Bitcoin-Verkaufsdruck nahezu erschöpft? On-Chain-Daten deuten auf eine späte Bärenmarktphase hin

Glassnodes Bitcoin Cycle Composite, der 45 On-Chain-Indikatoren in einen einzigen Wert zwischen 0 und 100 komprimiert, liegt derzeit bei 19,9 – tief in der sogenannten „Kapitulationszone" . Die Heatmap hat das gesamte Jahr 2026 in diesem kalten Regime verbracht, die längste solche Phase seit dem FTX-Bärenmarkt . Die Breite des Signals ist beeindruckend: 41 der 45 Komponenten-Indikatoren befinden sich in den unteren zwei Quintilen ihrer zyklischen Spannweiten .

Der Liquiditätsentzug von 4,88 Milliarden US-Dollar: Ein konträres Boden-Signal?

Die Trends bei der Stablecoin-Liquidität liefern ein weiteres starkes Indiz. Tethers USDT-Marktkapitalisierung ist in 60 Tagen um rund 4 Milliarden US-Dollar geschrumpft. CryptoQuant-Daten zufolge liegt der 30-Tage-gleitende Durchschnitt der 60-Tage-Veränderung bei minus 4,88 Milliarden US-Dollar . Es handelt sich um eine der steilsten kurzfristigen Kontraktionen, die je verzeichnet wurden . Der Abfluss beschleunigte sich in den letzten 11 Tagen vor dem Bericht vom 5. August, als fast 870 Millionen US-Dollar an USDT-Supply aus dem Verkehr gezogen wurden .

Während ein schrumpfendes Stablecoin-Angebot typischerweise weniger sofort verfügbare dollar-gebundene Kaufkraft bedeutet, zeigen historische Muster, dass diese Phasen oft mit einer späten Verkaufserschöpfung vor einer Trendwende einhergehen . Ein Analyst stellte fest, dass sich der Liquiditätsentzug noch beschleunigt, was darauf hindeutet, dass die aktuelle Bewegung kein reiner Nachholeffekt ist .

Wale akkumulieren, während Privatanleger fliehen

Die Divergenz im Halterverhalten liefert vielleicht das stärkste Verhaltenssignal. Daten von Santiment und CryptoQuant zeigen, dass Wallets mit einem Bestand zwischen 10 BTC und 10.000 BTC zwischen dem 29. Juli und Anfang August 19.610 Coins (im Wert von etwa 1,24 Milliarden US-Dollar) hinzugefügt haben . Gleichzeitig reduzierten Wallets mit weniger als 0,01 BTC ihre Bestände um 0,55 % . Diese klassische Divergenz – „Smart Money kauft, Privatanleger fliehen" – hat in der Vergangenheit zyklische Tiefststände markiert .

Die größten Wallets waren sogar noch aggressiver. Mega-Wale mit über 10.000 BTC haben zwischen Juni und Anfang August 2026 netto 46.420 BTC akkumuliert – das entspricht rund 2,9 Milliarden US-Dollar zu aktuellen Kursen und ist die schnellste Akkumulationsrate des Jahres . Diese Gruppe hat ihr Akkumulationstempo vom März verdoppelt . Unabhängig davon akkumulierten Wallets mit 1.000 bis 10.000 BTC in der Woche des 7. August etwa 1,2 Milliarden US-Dollar, begleitet von etwa 754 Millionen US-Dollar an Zuflüssen in Spot-ETFs .

Die gesamten Walreserven liegen nun bei etwa 3,06 Millionen BTC, eine klare Erholung von einem Tief von 2,87 Millionen im Dezember 2025 . Der Kaufrausch begann sich zu beschleunigen, nachdem Bitcoin im Juni unter 60.000 US-Dollar gefallen war .

Das fehlende Puzzlestück: Schwache Nachfrage am Widerstand bei 67.000 US-Dollar

Trotz der starken Akkumulationssignale fehlt dem Markt die Bestätigung einer echten Bodenbildung. Wichtige fehlende Elemente verhindern das „Alles klar"-Signal.

Schwache Spot-Nachfrage und Preis-Konsolidierung. Bitcoin hat sich in einer Spanne stabilisiert, wobei Glassnode von schwacher Taker-Nachfrage und defensiven Derivate-Positionen berichtet . Der Markt hat viel Zeit unterhalb sowohl des True Market Mean bei 76.600 US-Dollar als auch der Short-Term Holder Cost Basis bei 72.200 US-Dollar verbracht – Niveaus, die typischerweise mit tiefen Wertzonen und Akkumulationsphasen zusammenfallen, den Markt aber auch anfällig für weitere Abwärtsbewegungen machen .

Der Widerstand bei 67.000 US-Dollar bleibt ungebrochen. Laut FXStreet und anderen Analysen muss Bitcoin nachhaltig über die Zone von 66.800 bis 67.000 US-Dollar ausbrechen, um eine bullische Umkehr zu bestätigen . Bis dahin bleibt die These einer späten Bärenmarktphase unbewiesen .

Ein Bären-Szenario bleibt auf dem Tisch. Einige Modelle projizieren, dass Bitcoin bis Ende Oktober auf 44.016 US-Dollar fallen könnte, falls der aktuelle Abwärtstrend anhält . Obwohl es sich um ein Bären-Szenario und nicht um eine Konsensprognose handelt, unterstreicht es das Risiko, dass ein zyklischer Boden noch nicht bestätigt ist .

Zusammenfassende Bewertung: Akkumulationszone aktiv, Boden noch nicht bestätigt

Die These, dass der Bitcoin-Verkaufsdruck nahezu erschöpft ist, wird durch die verfügbaren Beweise stark gestützt. Das Zusammentreffen von rekordniedriger Sell-Side Risk Ratio, der kältesten Glassnode-Heatmap seit FTX, extremer USDT-Liquiditätskontraktion und aggressiver Wal-Akkumulation auf Kosten von Privatanlegern deckt sich mit Mustern, die in früheren späten Bärenmärkten zu beobachten waren .

Allerdings fehlt dem Markt noch die Bestätigung eines makroökonomischen Bodens. Jeder bedeutende Analyst betont, dass die Akkumulationszone zwar aktiv und die Bedingungen historisch günstig für eine Umkehr sind, der Boden aber erst dann als bestätigt gilt, wenn die Spot-Nachfrage anzieht und das Niveau von 67.000 US-Dollar überwunden wird . Die Daten sprechen stark für eine Akkumulationszone, schließen aber einen letzten Abwärtsausflug vor der Trendwende nicht aus.