus.

Während der aktuellen Krise ist der Tankerverkehr aus den Golfhäfen drastisch eingebrochen. Laut Morgan Stanley verlassen normalerweise etwa 35 Öltanker pro Tag die Region. Während der Störung waren es zeitweise nur noch null bis zwei Schiffe täglich.

Wie groß der mögliche Angebotsverlust sein könnte

Mehrere Finanzinstitute warnen, dass eine längere Störung enorme Mengen Öl vom Markt nehmen könnte.

UBS‑Analysten verweisen auf Szenarien, in denen rund 10 Millionen Barrel pro Tag aus dem globalen Angebot verschwinden könnten, falls die Blockade anhält.

Gleichzeitig zeigen Marktanalysen, dass der Markt bereits einen erheblichen Teil des Schocks absorbiert hat. Laut Morgan Stanley hat das System bislang nahezu eine Milliarde Barrel Angebotsausfälle verkraftet, weil Lagerbestände und andere Puffer den ersten Effekt abgefedert haben.

Citigroup‑nahe Einschätzungen warnen jedoch, dass der kumulierte Abbau der Lagerbestände mehr als 1,3 Milliarden Barrel erreichen könnte, wenn die Störung länger anhält.

Das versteckte Risiko: Lagerbestände nahe dem operativen Minimum

In der Anfangsphase einer Ölkrise greifen Staaten und Unternehmen häufig auf gespeicherte Vorräte zurück. Diese strategischen und kommerziellen Lager helfen, Raffinerien weiter zu versorgen und kurzfristige Engpässe zu vermeiden.

Doch dieser Puffer ist begrenzt.

Analysten warnen, dass sich der Markt stark verändert, sobald Lagerbestände nahe an sogenannte „operative Mindestniveaus“ fallen. Tanks können nicht vollständig leer sein, weil Pipelines, Terminals und Raffinerien sonst technisch nicht stabil betrieben werden können.

Wenn sich die Bestände dieser Grenze nähern, verliert der Markt seine Flexibilität – und Preise können plötzlich sprunghaft steigen statt langsam anzuziehen.

Morgan Stanley beschreibt die aktuelle Situation daher als „Wettlauf gegen die Zeit“, falls die Straße von Hormus bis in den Juni geschlossen bleibt.

Warum Panikkäufe die Krise verschärfen könnten

Ölmärkte reagieren extrem sensibel auf Erwartungen.

Wenn große Importländer glauben, dass Lagerbestände kritisch niedrig werden könnten, versuchen sie oft, zusätzliche Lieferungen zu sichern – bevor andere Käufer den Markt leer kaufen. Diese vorsorglichen Käufe können den Abbau der verfügbaren Vorräte beschleunigen und Engpässe verschärfen.

Selbst wenn das reale Angebot nicht weiter sinkt, kann allein die Angst vor Knappheit den Markt deutlich anspannen.

Mögliche Preisszenarien: 110, 130, 150 Dollar – oder mehr

Aufgrund der enormen Bedeutung der Straße von Hormus könnten die Preise bei einer längeren Störung stark steigen.

Analysen verschiedener Banken nennen mehrere Szenarien:

• Etwa 110 US‑Dollar pro Barrel, wenn die Störungen noch rund einen Monat andauern.
• 100 bis 130 Dollar oder mehr, wenn reale Angebotsengpässe stärker sichtbar werden.
• Über 130 bis 150 Dollar, falls Lagerbestände drastisch sinken und der Markt physisch knapp wird.

In einem extremen Szenario warnen Rohstoffanalysten der Bank of America sogar, dass eine mehrmonatige Blockade theoretisch Preise über 200 Dollar pro Barrel auslösen könnte – allerdings gilt das als Worst‑Case‑Szenario, nicht als Basisschätzung.

Warum eine Wiederöffnung nicht sofort Entlastung bringen würde

Selbst wenn diplomatische oder militärische Maßnahmen die Passage wieder öffnen, rechnen Experten nicht mit einer schnellen Normalisierung.

Mehrere Faktoren könnten die Erholung verzögern:

• Seewege könnten zunächst von Minen geräumt oder militärisch gesichert werden müssen.
• Versicherungsprämien für Kriegsrisiken könnten Tankerbetreiber abschrecken.
• Logistik‑ und Exportketten der Golfstaaten müssten erst wieder hochfahren.
• Die während der Krise verbrauchten Lagerbestände müssten anschließend wieder aufgebaut werden.

Morgan Stanley spricht deshalb von einem „tiefen Luftloch“ im Ölmarkt, das Angebot und Preise länger beeinflussen könnte, als viele Marktteilnehmer erwarten.

Fazit

Die größte Gefahr einer anhaltenden Blockade der Straße von Hormus ist nicht nur der unmittelbare Verlust von Exporten. Entscheidender ist das Risiko, dass globale Lagerbestände in Richtung kritischer Betriebsgrenzen sinken.

Erreicht der Markt diesen Punkt, könnte sich ein geopolitischer Schock rasch zu einer echten globalen Versorgungskrise entwickeln – mit aggressiven Käufen durch Staaten, schrumpfenden Vorräten und deutlich steigenden Ölpreisen.