Hormus-Krise wird zum Stresstest für Europas LNG-Versorgung

Entscheidend ist: Edison hat die Störung nicht an seine Endkunden weitergegeben. Das Unternehmen sicherte sich Ersatzvolumen, vor allem von US-amerikanischen LNG-Lieferanten, und setzt auf das, was es selbst als "Maßnahmen zur Schadensbegrenzung und laufende Portfoliomanagement-Aktivitäten" bezeichnet . Anders ausgedrückt: Der Schock wird derzeit noch auf der Unternehmensbilanz abgefedert und nicht auf die Haushaltsrechnungen der Verbraucher umgelegt.

Ein nervöser Markt: TTF-Gaspreis schnellt um 85 % in die Höhe

Den breiteren europäischen Gasmarkt traf es dagegen ohne solch ein Polster. Als QatarEnergy am 2. März 2026 die Produktion einstellte, schoss der niederländische TTF-Kontrakt (Title Transfer Facility), der als Benchmark für Gas in Europa gilt, um 38 % bis 50 % am selben Tag nach oben auf rund 46 € pro Megawattstunde (MWh) . Innerhalb von nur 30 Tagen kletterte der TTF um etwa 85 % und erreichte rund 55 €/MWh, da der Markt den Verlust von fast einem Fünftel des globalen LNG-Angebots einpreisen musste .

Bis Ende März pendelte sich der Preis schließlich nahe einem Drei-Jahres-Hoch von etwa 59 €/MWh ein. Die Notstandserklärung habe anhaltenden "Aufwärtsdruck auf die europäischen Spotpreise" ausgeübt, so die Analyse von S&P Global . Europäische Importeure sahen sich einem teuren Wettbewerb mit asiatischen Abnehmern um alternative Ladungen gegenüber – ein Mechanismus, der direkt höhere Verbraucherpreise verursacht und die industrielle Wettbewerbsfähigkeit untergräbt .

Die Schäden an Katars Exportkapazität verstärken die Unsicherheit noch. Iranische Raketenangriffe am 18. und 19. März beschädigten zwei der 14 LNG-Produktionsstraßen (Trains) am Standort Ras Laffan und legten damit etwa 17 % der katarischen Exportkapazität lahm – das entspricht rund 12,8 Millionen Tonnen pro Jahr . Katars Energieminister und QatarEnergy-CEO Saad al-Kaabi erklärte, die Reparaturen könnten drei bis fünf Jahre dauern . Die Energieberatung Wood Mackenzie schätzte, dass selbst die zwölf unbeschädigten Produktionsstraßen frühestens Ende August wieder vollständig in Betrieb sein würden .

Der Flaschenhals, den Europa nicht eingeplant hatte

Vor dem Konflikt wurde rund ein Fünftel des weltweiten LNG-Handels durch die Straße von Hormus transportiert. Katar war der zweitgrößte LNG-Exporteur der Welt und ein dominanter Lieferant sowohl für Europa als auch für Asien . Europa bezog 12 % bis 14 % seines LNG aus Katar, und all diese Transporte führten durch die nur 33 Kilometer breite Meerenge .

Am 28. Februar 2026 blockierte der Iran die Straße faktisch, nachdem die USA und Israel Luftangriffe gestartet und das geistliche Oberhaupt des Iran getötet hatten . Selbst wenn Ras Laffan unversehrt geblieben wäre, hätten LNG-Tanker den Persischen Golf nicht sicher verlassen können. Für katarisches LNG existiert schlichtweg keine praktikable alternative Exportroute .

Diese Störung machte eine unbequeme Wahrheit deutlich. Nach 2022 hatte sich Europa erfolgreich von russischem Pipeline-Gas entwöhnt. Die Katar-Krise zeigt jedoch, dass die Abhängigkeit nicht verschwunden ist – sie hat sich lediglich von Pipeline-Flaschenhälsen wie jenen in der Ukraine und Nord Stream zu einem maritimen Nadelöhr tausende Kilometer entfernt verlagert. Forscher des Stockholm Institute of Transition Economics argumentierten, dass Europa "eine Abhängigkeit gegen eine andere eingetauscht hat: global gehandeltes LNG, das fragilen Schifffahrtsrouten ausgesetzt ist" .

Die japanische Bank Nomura identifizierte Asien und Europa als die "am stärksten betroffenen" Regionen der Blockade . Die Deutsche Bank bezeichnete den Hormus-Konflikt als "großes makroökonomisches Risiko" für Europa, das insbesondere die energieintensive Fertigungsindustrie und die Inflation schwer treffe . Der European Council on Foreign Relations (ECFR) erklärte, die Krise lege die dringende Notwendigkeit offen, Lieferwege zu diversifizieren und strategische Gasspeichervorgaben zu beschleunigen .

Ein schrumpfendes Zeitfenster vor dem Winter

Europa ging mit niedrigeren Gasspeicherständen als im Vorjahr in das Jahr 2026, was die Verwundbarkeit noch erhöhte . Ende Mai berichtete Reuters, dass Europa bei einer weiteren ein- bis dreimonatigen Sperrung der Straße von Hormus in eine kritische Gasknappheit geraten könnte, wobei die Speicherstände möglicherweise unter das sichere Niveau für den kommenden Winter fallen würden .

Helle Ostergaard Kristiansen, Senior Vice President für Gas- und Stromhandel bei Equinor, modellierte das Szenario: "Würde der Krieg morgen enden und die freie Durchfahrt durch die Straße schnell wiederhergestellt, könnten wir einen akzeptablen, aber knappen Speicherstand von 75 % erreichen. Hält die Schließung aber noch ein bis drei Monate an, könnte es kritisch werden" .

Noch drastischer warnte Goldman Sachs Anfang März, dass eine einmonatige Schließung die TTF-Preise in Richtung 74 €/MWh treiben könnte – 130 % über dem Vorkrisenniveau. Dies ist ein Schwellenwert, der während der Energiekrise 2022 bereits Notfall-Nachfragereaktionen auslöste .

Die grundlegende Dynamik ist ein globaler LNG-Markt, der bereits vor der Krise angespannt war. Europa muss nun asiatische Käufer in Bieterwettbewerben um kurzfristige Ladungen (Spot-Cargoes) aus den USA und anderen Ländern überbieten. Diese Preisprämie für Ersatzbeschaffungen fließt direkt in die Inflation ein – und das zu einem Zeitpunkt, an dem die Zentralbanken gerade erst begonnen hatten, den Preisdruck unter Kontrolle zu bringen .

Das Fazit

Die Störung zwischen QatarEnergy und Edison ist keine bloße vertragsrechtliche Auseinandersetzung zwischen einem Lieferanten und einem Energieversorger. Sie ist ein lebendiger, realer Stresstest für Europas Energiearchitektur der Post-2022-Ära. Der Kontinent hat die Pipeline-Abhängigkeit von Russland durch eine LNG-Abhängigkeit ersetzt, die ein enormes Risiko auf eine einzige Meerenge konzentriert – ein Gebiet, das geopolitischen Kräften ausgesetzt ist, die sich der europäischen Kontrolle entziehen. Edisons Fähigkeit, auf US-Gas auszuweichen, hat die eigenen Kunden bislang abgeschirmt. Für den breiteren europäischen Markt jedoch wird das Zeitfenster, um die Speicher vor dem Winter zu füllen, immer enger – und die Kosten für diese Versicherungspolice steigen täglich.