Anthropic reserviert KI-Rechenleistung für Milliarden – doch die Risiken bleiben hoch

Anthropic verfolgt eine einfache, aber teure Strategie: Das Unternehmen reserviert große Mengen an KI-Rechenleistung, bevor Chips, Stromanschlüsse und Rechenzentrumskapazitäten knapp werden. Die Summen wirken spektakulär. Sie bündeln jedoch Verträge über mehrere Jahre mit unterschiedlichen Startterminen, Hardwareplattformen und Kündigungsrechten.

Wichtig ist daher die Einordnung: Solche Beträge sind nicht gleichbedeutend mit den laufenden Jahresausgaben von Anthropic. Sie belegen auch nicht, dass jede reservierte Kapazität exakt wie geplant gebaut, geliefert und genutzt wird.

Was gesichert ist – und was nicht

Die Behauptung, Anthropic habe rund 517 Milliarden US-Dollar für mindestens 14,8 Gigawatt Rechenleistung zugesagt, fasst zahlreiche berichtete Vereinbarungen zusammen. Die vorliegenden Quellen belegen mehrere große Deals, aber keine vollständig unabhängig bestätigte Gesamtsumme über alle genannten Partner.

Gerade zu angeblichen Verträgen mit Microsoft und Riot Platforms fehlen hier belastbare Angaben zu Volumen, Leistung, Beginn und Verbindlichkeit. Auch eine konkrete Umsatzkennzahl für Claude Code wird durch die Quellen nicht belegt. Solche Positionen sollten deshalb nicht wie endgültig bestätigte Vertragsdaten behandelt werden.

Die wichtigsten Rechenkapazitäts-Deals

SpaceX: 1,25 Milliarden US-Dollar pro Monat – aber mit Ausstiegsklausel

Im Mai 2026 kündigte Anthropic eine Partnerschaft mit SpaceX an, die die verfügbare Rechenleistung deutlich steigern und die Nutzungslimits für Claude Code sowie die Claude-API erhöhen sollte. 29 Später wurden die kommerziellen Eckdaten konkreter: Laut einer Offenlegung von SpaceX zahlt Anthropic bis Mai 2029 1,25 Milliarden US-Dollar monatlich für Rechenkapazität in den KI-Trainingsclustern Colossus und Colossus II. Während der Hochlaufphase im Mai und Juni 2026 galten reduzierte Gebühren. Beide Seiten können die Vereinbarung mit einer Frist von 90 Tagen kündigen. 34

Hochgerechnet entspricht das etwa 15 Milliarden US-Dollar pro Jahr und knapp 45 Milliarden US-Dollar über rund drei Jahre – vor Berücksichtigung der reduzierten Anfangsgebühren oder einer vorzeitigen Kündigung. Das ist eine Zusage für künftig verfügbare Kapazität, kein Beleg dafür, dass die gesamte Vertragssumme bereits bei Unterzeichnung geflossen ist.

Frühere Berichte hatten Anthropic Zugang zu mehr als 300 Megawatt am Colossus-1-Standort in Memphis zugeschrieben. 41

Google und Broadcom: 3,5 GW TPU-Kapazität ab 2027

Im April 2026 erklärte Anthropic, eine neue Vereinbarung mit Google und Broadcom über mehrere Gigawatt an Kapazität mit Googles TPU-Prozessoren der nächsten Generation geschlossen zu haben. Die Systeme sollen ab 2027 verfügbar werden und sowohl das Training als auch den Betrieb leistungsfähiger Claude-Modelle unterstützen. Als Grund nannte Anthropic eine außergewöhnlich hohe Kundennachfrage weltweit. 15

Reuters bezifferte den Umfang auf rund 3,5 Gigawatt KI-Rechenleistung auf Basis von Google-Prozessoren ab 2027; finanzielle Bedingungen wurden nicht veröffentlicht. 2 Separat davon umfasst Broadcoms Vereinbarung mit Google die Entwicklung und Lieferung künftiger TPU-Generationen sowie Komponenten für KI-Racks bis 2031. 2

Anthropic hatte seine Nutzung der Google Cloud bereits 2025 erweitert. Berichten zufolge erhielt das Unternehmen Zugang zu bis zu einer Million TPUs; deutlich mehr als ein Gigawatt sollte 2026 online gehen. Google Cloud sprach damals von einem Geschäft im Wert von mehreren zehn Milliarden US-Dollar. 3

Nscale: Berichtet werden 45 Milliarden US-Dollar über sechs Jahre für 460 MW

Reuters berichtete im August 2026, Anthropic wolle 45 Milliarden US-Dollar für KI-Cloud-Rechenleistung am geplanten Nscale-Campus im US-Bundesstaat West Virginia ausgeben. Der gemeldete Sechsjahresvertrag umfasst rund 460 Megawatt; Nscale soll dafür Nvidias Vera-Rubin-Chips einsetzen. 17

Die Kapazität steht nicht sofort bereit. Sie soll Anthropic laut Berichten erst gegen Ende 2027 versorgen. 19 Rein rechnerisch entsprächen 45 Milliarden US-Dollar über sechs Jahre durchschnittlich 7,5 Milliarden pro Jahr. Wie die Zahlungen tatsächlich zeitlich verteilt sind, welche Meilensteine gelten, ob es Mindestabnahmen gibt und welche Kündigungsrechte bestehen, geht aus dem vorliegenden Material jedoch nicht hervor.

Lambda: 35 Milliarden US-Dollar, aber wenige offengelegte Bedingungen

Mehrere Berichte beschreiben einen 35-Milliarden-US-Dollar-Deal mit dem von Nvidia unterstützten Cloud-Anbieter Lambda. 2021 Ein Bericht verbindet die Vereinbarung mit etwa 350 Megawatt Kapazität in einem Rechenzentrum in Texas. 22

Weder Anthropic noch Lambda hatten in den vorliegenden Berichten detaillierte Vertragsbedingungen öffentlich gemacht. Laufzeit, Zahlungsplan, Liefermeilensteine und mögliche Abnahmeverpflichtungen lassen sich deshalb nicht allein aus der Schlagzeilensumme ableiten.

Microsoft und Riot Platforms: Gemeldete Summen nicht als feststehende Verträge behandeln

Die bereitgestellten Unterlagen untermauern weder die behaupteten Vertragswerte noch Kapazitätsmengen, Startdaten oder die rechtliche Durchsetzbarkeit angeblicher Vereinbarungen mit Microsoft und Riot Platforms. Sie können Teil breiterer Branchenberichte über Anthropics Infrastruktur sein. Für eine belastbare Rechnung sollten sie jedoch ausgeklammert oder klar als unbestätigt gekennzeichnet werden, bis Unternehmensmitteilungen, Börsenunterlagen oder zuverlässige direkte Berichte vorliegen.

Warum Nscale von einem solchen Ankerkunden profitieren würde

Ein gemeldeter Vertrag über 45 Milliarden US-Dollar und sechs Jahre gäbe Nscale einen bedeutenden Ankerkunden für einen geplanten Rechenzentrumscampus. Für Kreditgeber, Hardwarelieferanten und mögliche Investoren wäre das ein wichtiges Signal: Vertraglich zugesagte Nachfrage kann Beschaffung, Baufinanzierung und die Planbarkeit künftiger Erlöse stützen. Reuters ordnete den Deal in eine Phase ein, in der Anthropic sich auf einen großen Börsengang vorbereitet. 17

Vertraglicher Auftragsbestand ist allerdings nicht dasselbe wie vereinnahmter Umsatz. Nscale muss den Campus noch errichten und in Betrieb nehmen, Stromversorgung und Netzanschluss sichern, Hardware beschaffen und die Systeme hochfahren. Anthropic muss die Kapazität anschließend weiterhin benötigen und bezahlen. Konkrete Angaben zu Nscales geplanter Börsenbewertung, Auftragsbestand oder Zeitplan für eine Notierung sind in den vorliegenden Quellen nicht verifiziert.

Welche Nachfrage den Ausbau antreibt

Anthropic begründet den Ausbau mit Google und Broadcom selbst mit der globalen Nachfrage nach seinen leistungsfähigsten Claude-Modellen – sowohl für Training als auch für den laufenden Betrieb. 15 Die SpaceX-Ankündigung ging mit höheren Limits für Claude Code und die API einher: Für mehrere Bezahlmodelle wurden die Fünf-Stunden-Limits von Claude Code verdoppelt, und für Pro- und Max-Konten entfielen Einschränkungen zu Spitzenzeiten. 29

Das spricht dafür, dass Anthropic mit hoher Nutzung rechnete. Einen konkreten Umsatz von Claude Code oder dessen quantitativen Anteil an den gesamten Infrastrukturverträgen belegen die Quellen aber nicht.

Die zentralen Risiken

Der Umsatz muss mit den Reservierungen Schritt halten

Langfristige Reservierungen können Anthropic vor Engpässen bei Rechenchips und Strom schützen. Sie werden aber zur Belastung, wenn Nachfrage, Preise oder Marktanteile von Claude nicht schnell genug wachsen. Unausgelastete Kapazität kann die Marge drücken – auch dann, wenn der Umsatz noch steigt.

Eine Vertragszusage garantiert keine pünktliche Bereitstellung

Ein erheblicher Teil der berichteten Leistung liegt in der Zukunft: Die Google/Broadcom-Erweiterung soll ab 2027 anlaufen, der Nscale-Campus soll Anthropic ab Ende 2027 bedienen. 219 Bau von Rechenzentren, Netzanschlüsse, Chip-Lieferketten, Netzwerkaufbau und Inbetriebnahme bergen jeweils Verzögerungsrisiken. Ein Vertrag kann Kapazität reservieren, beseitigt aber keine Umsetzungsprobleme.

Rechenkosten können schneller steigen als die Monetarisierung

Das Training führender KI-Modelle und der Betrieb von Inferenzdiensten in großem Maßstab sind kapitalintensiv. Anthropic könnte Anzahlungen, Kapazitätsgebühren, Modellentwicklung und Betriebskosten finanzieren müssen, bevor die dazugehörigen Produkte ausreichend Bruttogewinn abwerfen. Entscheidend ist daher nicht nur, ob mehr Rechenleistung Claude wachsen lässt, sondern ob Kundenumsätze und Preise diese Kosten langfristig decken.

Vertragswert ist nicht gleich Jahresausgabe

SpaceX und Nscale zeigen, warum die Vertragswerte differenziert gelesen werden müssen. Der SpaceX-Plan von 1,25 Milliarden US-Dollar monatlich bedeutet einen deutlich höheren annualisierten Wert als die bei Nscale über sechs Jahre verteilten 45 Milliarden US-Dollar. 3417 Dennoch bedeutet keine der beiden Schlagzeilensummen, dass der volle Betrag vorab gezahlt, im Jahr der Bekanntgabe als Aufwand verbucht oder frei von vertraglichen Bedingungen wäre.

Fazit

Anthropics Infrastrukturstrategie ist eine Wette darauf, dass die künftige Nachfrage nach Claude es rechtfertigt, Rechenleistung schon heute zu reservieren. Die am besten belegten Vereinbarungen zeigen eine Mischung aus kurzfristig hochgefahrener und erst ab 2027 erwarteter Kapazität: mehr als 300 MW im Zusammenhang mit SpaceX, 3,5 GW Google-TPU-Leistung ab 2027 und gemeldet 460 MW bei Nscale. 41217

Die strategische Logik ist klar: Rechenleistung, Strom und Fläche in Rechenzentren können für Spitzen-KI zum Engpass werden. Der wirtschaftliche Ausgang ist deutlich weniger sicher. Für Investoren und Kunden zählt deshalb die Unterscheidung zwischen angekündigtem Gesamtvertragswert, tatsächlichem jährlichem Zahlungsbedarf, gelieferter Kapazität und dauerhaft tragfähigen Produktmargen.