Ørsted übertrifft Erwartungen, aber US-Abschreibungen schmälern Gewinn massiv

Der dänische Offshore-Windriese Ørsted hat im zweiten Quartal 2026 die Erwartungen der Analysten mit einem überraschend starken operativen Ergebnis (EBITDA) übertroffen. Der Umsatz legte dank eines kräftigen Anstiegs der Offshore-Windstromproduktion um 23 Prozent zu, während die gesamte Stromerzeugung des Konzerns zu 99 Prozent aus erneuerbaren Quellen stammte . Der Nettogewinn brach jedoch um rund 83 Prozent auf nur noch 518 Millionen dänische Kronen (DKK) ein – ein drastischer Rückgang im Vergleich zu den 3,10 Milliarden DKK im Vorjahreszeitraum . Hauptverantwortlich dafür waren nicht zahlungswirksame Abschreibungen auf US-Projekte in Höhe von 1,2 Milliarden DKK (etwa 185 Millionen US-Dollar), die durch steigende langfristige US-Zinsen ausgelöst wurden, sowie eine höhere Steuerbelastung und das Ausbleiben von Gewinnen aus Anlagenverkäufen aus dem Vorjahr .

Die wichtigsten Kennzahlen im Überblick

Kennzahl	Q2 2026 (tatsächlich)	Q2 2025	vs. Markterwartung
EBITDA (ohne Partnerschaftserträge)	5,44 Mrd. DKK	5,34 Mrd. DKK	Übertroffen (Konsens: 5,1 Mrd. DKK)
Ausgewiesenes EBITDA	5,42 Mrd. DKK	6,64 Mrd. DKK	Verfehlt (fehlende Partnerschaftserträge)
Nettogewinn	518 Mio. DKK (~79,9 Mio. USD)	3,10 Mrd. DKK	Einbruch von 83 %
Gewinn je Aktie (EPS)	~0,07 DKK	0,21 DKK	entspricht der Schätzung

Was den Umsatz- und Produktionsanstieg antrieb

• Die Offshore-Windstromproduktion stieg um 23 Prozent im Vergleich zum Vorjahresquartal – der Haupttreiber für das höhere operative Umsatzwachstum .
• Höhere Betriebsergebnisse aus der Stromproduktion sorgten für den Anstieg des EBITDA (ohne Partnerschaftseffekte) .

Wie es zum EBITDA-Überraschungserfolg kam

Das operative Ergebnis übertraf dank einer stärker als erwarteten Betriebsleistung der Offshore-Windparks die Prognosen. Die höheren Strommengen führten zu höheren Kernerträgen, bevor die Sonderbelastungen wie Abschreibungen wirksam wurden .

Ursachen für den massiven Nettogewinn-Einbruch

• US-Abschreibungen von 1,2 Mrd. DKK (ca. 185 Mio. USD): Diese nicht zahlungswirksamen Wertminderungen trafen vor allem die US-Offshore-Windprojekte. Auslöser waren steigende langfristige US-Zinsen, die die Abzinsungssätze erhöhten und die Projektbewertungen senkten . Bereits im ersten Quartal 2026 hatte Ørsted eine ähnliche Abschreibung von 1,4 Mrd. DKK verbucht .
• Höhere Steuerlast: Eine deutlich gestiegene effektive Steuerquote (einschließlich Effekten aus latenten Steuern) verstärkte den Gewinnrückgang zusätzlich .
• Ausbleiben von Einmalerträgen: Im Vorjahresquartal hatte Ørsted noch von Gewinnen aus Anlagenverkäufen profitiert, die nun wegfielen .

Ausblick bestätigt

Trotz der Belastungen bestätigte Ørsted seine finanziellen Ziele für das Gesamtjahr 2026. Das Konzern-EBITDA (ohne neue Partnerschaften und Stornierungsgebühren) soll voraussichtlich über 28 Mrd. DKK liegen . Das Management signalisiert damit, dass die Abschreibungen als einmaliger, nicht zahlungswirksamer Effekt betrachtet werden, der die operative Dynamik des Geschäfts nicht grundlegend verändert.