Wie die Hormus-Krise BWET um rund 3.600 Prozent nach oben trieb

BWETs außergewöhnliche Rally 2026 war vor allem ein Trade auf Knappheit und Risikoprämien im Rohöltanker-Frachtmarkt. Der Krieg der USA und Israels mit Iran beeinträchtigte den Verkehr durch die Straße von Hormus erheblich. Dadurch wurde es teurer und riskanter, Rohöl aus der Golfregion zu transportieren. Weil BWET auf Tankerfracht-Futures ausgerichtet ist, reagierte der ETF besonders direkt auf diese Neubewertung. Laut von CNBC zitierten Morningstar-Daten lag der Fonds bis zum 11. September seit Jahresbeginn um mehr als 3.600 Prozent im Plus. 22

Wichtig: BWET und BDRY sind nicht derselbe Fonds

BWET steht für den Breakwave Tanker Shipping ETF. Er ist kein Fonds für Trockenfracht. Dieser Fonds heißt Breakwave Dry Bulk Shipping ETF und wird unter dem Kürzel BDRY gehandelt.

Die oft weiterverbreitete Aussage, ein „Breakwave Dry Bulk Shipping ETF (BWET)“ habe seit dem 27. Februar 1.168 Prozent gewonnen, vermischt somit zwei unterschiedliche Produkte. Die verfügbaren Marktdaten wiesen BDRY zum 11. September mit einem Plus von 82,55 Prozent seit Jahresbeginn aus. Die extreme Rally betraf dagegen BWET und damit Tankerfracht. 4522

Warum die Störung in Hormus die Tankerfracht verteuerte

Vor Beginn des Kriegs am 28. Februar durchquerten die Straße von Hormus üblicherweise rund 125 große Handelsschiffe pro Tag: Tanker, Gastanker, Massengutfrachter und Containerschiffe. Am 11. September wurden laut Reuters nur sieben Durchfahrten registriert; der Durchschnitt der vorangegangenen zehn Tage lag bei 15. Vor dem Krieg lief über diese Meerenge etwa ein Fünftel der weltweiten täglichen Rohöl- und LNG-Versorgung. 5

Für den Frachtmarkt wirken mehrere Mechanismen gleichzeitig:

• Weniger verfügbare Transporte: Können Schiffe nicht sicher laden, die Meerenge passieren oder ihre Ladung löschen, fehlen sie faktisch im verfügbaren Transportnetz.
• Wartezeiten und Umwege: Verzögerungen binden Schiffe länger. Die effektive Kapazität der Flotte sinkt, obwohl die Schiffe physisch weiter existieren.
• Steigende Risikokosten: Kriegsrisikoversicherungen und Sicherheitsrisiken verteuern Fahrten in die betroffene Region. Nach Angaben aus einem BWET-Bericht von Amplify lagen zusätzliche indikative Kriegsrisikoprämien für eine Hormus-Passage bei 7,5 bis 12,5 Prozent des Schiffswerts – gegenüber rund 0,25 Prozent vor dem Konflikt. 21
• Wettbewerb um einsatzfähige Tanker: Muss Öl trotz der Risiken transportiert werden, während sichere Kapazitäten knapp sind, können die Charterraten für das letzte verfügbare Schiff sprunghaft steigen.

Entsprechend schossen die Raten für sehr große Rohöltanker, sogenannte VLCCs (Very Large Crude Carriers), nach oben. Am 2. März erreichte die Benchmark TD3 für die Route Nahost–China laut von Reuters berichteten LSEG-Daten 423.736 US-Dollar pro Tag. 18 Am 11. September lag die VLCC-Rate vom Golf von Oman nach China bei etwa 450 Worldscale-Punkten beziehungsweise rund 11,50 US-Dollar je Barrel – ein Rekord für diese Benchmark. 17

Warum BWET stärker stieg als Öl oder Tankeraktien

BWET ist kein Öl-ETF und besitzt auch kein Aktienportfolio von Tankerreedereien. Der Fonds soll die täglichen Veränderungen von Futures auf Rohöltankerfracht abbilden, vor allem über Kontrakte auf Tankerraten. 19

Das ist der entscheidende Unterschied: Der Ölpreis misst den Wert des Rohstoffs. Aktien von Reedereien spiegeln dagegen ein Bündel von Faktoren wider – Flottenbesitz, langfristige Verträge, Finanzierung, Betriebskosten und die allgemeine Aktienmarktbewertung. BWET bietet demgegenüber ein deutlich unmittelbarer ausgerichtetes Engagement in den Preis des Rohöltransports.

Als der Markt eine länger anhaltende Beeinträchtigung des Hormus-Verkehrs einpreiste, konnten Fracht-Futures deshalb wesentlich schneller steigen als Öl oder Schifffahrtsaktien. Die Verkehrsdaten verdeutlichen den Engpass: Eine Route, die zuvor etwa 125 große Schiffe täglich abfertigte, verzeichnete im September weiterhin nur einstellige Zahlen an Durchfahrten. 5

Die Kursbewegung war damit nicht linear. Schon ein begrenzter Kapazitätsausfall kann den Preis für das letzte verfügbare Schiff massiv erhöhen, wenn Ladungen kaum aufschiebbar oder umleitbar sind. BWET bildete folglich sowohl die Frachtknappheit als auch die Prämie für Fahrten in einem Konfliktgebiet ab.

Der Krieg war ein Beschleuniger eines ohnehin volatilen Markts

Es wäre allerdings verkürzt, den gesamten Jahresgewinn von BWET dem Kriegsbeginn am 28. Februar zuzuschreiben. Bereits bis zum 25. April hatte der Fonds laut CNBC mehr als 600 Prozent seit Jahresbeginn zugelegt. 42

Der Konflikt wirkte dennoch als starker Beschleuniger: Aus einem bereits angespannten und schwankungsanfälligen Tankerfrachtmarkt wurde ein Trade, dessen Entwicklung stark von den Erwartungen an ein einzelnes geopolitisches Nadelöhr abhing.

Warum schon ein Friedenssignal BWET abrupt belasten kann

Die Struktur, die BWET nach oben trieb, schafft auch ein erhebliches Rückschlagrisiko. Futures bewerten Erwartungen an künftige Frachtraten – nicht nur die heute sichtbare Zahl der Schiffe. Ein glaubwürdiger Waffenstillstand, sicherere Durchfahrten, eine funktionierende Transitvereinbarung oder eine nachhaltige Wiederöffnung könnten die Störungsprämie verringern, noch bevor der physische Schiffsverkehr vollständig zurückkehrt.

Wie empfindlich der Fonds auf solche Schlagzeilen reagiert, zeigte sich bereits im April: Nachdem Iran eine sichere Passage durch die Meerenge angekündigt hatte, fiel BWET zur Handelseröffnung Berichten zufolge um rund 13 Prozent. Als sich die Blockadelage später wieder änderte, erholte sich der Fonds. 43

BWET ist daher eher ein ereignisgetriebenes Instrument als eine klassische langfristige Energieanlage. Das zentrale Risiko lautet nicht einfach, ob Öl steigt oder fällt. Entscheidend ist, ob der Markt mit einer Normalisierung des Tankerzugangs durch Hormus rechnet.

Futures bergen Risiken, die über die Schlagzeilen zur Fracht hinausgehen

Ein ETF auf Futures kann sich anders entwickeln als die Kassafrachtrate. Kontrakte müssen bei Annäherung an ihre Fälligkeit gerollt werden; die Rendite hängt somit auch von der Terminstruktur ab. Liquidität, Positionslimits, Anforderungen an Sicherheiten und schnelle Änderungen der erwarteten Störung können die Wertentwicklung zusätzlich beeinflussen.

Für einen Einstieg nach einer Rally von mehreren Tausend Prozent lautet die zentrale Frage daher nicht, ob der jüngste Schock real war – er war es. Schwieriger ist die Frage, wie viel an fortdauernder Störung bereits in den Futures-Kursen steckt.

Was die Rally über die Nachhaltigkeit aussagt

BWET zeigt, welche Wirkung ein sehr eng zugeschnittenes Marktengagement während eines akuten Angebotsschocks entfalten kann. Daraus folgt aber nicht, dass der Fonds ein verlässlicher Inflationsschutz, ein Ersatz für Öl oder ein breit diversifiziertes Schifffahrtsinvestment ist.

Auch die gesamtwirtschaftlichen Folgen sind widersprüchlich: Höhere Öl-, Treibstoff-, Versicherungs- und Frachtkosten können den Inflationsdruck verstärken. Zugleich können schwächere Konjunktur oder sinkende Ölnachfrage später die Nachfrage nach Schifffahrt dämpfen. Für BWET hängt ein anhaltender Aufwärtstrend vor allem von weiterem Stress im Tankerfrachtmarkt ab – nicht bloß von höheren Energiepreisen.

Das praktische Fazit: BWET erfasste eine seltene und schwere Störung an einem zentralen maritimen Engpass. Die außergewöhnlichen Gewinne waren die Kehrseite eines direkten Engagements in knappe Tankerkapazität. Genau deshalb kann die Begründung für den Trade schnell schwächer werden, falls Hormus wieder dauerhaft verlässlich passierbar wird. 517