Bitcoin erholt sich um fast 50 Prozent – doch für einen Bullenmarkt fehlt noch ein Beweis

Fast 50 Prozent hat Bitcoin laut River seit seinem Tief im Juni 2026 zugelegt. Glassnode hatte den Abschwung zuvor als vergleichsweise milden Bärenmarkt beschrieben. Das passt nicht ohne Weiteres zum vertrauten Bild eines langen, tiefen Einbruchs nach einem Bitcoin-Boom. Ein steigender Kurs allein zeigt aber noch nicht, dass der Bärenmarkt vorbei ist. 282612

Warum der Vierjahreszyklus kein verlässlicher Fahrplan ist

Beim sogenannten Halving halbiert sich ungefähr alle vier Jahre die Menge neu geschaffener Bitcoin. An diesen Rhythmus knüpft die Erwartung, auf einen Boom folge ein schwerer Kurseinbruch. River beziffert den Rückgang in früheren Bärenmärkten auf durchschnittlich 82 Prozent. Im Februar 2026 lag Bitcoin zwischenzeitlich bis zu 52 Prozent unter seinem vorherigen Höchststand. Fidelity hält es für möglich, dass die früheren Einbrüche um rund 80 Prozent seltener werden – warnt aber weiterhin vor starken Kursschwankungen. Der aktuelle Verlauf weicht damit vom historischen Muster ab; widerlegt ist es dadurch nicht. 33293512

Was den Kurs nach oben treibt

Weniger Verkaufsdruck: River zufolge verkauften langfristige Halter in den vorangegangenen 24 Monaten mehr als zwei Millionen Bitcoin. Bis August ließ dieser Verkaufsdruck nach. Glassnode stellte später fest, dass Verkäufe vor einer wichtigen Kurszone so schwach ausfielen wie noch nie in diesem Jahr. Wenn weniger Menschen verkaufen wollen, können bereits zusätzliche Käufe den Kurs deutlich bewegen. 297

Aufgelöste Short-Positionen: Glassnode führt einen Anstieg von 26 Prozent seit einem Tief Mitte August auf einen Rekordtag bei der Liquidation solcher Positionen zurück. Wer auf fallende Kurse gesetzt hat, muss bei steigenden Preisen unter Umständen seine Position schließen. Das kann den Anstieg verstärken, ist aber nicht dasselbe wie dauerhaft neue Nachfrage. 8

ETF-Käufe: Ganz ohne Käufer fand die Rally nicht statt. Glassnode erfasste während der Short-Squeeze-Phase ETF-Zuflüsse von 2,23 Milliarden US-Dollar. Im Bericht vom 16. September zeichnete das Unternehmen allerdings ein schwächeres Bild: Zuflüsse über die Blockchain stockten, ETF-Ströme waren negativ, das Angebot an Stablecoins stagnierte und Unternehmen pausierten ihre Käufe. Für den 21. September meldete Morningstar dann wieder Nettozuflüsse von 690 Millionen US-Dollar in Bitcoin-ETFs weltweit. Die Messungen betreffen unterschiedliche Zeiträume – weder fehlende Nachfrage noch durchgehend starke Käufe beschreiben die Lage treffend. 8621

Woran sich ein Bullenmarkt messen lassen müsste

Glassnode hatte die Spanne von 83.000 bis 86.000 US-Dollar als mögliche Verkaufszone ausgemacht: Dort liegen Kaufpreise langfristiger Halter und geschätzte Einstandsniveaus von ETFs. Bitcoin stieg anschließend über 84.000 US-Dollar und laut Morningstar auch über 86.000 US-Dollar. Der eigentliche Test ist, ob der Kurs diese Gewinne hält, wenn wieder mehr Anleger verkaufen wollen – getragen von anhaltenden Käufen am Spotmarkt, neuen Kapitalzuflüssen über die Blockchain und ETF-Nachfrage statt allein von einem weiteren Short Squeeze. 7202168

Bemerkenswert ist die Erholung auch deshalb, weil sie trotz einer Zinserhöhung der US-Notenbank Federal Reserve und eines gescheiterten Vorstoßes zum US-Kryptogesetz CLARITY Act im Senat stattfand. Diese Belastungen haben den Anstieg nicht verhindert. Sein Tempo und das Überschreiten einer Widerstandszone reichen dennoch nicht aus, um einen dauerhaften neuen Aufwärtstrend auszurufen. 420