Hormuz-Krise: Warum Öl jetzt nach Lieferbarkeit gehandelt wird

Öl wird zunehmend nach einer ganz praktischen Frage bewertet: Kann eine Ladung sicher, pünktlich und zu versicherbaren Kosten geliefert werden? Die Störungen rund um die Straße von Hormus und die vorsorgliche Abschaltung der saudischen Ost-West-Pipeline nach Drohnenangriffen haben Logistik und Zugang zu Exportwegen fast so wichtig gemacht wie den reinen Preis eines Barrels Rohöl.12

Aus einem Nadelöhr wurde ein Schock bei den Lieferkosten

Die Straße von Hormus ist faktisch stark eingeschränkt: Schiffe sind einem Angriffsrisiko ausgesetzt, Versicherungen sind nicht verfügbar oder extrem teuer, und Besatzungen meiden die Passage. Das kann physische Lieferströme begrenzen, selbst wenn an einem Produktionsterminal Rohöl vorhanden ist.17

Damit wächst die Lücke zwischen einem viel zitierten Referenzpreis und den tatsächlichen Anlandekosten einer Raffinerie. Dazu gehören:

• der Preis des Rohöls;
• die Tankerfracht;
• Kriegsrisiko-Versicherung und Finanzierung;
• Verzögerungen sowie die Kosten gebundener Schiffe;
• die Gewissheit, dass die Ladung zum benötigten Zeitpunkt eintrifft.

Laut Reuters fielen die Schiffspassagen durch Hormus auf einstellige Werte pro Tag, während neue Angriffe auf saudische Energieinfrastruktur und Schiffe die Versorgungssorgen verschärften.20 Frachtkosten sind damit kein nebensächlicher Transportposten mehr, sondern Teil des Angebotsschocks.

Weshalb die saudische Pipeline so wichtig ist

Die saudische Ost-West-Pipeline führt quer durch das Königreich an das Rote Meer und erlaubt Rohölexporte ohne Passage durch Hormus. Nach Angaben saudischer Stellen wurde sie nach Drohnenangriffen aus dem Irak vorsorglich vorübergehend stillgelegt.12

Gerade während die Seeroute unter Druck steht, war diese Verbindung ein entscheidender Ausweichweg. Das Wall Street Journal beziffert ihre Kapazität auf bis zu 7 Millionen Barrel täglich.4 Das bedeutet nicht automatisch, dass diese gesamte Menge sofort auf dem Weltmarkt fehlt. Doch die Flexibilität sinkt drastisch: Fässer, die umgeleitet werden könnten, haben plötzlich deutlich weniger Exportoptionen.

Die Angriffe zeigen damit ein grundsätzliches Risiko. Pipelines können die Abhängigkeit von maritimen Engpässen verringern – sie bleiben aber selbst angreifbare Infrastruktur.

Der Markt bewertet Risiken, nicht nur Produktionsausfälle

Nach den neuen Angriffen stiegen die Ölpreise. Brent schloss am 14. September bei 105,68 US-Dollar je Barrel, WTI bei 101,61 US-Dollar; beide Kontrakte hatten im Tagesverlauf zunächst fast 5 Prozent zugelegt.20 Während der erneuten Eskalation wurde Brent zeitweise über 108 US-Dollar und WTI bei etwa 103 US-Dollar gehandelt.29

In solchen Bewegungen steckt mehr als eine Schätzung stillgelegter Fördermengen. Eingepreist werden auch die Wahrscheinlichkeit weiterer Angriffe auf Tanker, längerer Verzögerungen, beschädigter Exportanlagen und einer Eskalation, die eine verlässliche Wiederaufnahme der Durchfahrt verhindert.

Alternative Rohöllieferungen sind deshalb nicht automatisch ein einfacher Ersatz. Eine Raffinerie, die zwischen Golf-Rohöl und Ladungen aus dem Atlantikraum wählen muss, vergleicht die vollständigen Lieferkosten: Reisedauer, verfügbare Tanker, Rohölqualität und Zuverlässigkeit der Ankunft. Ein Preisabschlag bei einer Sorte kann durch höhere Fracht- und Versicherungskosten rasch verschwinden.

Besonders hoher Druck auf asiatische Importeure

Importabhängige Raffinerien in Asien sind besonders exponiert, weil sie um kurzfristig verfügbare Ladungen konkurrieren, die mit vertretbarem Liefer- und Sicherheitsrisiko in die Region gelangen. Werden Golfexporte und der Verkehr durch Hormus gestört, müssen Raffinerien auf Lagerbestände zurückgreifen, andere Rohölsorten beschaffen oder höhere Preise für verfügbare Fässer zahlen.

Die Folgen sind regional unterschiedlich. Produzenten außerhalb des Golfs können von der Nachfrage nach Alternativen profitieren. Doch längere Routen und knappe Tankerkapazitäten erhöhen auch deren Lieferkosten. Eine Ölkrise führt deshalb nicht zwangsläufig zu einem einzigen globalen Preissignal, sondern zu großen Unterschieden bei regionalen Rohölpreisen und Raffineriemargen.

Für Volkswirtschaften mit hoher Energieimportabhängigkeit reichen die Folgen weit über Raffinerien hinaus: Teurer Kraftstoff kann Handelsbilanzen belasten, Haushalte und Industrie verteuern sowie Margen im Transport-, Produktions- und Stromsektor drücken. An den Finanzmärkten steht dem Inflationsschub zugleich das Risiko gegenüber, dass höhere Energiekosten reale Einkommen und Nachfrage schwächen.

Diplomatie wird zum Preistreiber

Wie unmittelbar Diplomatie auf den Ölpreis wirkt, zeigte sich im August: Berichte über Fortschritte zwischen Iran und Oman bei einer temporären Schifffahrtsroute und der Koordinierung von Minenräumungen gingen mit niedrigeren Ölpreisen einher.1819

Ein bloßer Vorschlag reicht allerdings nicht. Ein Korridor müsste glaubwürdig, praktisch umsetzbar und sicher genug sein, damit Reeder, Versicherer und Besatzungen ihn tatsächlich nutzen. Das Potenzial ist dennoch klar: Planbare Passage kann Fracht- und Versicherungsaufschläge senken, noch bevor alle gestörten Lieferwege wieder normal funktionieren.

Bleiben Verhandlungen ohne Ergebnis, bleibt auch die Risikoprämie. Entscheidend ist nicht mehr allein, ob die Meerenge formal offen ist, sondern ob Handelsschiffe sie in relevantem Umfang unter für Betreiber akzeptablen Bedingungen passieren können.

Ausblick für 2026 und 2027: anhaltender Engpass, unsichere Erholung

Der September-Ausblick der Internationalen Energieagentur (IEA) deutet auf mehr als einen kurzfristigen Schifffahrtsschock hin. Die IEA erwartet für 2026 ein weltweites Ölangebot von durchschnittlich 100,7 Millionen Barrel pro Tag, 5,7 Millionen Barrel pro Tag weniger als im Vorjahr. Eine vollständige Erholung der Golf-Lieferungen sei auf 2027 verschoben. Zudem sanken die globalen Lagerbestände im August um 3,1 Millionen Barrel pro Tag – der Puffer für eine weitere Unterbrechung wird damit kleiner.33

Die US-Energiebehörde EIA warnt unabhängig davon, dass einige Produzenten im Nahen Osten ihre Förderung womöglich selbst bis Ende 2027 nicht wieder auf das Vorkrisenniveau zurückführen können.35

Diese Prognosen bleiben bedingt: Sie könnten sich verbessern, falls sich der Zugang zu Seewegen und die Infrastruktur schneller erholen – oder verschlechtern, wenn sich die Angriffe ausweiten. Der Kern der Lage bleibt jedoch: Der Markt hat zugleich ein Problem mit physischen Mengen und mit Transportsicherheit.

Worauf Energieeinkäufer nun achten werden

Die Krise stärkt den wirtschaftlichen Nutzen von Widerstandsfähigkeit: diversifizierte Rohölsorten, strategische Lagerbestände, mehrere Exportwege, verlässlicher Zugang zur Schifffahrt und Energiequellen, die die Abhängigkeit von importierten Brennstoffen verringern. Keine dieser Maßnahmen kann einen akuten maritimen Sicherheitsvorfall vollständig auffangen. Sie können aber den Einfluss eines einzelnen Engpasses auf künftige Energiemärkte begrenzen.

Kurzfristig bleibt der wichtigste Indikator, ob Handelsschiffe Hormus wieder sicher und regelmäßig passieren können. Eine tragfähige Regelung könnte den Aufschlag für tatsächlich lieferbare Fässer rasch verringern. Setzen sich Angriffe auf Schiffe oder Ausweichinfrastruktur fort, dürfte dieser Aufschlag im Ölmarkt bleiben – selbst wenn die Referenzpreise zwischenzeitlich sinken.