Bitcoin vor der 83.000-Dollar-Marke: ETF-Nachfrage trifft auf Gewinnmitnahmen

Die schnelle Bitcoin-Rally von unter 65.000 US-Dollar am 19. August auf über 82.000 US-Dollar gab vielen Haltern einen klaren Anlass, Gewinne mitzunehmen. Daten aus dem Umfeld von CryptoQuant zufolge summierten sich die realisierten Nettogewinne seitdem auf rund 110.000 BTC; am 21. August lag der Tageswert bei etwa 23.000 BTC. 20

Damit treffen zwei gegenläufige Kräfte aufeinander: Anleger, die nach dem Kursanstieg verkaufen können, und neue Käufer, die dieses Angebot aufnehmen müssen. Die vorliegenden Daten sprechen eher für den Versuch einer frühen Aufwärtsphase als für einen bereits eindeutig bestätigten neuen Bullenmarkt.

Weshalb realisierte Gewinne den Markt belasten können

Von realisierten Gewinnen ist die Rede, wenn Bitcoin tatsächlich verkauft werden und der Gewinn nicht nur auf dem Papier besteht. Die gemeldeten 110.000 BTC zeigen, dass die Rally den Anreiz zum Verkauf deutlich erhöht hat. 20

Gewinnmitnahmen sind nicht automatisch ein bearishes Signal. Ein Markt kann weiter steigen, wenn ausreichend neue und nachhaltige Nachfrage auf das Verkaufsangebot trifft. Nach einer besonders schnellen Aufwärtsbewegung wird die Lage jedoch anfälliger, falls die Nachfrage ungleichmäßig ist oder vor allem aus Positionierungen am Derivatemarkt statt aus fortlaufenden Käufen am Spotmarkt stammt.

CryptoQuant ordnete den Anstieg in seiner Einschätzung vom 3. September überwiegend als Folge von Short-Eindeckungen ein, nicht als Ausdruck neuer Nachfrage. Der Bull Score lag dabei bei 70. Trotz überwiegend positiver Signale bleibe Bitcoin demnach „nur eine Rally“, solange die Zone um 83.000 US-Dollar nicht überwunden werde. 64

Warum 83.000 US-Dollar die entscheidende Marke sind

Die Schwelle bei rund 83.000 US-Dollar ist nicht bloß ein psychologisch auffälliger runder Kurswert. CryptoQuant verweist darauf, dass sie dem 365-Tage-Durchschnitt von Bitcoin entspricht und in diesem Modell als Bestätigung eines Bullenmarkt-Regimes gilt. 5564

Entscheidend wäre daher nicht nur ein kurzer Ausbruch darüber, sondern die Fähigkeit, das Niveau zu halten. Ein nachhaltiger Wochenschluss oberhalb des 365-Tage-Durchschnitts würde darauf hindeuten, dass Käufer den bisherigen Widerstand in Unterstützung verwandeln können. Wiederholte Rücksetzer unter die Marke würden dagegen das Risiko einer Konsolidierung oder Korrektur erhöhen, während Halter weiter Gewinne realisieren.

Der Bull Score von CryptoQuant ist ein zusammengesetzter Index von 0 bis 100. Er bündelt zehn binäre On-Chain- und Marktkennzahlen zu Netzwerkaktivität, Profitabilität der Anleger, Nachfrage, Liquidität und Momentum. Werte von 60 bis 80 definiert die Dokumentation als Bullenmarktbereich, Werte von 80 bis 100 als „extra bullish“. 59 Das liefert Orientierung, ist aber keine Garantie: Auch CryptoQuant verlangte zusätzlich eine Kursbestätigung oberhalb des gleitenden Durchschnitts.

ETF-Zuflüsse sind ein echtes Nachfragesignal – mit Einschränkung

Die in den USA gehandelten Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten am 3. September Nettozuflüsse von 730,87 Mio. US-Dollar, als Bitcoin über 82.000 US-Dollar stieg. Auf BlackRocks iShares Bitcoin Trust (IBIT) entfielen 453,96 Mio. US-Dollar oder rund 62 % des Tagesvolumens. 8

Diese Zuflüsse zeigen, dass über regulierte ETF-Produkte Kapital in Bitcoin-Exposure floss, während On-Chain-Halter Gewinne sicherten. Das kann helfen, zusätzliches Angebot am Markt aufzunehmen.

Die Zusammensetzung der Zuflüsse ist allerdings wichtig: Weil nahezu zwei Drittel auf IBIT entfielen, belegt die hohe Gesamtsumme keine gleichmäßig breite Nachfrage über alle Fonds hinweg. 9 Zudem reicht ein einzelner außergewöhnlich starker Handelstag nicht aus, um einen dauerhaften Trend zu bestätigen. Das überzeugendere bullishe Szenario wären mehrere Tage mit Nettozuflüssen, robuste Spot-Käufe und ein nachhaltiger Ausbruch über 83.000 US-Dollar.

Zinsen und Saisonalität bleiben kurzfristige Risiken

Zu Beginn des Septembers blieb die Zinsentwicklung ein Belastungsfaktor. CoinDesk berichtete, dass die Märkte eine Wahrscheinlichkeit von 66 % für eine Zinserhöhung der US-Notenbank Federal Reserve um 25 Basispunkte bei der Sitzung am 16. September einpreisten. Seit 2013 war der September für Bitcoin im Durchschnitt zudem der schwächste Monat, mit einem mittleren Rückgang von rund 3 %. Das historische Muster ist jedoch Kontext, keine Prognose. 33

Bei einem volatilen Vermögenswert ohne laufende Erträge wie Bitcoin können Erwartungen höherer Zinsen die Risikobereitschaft stärker von Konjunkturdaten und breiteren Marktbewegungen abhängig machen. Das hebt ETF-Nachfrage oder On-Chain-Momentum nicht auf, erhöht aber die Anforderungen an eine Rally, die sich aus eigener Kraft fortsetzen soll.

Was die Bullenmarkt-These stützen würde

Aussagekräftiger würde das Gesamtbild, wenn mehrere Signale zusammenkommen:

• Ein nachhaltiger Wochenschluss über etwa 83.000 US-Dollar, dem genannten 365-Tage-Durchschnitt und der CryptoQuant-Bestätigungsmarke. 5564
• Nettozuflüsse in ETFs über mehrere Handelstage, statt eines einzelnen Ausnahmetags.
• Breiter gestreute ETF-Zuflüsse, damit die Nachfrage nicht hauptsächlich von einem Fonds abhängt.
• Spotmarktgetriebene Käufe, die weitere Gewinnmitnahmen auffangen, statt eines Anstiegs, der überwiegend mit Short-Eindeckungen zusammenhängt.

Unterm Strich ist die Lage derzeit gemischt. Die August-Rally hat sowohl einen deutlichen Nachfrageimpuls über institutionell zugängliche ETF-Kanäle als auch einen starken Verkaufsanreiz für bestehende Halter geschaffen. Ob Bitcoin oberhalb von rund 83.000 US-Dollar Unterstützung bilden kann – und ob die Nachfrage dabei dauerhaft bleibt –, wäre ein belastbarerer Hinweis als die Gewinnmitnahmen oder ein einzelner Tag hoher ETF-Zuflüsse für sich genommen.

Dieser Beitrag ist eine Marktanalyse und keine Anlageberatung.