Tokenisierte Aktien erreichen 2,8 Milliarden US-Dollar

Vom Blockchain-Experiment zum Finanzprodukt

Tokenisierte Aktien entwickeln sich 2026 von einer Nischenanwendung der Blockchain zu einer der am schnellsten wachsenden Kategorien im Bereich der tokenisierten Real-World Assets (RWA). Der Markt überschritt um März 2026 die Marke von 1 Milliarde US-Dollar, erreichte Mitte Juli rund 2,3 Milliarden US-Dollar und lag in einer Momentaufnahme vom 20. August bei etwa 2,8 Milliarden US-Dollar – verteilt auf 3.374 Assets.

Wichtiger als die einzelne Rekordzahl ist jedoch der strukturelle Wandel dahinter: Broker, Börsen, Emittenten und Blockchain-Netzwerke versuchen, bekannte Aktien und ETFs über Wallets, Stablecoins und On-Chain-Handelsplätze verfügbar zu machen.

Das Wachstum im Jahr 2026

Die Entwicklung verlief in kurzer Zeit steil nach oben:

• Im März 2026 überschritt der Markt erstmals 1 Milliarde US-Dollar.
• Mitte Juli wurden rund 2,3 Milliarden US-Dollar erreicht – beinahe doppelt so viel wie im März.
• Am 20. August lag eine Schätzung bei etwa 2,8 Milliarden US-Dollar in 3.374 Assets.
• Die Zahl der Holder-Adressen stieg innerhalb von sechs Monaten um 447,5 Prozent auf rund 1,4 Millionen. BNB Chain und Robinhood Chain kamen in dieser Momentaufnahme jeweils auf knapp 500.000 Halter.

Die Zahlen sind allerdings keine lückenlose, weltweit einheitlich gemessene Zeitreihe. Datenanbieter unterscheiden sich unter anderem darin, ob sie nur Aktien oder auch ETFs einbeziehen, wie sie Emittentenprodukte behandeln und welche Wallet-Adressen gezählt werden. RWA.xyz wies am 20. August beispielsweise 3.959 tokenisierte Aktien aus – ein Hinweis darauf, wie stark die Asset-Zahl je nach Methodik variieren kann.

Die Richtung ist dennoch eindeutig: Tokenisierte Aktien wachsen schnell, während die Grenzen des Marktes und seine Messmethoden noch nicht vollständig standardisiert sind.

Ethereum, BNB Chain und Solana teilen den Großteil des Marktwerts

Welche Blockchain vorne liegt, hängt vom Stichtag und vom verwendeten Messwert ab. Eine von Token Terminal erfasste Momentaufnahme aus dem Juli schrieb Ethereum 34 Prozent des Marktwerts tokenisierter Aktien zu, BNB Chain 30 Prozent und Solana 23 Prozent. Zusammen kamen die drei Netzwerke damit auf rund 87 Prozent.

Eine spätere Wertauswertung ergab dagegen eine andere Reihenfolge: BNB Chain lag bei etwa 946,9 Millionen US-Dollar, Ethereum bei 787,4 Millionen und Solana bei 618,7 Millionen US-Dollar in tokenisierten Aktien und ETFs.

Eine weitere August-Schätzung verteilte den Markt auf 49 Prozent für Ethereum, 23 Prozent für Solana und 22 Prozent für BNB Chain.

Die Abweichungen müssen nicht auf einen Fehler hindeuten. Sie können durch folgende Faktoren entstehen:

• unterschiedliche Beobachtungszeitpunkte;
• Aktien-only- gegenüber Aktien-und-ETF-Daten;
• Unterschiede zwischen ausgegebenen Assets und in DeFi-Wallets gehaltenen Assets;
• neue Produkte, Migrationen zwischen Netzwerken und zeitlich begrenzte Anreizprogramme.

Die stabilere Aussage lautet daher: Ethereum, BNB Chain und Solana vereinen den größten Teil des gemessenen Werts auf sich. Die genaue Rangfolge kann sich bei einem schnell wachsenden Markt jedoch kurzfristig verändern.

Viele Halter bedeuten nicht automatisch viel Kapital

Die Adoptionsgeschichte sieht anders aus, wenn man Wallets statt Marktkapitalisierung betrachtet. BNB Chain und Robinhood Chain lagen in den jüngsten Daten jeweils nahe 500.000 Haltern, Solana bei rund 332.000.

Robinhood zeigt, warum diese Unterscheidung wichtig ist. Kurz nach dem Start der Robinhood Chain verzeichnete das Netzwerk etwa 328.000 Halter, während der Wert der dort angebotenen tokenisierten Aktien noch deutlich unter dem größerer Emittenten lag.

Eine große Zahl von Haltern kann auf eine breite Verteilung an Privatanleger und niedrige Einstiegssummen hindeuten. Sie sagt jedoch nicht automatisch aus, dass eine Plattform das meiste Kapital verwaltet oder die tiefste Liquidität bietet.

Die Verteilung kann somit schneller wachsen als das verwaltete Vermögen: Eine Broker-App kann zahlreiche neue Wallet-Adressen auf die Blockchain bringen, während institutionelle Emittenten weiterhin den Großteil des Marktwerts kontrollieren.

Ondo, bStocks und xStocks führen das Emittentenfeld an

In einer Mitte-August-Auswertung vereinten drei Plattformen rund 77 Prozent des gemeldeten Werts tokenisierter Aktien:

• Ondo Finance: etwa 957 Millionen US-Dollar;
• Binance bStocks: etwa 622 Millionen US-Dollar;
• Backed Finance mit xStocks: etwa 600 Millionen US-Dollar.

Binance bStocks zeigt, wie schnell ein börsenähnliches, von einer Kryptobörse vertriebenes Produkt skalieren kann. Binance zufolge überschritt bStocks eine Marktkapitalisierung von 500 Millionen US-Dollar und erreichte ein kumuliertes Handelsvolumen von 8,7 Milliarden US-Dollar. Für Juli wurde ein On-Chain-Volumen von 7,4 Milliarden US-Dollar gemeldet.

Ondo Finance verfolgt eine etwas andere, aber ergänzende Rolle: Das Unternehmen fungiert als Emittent und Vertriebsschicht für tokenisierte Aktien und ETFs. Binance stellte Ondo-Produkte über Binance Alpha bereit und klassifizierte sie im entsprechenden Produkt- und Regulierungsrahmen als Wertpapiere.

Backeds xStocks steht für ein plattformübergreifendes Modell. Das Produkt startete auf Solana und Ethereum unter anderem über Partnerschaften mit Kraken und richtet sich an berechtigte Nutzer außerhalb der USA.

Damit wird deutlich, dass ein einziges tokenisiertes Finanzprodukt mehrere Ebenen verbinden kann: Emittent, Börse, Blockchain, Verwahrer und die Regeln für den Zugang der Anleger.

Robinhood, Kraken und Coinbase setzen auf unterschiedliche Modelle

Robinhood: Reichweite über die App und eine eigene Blockchain

Robinhood bot tokenisierte US-Aktien und ETFs zunächst berechtigten Nutzern in der EU und im Europäischen Wirtschaftsraum an. Später startete das Unternehmen die Robinhood Chain – eine Ethereum-kompatible Layer-2-Blockchain auf Basis der Arbitrum-Technologie – und ermöglichte den Handel mit ausgewählten tokenisierten Aktien rund um die Uhr.

Das Beispiel zeigt die Stärke einer App als Vertriebskanal. Es macht aber auch die Eigentumsfrage sichtbar: Berichten zufolge bilden Robinhood Stock Tokens die Wertentwicklung der zugrunde liegenden Aktie ab, verleihen den Haltern jedoch kein direktes Eigentum und keine Stimmrechte.

Kraken: xStocks als Zugangsschicht

Kraken bietet xStocks über die Partnerschaft mit Backed an. Berechtigte Kunden außerhalb der USA erhalten dadurch ein tokenisiertes Engagement in US-Aktien. In diesem Modell übernimmt ein spezialisierter Emittent die Strukturierung, während eine etablierte Kryptobörse den Zugang für Kunden bereitstellt.

Coinbase und Base: mögliche direkt besicherte Alternative

Coinbase und Base sollen an tokenisierten Aktien arbeiten, die im Verhältnis eins zu eins mit den zugrunde liegenden Wertpapieren besichert sein sollen und sich an Kunden außerhalb der USA richten. Das geplante Modell könnte mit den Angeboten von Robinhood und Kraken konkurrieren. Fragen zu Verwahrung, Emission, Zugangsberechtigung und Regulierung waren in den verfügbaren Berichten jedoch noch nicht abschließend geklärt.

Das gemeinsame Geschäftsversprechen lautet: klassische Broker-Funktionen sollen mit Blockchain-Eigenschaften wie Wallet-Übertragbarkeit, Stablecoin-Finanzierung, nahezu durchgehendem Handel und einer möglichen Nutzung in DeFi-Anwendungen verbunden werden.

Mehr als Krypto: Tokenisierung als Kapitalmarkt-Infrastruktur

Der Markt zieht zunehmend traditionelle Finanzinfrastruktur an. Eine Partnerschaft von Ondo und Broadridge kündigte die Drittanbieter-Tokenisierung des iShares Core S&P 500 ETF von BlackRock sowie von Micron-Aktien auf einer öffentlichen Blockchain an. Dabei sollten die bestehenden US-Regulierungs- und Marktinfrastrukturen erhalten bleiben. Laut der Ankündigung erhalten Token-Halter regulatorische Informationen und können an Proxy-Abstimmungen teilnehmen.

Dieses Modell unterscheidet sich wesentlich von einem Token, der lediglich den Kurs einer Aktie nachbildet. Je nach Emittent und Rechtsraum kann ein Token sein:

• ein direkt besichertes Wertpapier;
• ein Zertifikat oder eine Schuldverschreibung;
• ein Derivat;
• ein Anspruch gegen den Emittenten;
• oder ein anderes strukturiertes Produkt mit eingeschränkten oder gar keinen Aktionärsrechten.

Anleger sollten deshalb das rechtliche Verhältnis zwischen Token und Basiswert genau prüfen. Entscheidend sind unter anderem folgende Fragen: Besteht ein rechtlicher Eigentumsanspruch? Werden Dividenden weitergereicht? Gibt es Stimm- und Rückgaberechte? Welche Ansprüche bestehen, wenn Emittent oder Verwahrer insolvent werden?

Auch Stablecoins gehören zu dieser Infrastruktur. In den Unterlagen zum Start von Binance bStocks werden USDC und USDT als Finanzierungswege und BNB Chain als Abwicklungsnetzwerk beschrieben. In einem breiteren tokenisierten Kapitalmarkt können Stablecoins Finanzierung, Sicherheitenbewegungen, Abwicklung und grenzüberschreitende Zahlungen unterstützen, während tokenisierte Wertpapiere das Anlageengagement liefern.

Die vorliegenden Belege reichen nicht aus, um die aktuelle Aktivität von Meritz Securities bei tokenisierten Aktien im Vergleich zu den führenden Emittenten belastbar zu quantifizieren. Eine messbare Marktrolle des Unternehmens daraus abzuleiten, wäre daher verfrüht.

Welche Vorteile Tokenisierung verspricht

Wenn die rechtliche und technische Struktur belastbar ist, können tokenisierte Aktien mehrere praktische Vorteile bieten:

• Kleinere Anlagebeträge: Berechtigte Nutzer könnten mit niedrigeren Mindestbeträgen investieren als bei herkömmlichen Broker- oder Verwahrmodellen.
• Längere Handelszeiten: Blockchain-Handelsplätze können Handel außerhalb klassischer Börsenzeiten ermöglichen – vorausgesetzt, Liquidität und Produktregeln lassen dies zu.
• Programmierbare Abwicklung: Übertragungen, Compliance-Prüfungen, Sicherheiten und bestimmte Kapitalmaßnahmen können softwaregestützt koordiniert werden.
• Neue Vertriebskanäle: Emittenten können Wallets, Börsen, Broker und dezentrale Anwendungen über gemeinsame Blockchain-Schienen erreichen.
• Einfachere Abstimmung und Prüfung: Öffentliche Transaktionsdaten können die Nachverfolgung erleichtern. Für eine wirksame Kontrolle müssen Wallet-Aktivitäten jedoch mit verlässlichen Identitäts- und Handelsplatzdaten verknüpft werden.

Das sind mögliche Vorteile, keine Automatismen. Tokenisierung verändert vor allem die technische Vertriebs- und Abwicklungsschicht. Verwahrungs-, Compliance-, Liquiditäts- und Gegenparteirisiken verschwinden dadurch nicht.

Die wichtigsten Risiken für Regulierung und Marktstruktur

Anlegerschutz

Die grundlegendste Frage lautet: Was besitzt der Käufer tatsächlich? Produktunterlagen sollten Emittent, Verwahrer, Besicherungsmodell, Rückgabeprozess, Dividendenbehandlung, Stimmrechte und den Schutz bei einer Insolvenz klar benennen.

Marktüberwachung

Ein rund um die Uhr und über mehrere Blockchains verteilter Markt kann Liquidität fragmentieren. Dadurch wird es schwieriger, Marktmanipulation, Wash-Trading, Insiderhandel und Preisabweichungen zwischen Token und zugrunde liegender Aktie zu erkennen.

Grenzüberschreitende Compliance

Ein Token auf eine US-Aktie kann offshore emittiert, über eine globale Börse vertrieben, mit einem Stablecoin finanziert und in einer selbst verwalteten Wallet gehalten werden. Daraus können sich gleichzeitig Pflichten aus Wertpapierrecht, Lizenzierung, Geldwäsche- und Identitätsprüfung, Sanktionsrecht, Steuerrecht, Verwahrung und Meldewesen ergeben.

Operative Risiken und rechtliche Finalität

Smart-Contract-Exploits, Fehler bei Bridges oder Oracles, verlorene private Schlüssel, die Insolvenz eines Emittenten und Streitigkeiten über das rechtliche Eigentum können den Token beeinträchtigen – selbst wenn die zugrunde liegende Aktie normal weitergehandelt wird.

Liquidität und Preisbildung

Ein Token kann mit einem Auf- oder Abschlag gegenüber der Aktie handeln, wenn Market Maker, Rückgabemechanismen oder der Marktzugang eingeschränkt sind. Ein hohes gemeldetes Handelsvolumen ist nicht dasselbe wie eine tiefe, zweiseitige Liquidität, die auch in Stressphasen Bestand hat.

Ein rasant wachsendes Experiment – noch kein Ersatz für Aktienmärkte

Mit rund 2,8 Milliarden US-Dollar bleibt der Markt für tokenisierte Aktien im Verhältnis zu den globalen Aktienmärkten sehr klein. Die Größenordnung ist gerade deshalb wichtig: Der aktuelle Boom ist vor allem ein Experiment mit Vertrieb, Abwicklung und Eigentumsinfrastruktur – kein Ersatz für den etablierten Aktienhandel.

Die nächste Phase wird daher weniger an der Zahl ausgegebener Token gemessen werden als an rechtlich belastbarem Eigentum, verlässlicher Verwahrung, stabiler Liquidität, transparenten Informationen und einer konsistenten grenzüberschreitenden Aufsicht. Die Dynamik zeigt, dass die Nachfrage nach On-Chain-Zugang real ist. Die offenen Strukturfragen zeigen zugleich, warum Wachstum allein noch keinen ausgereiften Finanzmarkt bedeutet.