Warum Angriffe im Golf Brent auf 108 Dollar und WTI über 103 Dollar trieben

Die Ölpreise stiegen so deutlich, weil die Märkte gleichzeitig zwei miteinander verknüpfte Risiken einpreisten: neue Angriffe im Umfeld wichtiger Schifffahrtswege im Golf und den Ausfall der wichtigsten saudischen Pipeline-Route, die die Straße von Hormus umgeht.

Zum Handelsstart am Montag sprangen Brent-Futures um 3,62 US-Dollar oder 3,46 % auf 108,23 US-Dollar je Barrel. Die US-Sorte West Texas Intermediate (WTI) verteuerte sich um 3,15 US-Dollar oder 3,15 % auf 103,20 US-Dollar. Anleger fürchteten, dass aus Störungen bei Transport und Schifffahrt ein länger anhaltender physischer Angebotsausfall werden könnte. 1

Neue Angriffe erhöhen die Risikoprämie

Die Vorfälle vom Wochenende schürten Unsicherheit sowohl über die Sicherheit saudischer Infrastruktur als auch über den Schiffsverkehr im Golf. Saudische Staatsmedien meldeten Schäden an Wohnhäusern und einer Moschee in der Provinz Dschazan, die sie einem Huthi-Angriff zuschrieben. Die Huthi erklärten ihrerseits, sie hätten einen saudischen Militärstützpunkt in einer benachbarten Provinz getroffen. 1

In der Straße von Hormus wurde nach Angaben der britischen Behörde UK Maritime Trade Operations ein Schiff von einem Geschoss getroffen. Es brach ein Feuer aus, die Besatzung wurde evakuiert. Iran erklärte zudem, auf einem iranischen Handelsschiff vor seiner Küste sei eine Person getötet und vier weitere verletzt worden. 1

Für den Ölmarkt war entscheidend, dass diese Zwischenfälle mit dem bereits laufenden Ausfall der saudischen Ost-West-Pipeline zusammentrafen. Damit wuchs zugleich das Risiko für die Route um die Straße von Hormus herum und für die Schifffahrt in der Meerenge selbst. 1

Weshalb der Pipeline-Ausfall so wichtig ist

Saudi-Arabien hatte über die Ost-West-Pipeline rund 4 Millionen Barrel Öl pro Tag zum Hafen Yanbu am Roten Meer transportiert. Das entspricht ungefähr 4 % des globalen Ölangebots. Strategisch ist die Leitung besonders bedeutsam, weil sie Exporte an der Straße von Hormus vorbeiführen kann. 17

Nach einem Drohnenangriff wurde die Pipeline stillgelegt; einen öffentlichen Termin für die Wiederinbetriebnahme nannten saudische Behörden nicht. Branchenquellen zufolge reichen die Ölvorräte in Yanbu ohne neue Pipelinezuflüsse nur aus, um die Exporte etwa fünf bis sieben Tage aufrechtzuerhalten. 17

Das heißt nicht, dass sofort 4 % der weltweiten Ölmengen vom Markt verschwunden sind. Gefährdet wäre dieses Volumen jedoch, falls der Ausfall länger dauert als die Vorräte reichen und andere Transportwege die Lücke nicht schließen können. Die von Quellen genannten Reparaturzeiträume reichten von wenigen Tagen bis zu fünf oder sechs Wochen. Daher wurde die Dauer des Ausfalls zum zentralen Preistreiber. 17

Zusätzliche Sorge am Zugang zum Roten Meer

Auch Bab al-Mandab, die Meerenge am südlichen Zugang zum Roten Meer, ist ein wichtiger Engpass für die Energieschifffahrt. Berichte über Geländegewinne der Huthi rund um die Insel Perim verstärkten daher die Sorge um die Sicherheit des Verkehrs im Roten Meer und um saudische Exportwege.

Die vorliegenden Berichte belegen allerdings nicht unabhängig, dass eine Kontrolle über Perim für sich genommen weitere 4 % bis 5 % des weltweiten Ölangebots gefährden würde. Belastbar belegt ist vielmehr das Volumen von rund 4 Millionen Barrel täglich, das Saudi-Arabien vor der Stilllegung über die Ost-West-Pipeline transportierte. 17

Warum Öl schon zuvor über 100 Dollar kostete

Der jüngste Kurssprung folgte auf eine starke Vorwoche: Brent hatte erstmals seit Juli die Marke von 100 US-Dollar überschritten und in der Woche zuvor rund 8 % zugelegt. Der breitere Konflikt und die Einschränkungen rund um Hormus hatten die Erwartungen an das verfügbare Angebot bereits verschärft. 11

Die neuen Angriffe belasteten nun zwei mögliche Entlastungsfaktoren gleichzeitig:

• Saudische Exporte über das Rote Meer: Der Ausfall der Ost-West-Pipeline begrenzt die Möglichkeit, Rohöl an Hormus vorbeizuleiten. 17
• Eine diplomatische Regelung für die Schifffahrt: Gespräche über den Transit durch die Straße von Hormus kamen nicht wie geplant zustande. 18

Ölmärkte reagieren häufig auf erwartete Engpässe, bevor diese in offiziellen Produktions- oder Exportdaten sichtbar werden. Hier lautete die Befürchtung: Aus einem vorübergehenden Transportproblem könnte ein spürbarer Exportausfall werden, wenn die Vorräte in Yanbu vor der Wiederinbetriebnahme der Pipeline erschöpft sind.

Warum die verschobenen Oman-Gespräche zählten

Ein Treffen zwischen Iran und Golfstaaten in Oman sollte Vereinbarungen für die Schifffahrt durch die Straße von Hormus erörtern. Oman erklärte, die Sitzung sei „im Interesse eines Konsenses“ verschoben worden. Iran teilte mit, die Meerenge werde erst wieder geöffnet, wenn die Forderungen der USA erfüllt seien. 18

Die Verschiebung stoppte den Ölfluss nicht unmittelbar. Sie verringerte aber das Vertrauen in eine schnelle praktische Vereinbarung, die den Zugang für Schiffe erleichtern oder die wahrgenommene Gefahr auf See senken könnte. In Verbindung mit den Angriffen nahe zentraler Öltransitrouten stützte das die höhere geopolitische Risikoprämie beim Rohöl. 18

Was den nächsten Preisschritt bestimmen dürfte

Entscheidend ist nun, ob Saudi-Arabien die Ost-West-Pipeline rasch wieder in Betrieb nehmen kann und ob die Diplomatie eine tragfähige Regelung für die Schifffahrt durch Hormus hervorbringt.

Bleibt die Pipeline so lange außer Betrieb, dass die Vorräte in Yanbu aufgebraucht sind, könnten saudi-arabische Exportmengen sinken. Dann stünden laut von Reuters zitierten Käufern und Händlern bis zu rund 4 % des weltweiten Angebots auf dem Spiel. 17 Bleibt eine operative Vereinbarung für die Schifffahrt aus und setzen sich die Angriffe fort, dürfte Rohöl eine erhebliche geopolitische Risikoprämie behalten. 18

Der IG-Analyst Tony Sycamore sieht in diesem Szenario einen möglichen Anstieg in Richtung 119,48 US-Dollar – dem Hoch nahe März –, falls die Gespräche in Oman kein Ergebnis liefern und die Pipeline nicht zügig repariert wird. Das ist ein Marktszenario, keine Gewissheit: Eine schnelle Reparatur, wirksame Schifffahrtsabsprachen oder eine Deeskalation könnten die Risikoprämie wieder verringern. 1