Warum Gold und Silber plötzlich steigen: Fed-Wetten und Renditen geben nach

Die August-Rally bei Gold und Silber ist vor allem ein makroökonomischer Trade. Schwächere US-Arbeitsmarktdaten haben die Erwartungen weiterer Zinserhöhungen durch die Federal Reserve gedämpft. Gleichzeitig sanken die Renditen von US-Staatsanleihen und der Dollar gab nach – beides verbessert typischerweise die relative Attraktivität von Edelmetallen, die selbst keine Zinsen abwerfen.

Hinzu kommen die längerfristige Nachfrage von Zentralbanken und die Suche nach sicheren Anlagen. Das erklärt den kräftigen Anstieg, ist aber noch kein Beweis dafür, dass Gold sein Rekordhoch vom Januar erneut erreichen wird.

Wie stark sind Gold und Silber gestiegen?

Marktberichte sahen den Comex-Goldpreis am 20. August bei etwa 4.550 US-Dollar je Feinunze, während Silber über 67 US-Dollar notierte. An der indischen Terminbörse MCX wurden Gold-Futures bei rund 1,583 Millionen Rupien je 10 Gramm und Silber-Futures bei etwa 240.300 Rupien je Kilogramm gemeldet. Im selben Bericht wurde die Wahrscheinlichkeit eines unveränderten US-Zinses im September mit 67 Prozent angegeben.

Ein separater Marktdatensatz wies für Gold einen Schlusskurs von 4.580,70 US-Dollar aus – ein Tagesplus von 3,62 Prozent. Silber schloss demnach bei 67,13 US-Dollar, 4,83 Prozent höher. CNBC berichtete außerdem, dass US-Gold-Futures bei 4.545,30 US-Dollar schlossen, nachdem der Spotpreis während der Sitzung am 19. August den höchsten Stand seit dem 4. Juni erreicht hatte.

Diese Zahlen beschreiben nicht zwingend denselben Kontrakt oder dieselbe Berechnung. Der Anstieg von 4.417 auf 4.488 US-Dollar entspricht beispielsweise rund 1,61 Prozent, nicht 3,54 Prozent. Unterschiede bei Laufzeit, Abrechnungszeitpunkt sowie bei Intraday- und Schlusskursen können einen Teil der Abweichungen erklären.

Warum niedrigere Renditen und ein schwächerer Dollar Gold helfen

Gold und Silber zahlen keine laufenden Zinsen. Werden Bargeld und Staatsanleihen weniger attraktiv, sinken die Opportunitätskosten – also der entgangene Ertrag – eines Investments in Edelmetalle. Die jüngste Entwicklung lief genau in diese Richtung:

• Schwächere Arbeitsmarktdaten: Ein Bericht zur Beschäftigung im Juli wies einen Rückgang der Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft um 23.000 Stellen aus. Das schwächte den Fall für eine unmittelbar restriktivere Geldpolitik.
• Nachgebende US-Renditen: Die CME führte die Gold-Rally unter anderem darauf zurück, dass schwache Arbeitsmarktdaten die Renditen von US-Staatsanleihen belasteten und die Erwartungen einer Zinserhöhung zurückgingen.
• Ein schwächerer Dollar: Da Gold und Silber überwiegend in US-Dollar gehandelt werden, können sie für Käufer aus anderen Währungsräumen günstiger werden, wenn der Dollar nachgibt. CNBC brachte den Goldanstieg vom 19. August mit sinkenden Anleiherenditen und einem schwächeren Dollar nach einer Mitteilung des US-Finanzministeriums in Verbindung.
• Veränderte Zinsprognosen: Die genannte Wahrscheinlichkeit von 67 Prozent für unveränderte Zinsen zeigte, wie stark die Märkte zu diesem Zeitpunkt auf eine Zinspause im September setzten.

Diese Kombination stützt die Nachfrage internationaler Anleger und macht das Halten von Edelmetallen vergleichsweise attraktiver. Sie kann sich allerdings schnell umkehren, sobald neue Konjunkturdaten den erwarteten Kurs der US-Geldpolitik verändern.

Zentralbanken und Sicherheitsnachfrage verstärken den Trend

Die Rally war nicht nur eine eintägige Reaktion auf die Zinsentwicklung. CME-Berichte nannten auch zusätzliche Goldreserven der Zentralbanken als einen Faktor für den Anstieg auf ein Zweimonatshoch. Damit kommt zur kurzfristigen Zinsstory eine strukturelle Nachfrageerzählung hinzu.

Gold wird außerdem häufig gekauft, wenn sich politische, wirtschaftliche oder geopolitische Risiken nur schwer bewerten lassen. Diese Nachfrage nach vermeintlich sicheren Häfen kann eine Bewegung verstärken, die bereits durch sinkende Renditen und einen schwächeren Dollar getragen wird.

Silber profitierte vom gleichen makroökonomischen Impuls. Separate CME-Berichte verwiesen zudem auf ein begrenztes globales Angebot als zusätzliche Unterstützung für Silber-Futures.

Gold, Silber und Kryptowährungen sind nicht dasselbe Risiko-Investment

Sinkende Zinserwartungen können neben Edelmetallen auch Bitcoin- und Ether-Futures stützen: Lockerere finanzielle Bedingungen verbessern häufig die Stimmung für risikoreichere Anlagen. Die beiden Trades sind jedoch nicht gleichzusetzen.

Gold profitierte vor allem von Dollar- und Renditebewegungen, veränderten Fed-Erwartungen, Zentralbanknachfrage und der Positionierung als sicherer Hafen. Bitcoin und Ether reagieren dagegen deutlich stärker auf Hebelgeschäfte, krypto-spezifische Kapitalströme, die allgemeine Risikobereitschaft und Liquidierungen. Die verfügbaren Belege bestätigen die genauen zeitgleichen Kursgewinne bei Bitcoin- und Ether-Futures nicht unabhängig. Solche Vergleiche sollten daher mit Vorsicht betrachtet werden.

Was die technische Analyse sagen kann – und was nicht

Die vorliegenden Quellen bestätigen weder den konkreten täglichen RSI-Wert der CME noch dessen exakten Vergleich mit einem früheren Goldhoch um 5.600 US-Dollar. Die betreffende RSI-Beobachtung sollte deshalb nicht als verifiziertes Signal dargestellt werden.

Grundsätzlich deutet ein RSI, der sich dem überkauften Bereich nähert oder ihn überschreitet, auf eine starke Aufwärtsdynamik hin. Zugleich kann er anzeigen, dass eine Konsolidierung oder Gewinnmitnahmen wahrscheinlicher werden. Der RSI allein beweist nicht, dass Gold zu einem früheren Hoch zurückkehren muss.

Frühere Marktberichte sahen Gold noch rund 21 Prozent unter dem Allzeithoch von Ende Januar bei etwa 5.600 US-Dollar. Die Rally hatte dieses Niveau demnach noch nicht zurückerobert.

Diese Daten entscheiden über die nächste Phase der Rally

Ob die Edelmetalle ihren Anstieg fortsetzen, hängt davon ab, ob die kommenden Wirtschaftsdaten die derzeitige Zinspausen-Story bestätigen oder widerlegen. Im Fokus stehen:

1. Wöchentliche Erstanträge und fortlaufende Arbeitslosenhilfe: Der Veröffentlichungskalender vom 20. August enthielt beide Kennzahlen sowie den Philadelphia-Fed-Index für das verarbeitende Gewerbe.
2. Beschäftigungsberichte: Der Rückgang der Beschäftigung im Juli war ein wichtiger Grund dafür, dass die Märkte ihre Einschätzung weiterer Zinserhöhungen neu bewerteten.
3. Inflationsdaten: Der PCE-Preisindex für Juli war für den 26. August angesetzt. Er ist ein wichtiger Test dafür, ob schwächere Wachstumssignale mit einer für die Fed akzeptablen Inflation vereinbar sind.
4. Die Fed-Sitzung im September: Eine Zinspause könnte das Umfeld aus niedrigeren Renditen und einem schwächeren Dollar stabilisieren, sofern die Märkte weitere Erhöhungen weiter auspreisen. Ein robuster Arbeitsmarkt zusammen mit erneutem Inflationsdruck könnte dagegen die Renditen und den Dollar nach oben treiben – und damit Gegenwind für Gold und Silber erzeugen.

Fazit

Gold und Silber sind gestiegen, weil ein schwächerer US-Arbeitsmarktausblick die Erwartungen weiterer Fed-Zinserhöhungen dämpfte. Gleichzeitig sanken Anleiherenditen und der Dollar. Käufe von Zentralbanken, die Nachfrage nach sicheren Anlagen und Angebotsrisiken bei Silber verstärkten die Bewegung.

Der positive Ausblick bleibt jedoch von den Daten abhängig. Eine anhaltende Abkühlung am Arbeitsmarkt und eine unter Kontrolle bleibende Inflation könnten die Edelmetalle weiter stützen. Stärkere Konjunkturdaten oder ein erneuter Anstieg von Renditen und Dollar könnten dagegen eine Korrektur auslösen. Die Rally ist dynamisch – aber noch kein Beleg dafür, dass Gold sein Januar-Allzeithoch zurückerobert.