Wie Anthropics Founder LLC den Gründern nach dem Börsengang Kontrolle sichern soll

Anthropic will seine sieben Mitgründer nach einem möglichen Börsengang offenbar mit einer besonderen Stimmrechtsstruktur an der Spitze halten. Im Zentrum steht die geplante Founder LLC: Sie soll eine einzelne Aktie der Klasse F kontrollieren, auf die bei den meisten wichtigen Unternehmensfragen 50,1 Prozent der Stimmen entfallen. Das könnte die langfristige Ausrichtung des Unternehmens vor kurzfristigem Marktdruck schützen – würde öffentlichen Anlegern bei diesen Entscheidungen aber weniger Einfluss lassen. 118

Die Berichte beschreiben eine geplante Struktur im Zusammenhang mit den Börsenplänen des KI-Unternehmens, nicht eine bereits endgültig geltende Regelung. 118

Wie die Founder LLC und die Klasse-F-Aktie funktionieren sollen

Die Founder LLC soll zunächst die sieben Mitgründer umfassen, darunter CEO Dario Amodei. Nach den vorliegenden Berichten würden die Gründer innerhalb der LLC mit Mehrheitsbeschluss bestimmen, wie die einzelne Klasse-F-Aktie eingesetzt wird. Ihr Stimmgewicht von 50,1 Prozent soll für die meisten wichtigen Unternehmensfragen gelten – darunter einige Wahlen von Verwaltungsratsmitgliedern und weitere den Aktionären vorgelegte Beschlüsse. 418

Zum Vergleich: Die Stammaktien der Klasse A sollen für gewöhnliche Anleger jeweils eine Stimme tragen. Eine einzelne Stimme wäre damit nicht gleich viel wert wie das gebündelte Stimmrecht der Gründer: Bei den von der Sonderregel erfassten Fragen hätten sie die Mehrheit. Reuters zufolge könnte der praktische Einfluss der Klasse-A-Aktionäre deshalb gering sein. 418

Die Sonderrechte sollen nur fortbestehen, solange mindestens drei der sieben Mitgründer eine Mindestzahl an Unternehmensaktien halten. Wie viele Aktien dafür nötig wären und unter welchen weiteren Umständen die Rechte enden könnten, geht aus den verfügbaren Berichten nicht hervor. 1

Was die Aktionäre noch mitbestimmen könnten

Die 50,1 Prozent beziehen sich laut Berichten auf die meisten, nicht zwingend auf alle Unternehmensfragen. Die genaue Reichweite der Sonderstimme und die übrigen Rechte der Klasse-A-Aktionäre hängen deshalb von den endgültigen Unternehmensunterlagen ab. Die vorliegenden Auszüge enthalten keine vollständige Liste der betroffenen Beschlüsse. 418

Ein Bericht über den Entwurf verweist zudem auf einen möglichen Nachteil für öffentliche Aktionäre: Die Governance-Struktur könne deren Interessen beeinträchtigen. Das unterstreicht den möglichen Zielkonflikt, beantwortet aber nicht im Einzelnen, wie ein Streit zwischen den Gründern und den übrigen Aktionären entschieden würde.

Verwaltungsrat und Long-Term Benefit Trust

Die Gründerstimme würde nach den Berichten nicht automatisch bedeuten, dass die Mitgründer allein über sämtliche Sitze im Verwaltungsrat bestimmen. Die Klasse-F-Aktie soll zwar bei einigen Verwaltungsratswahlen eine Rolle spielen; zugleich soll der Long-Term Benefit Trust (LTBT) weiterhin die Mehrheit des Gremiums ernennen können. Ein Bericht beschreibt einen siebenköpfigen Verwaltungsrat, bei dem der Trust die meisten Mitglieder bestimmt und die Zahl der Sitze der Gründer von zwei auf drei steigt. 411

Die verfügbaren Informationen reichen allerdings nicht aus, um jeden Sitz, das Wahlverfahren oder mögliche Abberufungen verlässlich nachzuzeichnen. Klar ist vor allem: Die Founder LLC soll die Sonderstimme kontrollieren, während der Trust eine davon getrennte Befugnis bei der Besetzung des Verwaltungsrats behält. 1141

Gemeinwohl und KI-Sicherheit – und der Zielkonflikt für Anleger

Anthropic stellt die Founder LLC laut Reuters als Instrument dar, das dem Gemeinwohl dienen und die Unternehmensführung vor Marktdruck abschirmen soll. Die Börsenunterlagen beschreiben das Unternehmen außerdem weiterhin als Public Benefit Corporation – eine US-Unternehmensform, die einen öffentlichen Nutzen als Teil des Unternehmenszwecks vorsieht. 1840

Diese Begründung erklärt, warum Anthropic die Führung vor kurzfristigem Aktionärsdruck schützen möchte. Sie belegt für sich genommen jedoch nicht, wie ein Konflikt zwischen Unternehmensmission, KI-Sicherheit und finanziellen Interessen gelöst würde. Der erkennbare Kompromiss: Die Gründer erhielten erheblichen Einfluss auf wichtige Beschlüsse, während öffentliche Aktionäre dort weniger mitbestimmen könnten. 18

Vergütung, Spendenversprechen und mögliche Börsenpläne

Reuters berichtete, CEO Dario Amodei habe 2025 knapp 18 Millionen Dollar erhalten. TechCrunch zufolge hatten die Mitgründer zudem zugesagt, 80 Prozent ihres Vermögens zu spenden. Die vorliegenden Berichte nennen weder die Vergütung jedes einzelnen Gründers noch die vollständigen Bedingungen des Spendenversprechens. 188

Auch die Börsenpläne sind noch nicht endgültig: Ein Bericht vom 18. September nannte einen Handelsstart bereits im November als Möglichkeit. Reuters beschrieb später eine mögliche Bewertung von rund zwei Billionen Dollar. Beides sind berichtete Aussichten – kein bestätigter Börsentermin und keine endgültige Bewertung. 1921

Was noch offen ist

Die Berichte skizzieren die Grundzüge, aber kein vollständiges Regelwerk. Genannt werden das Stimmgewicht von 50,1 Prozent, die Rolle der Klasse-F-Aktie, die Befugnis des LTBT bei der Besetzung des Verwaltungsrats und die Bedingung, dass mindestens drei Gründer eine Mindestzahl an Aktien halten. Offen bleiben unter anderem die genaue Mindestbeteiligung, alle Einzelheiten der Verwaltungsratswahlen und die Voraussetzungen dafür, dass ein Gründer ausscheidet oder die Sonderrechte enden. 1411

Für Anleger zählt daher nicht nur, wie viele Stimmen die Gründer bündeln. Entscheidend ist auch, wie dieses Stimmrecht mit der Rolle des Trusts und Anthropics erklärter Gemeinwohlmission zusammenspielt. Eine abschließende Beurteilung wird erst mit den endgültigen Börsenunterlagen möglich sein.