Wenn steigende Kurse zur Falle werden: Der Krypto-Ausverkauf vom 23. und 24. September

Der Ausverkauf am 23. und 24. September 2026 zeigt ein Risiko gehebelter Kurswetten: Dreht der Markt nach unten, können Anleger ihre Long-Positionen nicht immer freiwillig halten. Reicht die hinterlegte Sicherheitsleistung nicht mehr aus, wird die Position zwangsweise geschlossen. Solche Verkäufe können einen Rückgang zusätzlich verstärken. Dass Liquidationen den ersten Kursrutsch ausgelöst haben, belegen die vorliegenden Zahlen jedoch nicht. 3118

Was die Zahlen tatsächlich zeigen

Ein Bericht vom 23. September bezifferte unter Berufung auf CoinGlass die marktweiten Liquidationen innerhalb von 24 Stunden auf 504,62 Millionen US-Dollar; betroffen waren 121.934 Trader. Davon entfielen 359,45 Millionen US-Dollar, also rund 71 Prozent, auf Long-Positionen. Das ist eine Momentaufnahme mit einem bestimmten 24-Stunden-Fenster – keine Summe, die sich zu später gemeldeten Stunden- oder Tageswerten addieren ließe. 31

Bei Ethereum war die Schieflage noch deutlicher. Ein Bericht vom 24. September nannte 111,7 Millionen US-Dollar an Liquidationen von Derivatepositionen binnen 24 Stunden, darunter 97,6 Millionen US-Dollar an Long-Positionen – rund 87 Prozent. In der Stunde bis 09:37 Uhr UTC am selben Tag sank der ETH-Kurs um 0,98 Prozent auf 2.645 US-Dollar; dabei wurden ETH-Long-Positionen im Wert von 26,05 Millionen US-Dollar liquidiert. Dieser Stundenwert kann bereits im 24-Stunden-Wert enthalten sein. 1817

Die Daten passen zu einem möglichen Verstärkungseffekt durch Zwangsschließungen. Sie verraten aber weder, wie hoch die einzelnen Positionen gehebelt waren, noch, welcher Anteil des Kursrückgangs auf erzwungene Verkäufe zurückging. 1817

Warum ein hohes Open Interest allein wenig erklärt

Die Angabe, das Open Interest bei Perpetual Futures – also das Volumen noch offener, zeitlich unbefristeter Terminkontrakte – sei auf fast 160 Milliarden US-Dollar und damit auf den höchsten Stand seit Ende Oktober 2025 gestiegen, ist durch die verfügbaren Quellen nicht unabhängig bestätigt. Selbst wenn sie zuträfe, wäre sie für sich genommen kein Beleg für überfüllte Long-Positionen: Jedem offenen Kontrakt stehen eine Long- und eine Short-Seite gegenüber. Die überwiegend auf Long-Positionen entfallenden Liquidationen zeigen deutlicher, welche Seite beim Rückgang unter Druck geriet.

Auch der angeführte Vergleich – rund 60 Prozent mehr ETH-Open-Interest bei einem Kursplus von 70 Prozent seit Ende Juni – ist hier nicht verifiziert. Auf vergleichbarer Dollarbasis würde er bedeuten, dass das offene Volumen langsamer wuchs als der Kurs. Er würde riskante, spät eröffnete Positionen nahe den Höchstständen allerdings nicht ausschließen.

Wie schnell sich die betroffene Seite ändern kann, zeigte bereits die Aufwärtsbewegung: Für den 21. September wurden 648,3 Millionen US-Dollar an Liquidationen von Short-Positionen binnen 24 Stunden gemeldet, als Bitcoin über 85.000 US-Dollar stieg. Das illustriert den möglichen Wechsel von einer durch Short-Liquidationen begleiteten Rally zu einem Abbau gehebelter Long-Positionen – ohne zu beweisen, dass jede Kursbewegung im September genau so entstand. 3

Welche Marken bei Ethereum im Blick stehen

Eine Analyse vom 24. September nannte 2.626 US-Dollar als Unterstützungsniveau für ETH und den exponentiellen gleitenden Durchschnitt über 20 Tage bei etwa 2.549 US-Dollar als tiefer liegende Orientierung. Hält Ethereum diese Marken oder erobert sie zurück, wäre die Deutung als Korrektur innerhalb eines Aufwärtstrends eher vereinbar mit dem Kursbild. Ein dauerhafter Rückgang darunter würde diese Lesart schwächen. Eine Kursuntergrenze garantiert keine der beiden Marken. 18

Der Abbau anfälliger Long-Positionen könnte das Risiko einer unmittelbaren weiteren Liquidationswelle verringern – vorausgesetzt, die Nachfrage hält an und neue Hebelpositionen bauen sich nicht rasch wieder auf. Die verfügbaren Quellen bestätigen weder die genannte Zahl von 389 Millionen US-Dollar Liquidationen binnen zwölf Stunden noch Gewinnmitnahmen als wichtigsten Auslöser. Belastbar ist vor allem dieser Befund: Der Rückgang traf gehebelte Wetten auf steigende Kurse überproportional. Aus dem Open Interest allein lässt sich dagegen nicht ablesen, wie widerstandsfähig eine Rally ist. 311817