Asiens Märkte zwischen Dollar-Rückgang und neuen Belastungen

Die Reaktion der Märkte war grundsätzlich unterstützend, aber keineswegs flächendeckend. Der US-Dollar gab nach, nachdem die Erwartungen an eine Zinserhöhung der US-Notenbank Federal Reserve im September deutlich gesunken waren. Das half einigen asiatischen Schwellenländerwährungen. Gleichzeitig bremsten steigende Ölpreise im Zusammenhang mit den Spannungen im Nahen Osten und ein weltweiter Ausverkauf an den Anleihemärkten die Erholung. Am 18. August stieg die Rendite 30-jähriger US-Staatsanleihen auf den höchsten Stand seit 2007. Das verschärfte die Finanzierungsbedingungen für Schwellenländer.

Währungen: Gewinne nur bei einzelnen Märkten

Die stärksten Bewegungen konzentrierten sich auf wenige Währungen und erfassten nicht die gesamte Region:

• Der südkoreanische Won stieg in einem Bericht um 0,3 Prozent auf den höchsten Stand seit einer Woche. Der malaysische Ringgit gewann 0,2 Prozent.
• Der Taiwan-Dollar erreichte ein knapp zweimonatiges Hoch und legte im Handelsverlauf am Dienstag zeitweise um 0,2 Prozent zu.
• Philippinischer Peso, thailändischer Baht und Singapur-Dollar gaben nach. Auch die indonesische Rupiah schwächte sich vor der Sitzung der Bank Indonesia leicht ab.
• Der MSCI-Index für Schwellenländerwährungen bewegte sich am 18. August kaum, obwohl mehrere Einzelwährungen zulegten.

Der übergeordnete Treiber war ein schwächerer US-Dollar. Bis zum 17. August hatten Händler die Wahrscheinlichkeit einer Fed-Zinserhöhung im September auf etwa eins zu drei reduziert. Ende Juli hatte sie noch bei rund 75 Prozent gelegen. Das verbesserte zunächst die Risikostimmung an den Märkten der Entwicklungs- und Schwellenländer.

Hohe Anleiherenditen und teureres Öl bremsen

Die positive Dollar-Dynamik traf jedoch auf ein deutlich schwierigeres Umfeld bei Zinsen und Energie. Die Renditen lang laufender US-Staatsanleihen stiegen kräftig; bei der 30-jährigen Treasury-Anleihe wurde der höchste Stand seit 2007 erreicht. Der Anstieg war Teil eines breiteren Ausverkaufs an den globalen Anleihemärkten. Dadurch verteuerte sich die Finanzierung, während Anleger weniger Bereitschaft für riskantere Schwellenländeranlagen zeigten.

Auch die Ölpreise setzten die Märkte unter Druck. Berichte führten den Anstieg auf Spannungen im Nahen Osten und die Sorge zurück, höhere Energiekosten könnten den Inflationsdruck verstärken.

Das ist besonders für asiatische Volkswirtschaften relevant, die stark auf Energieimporte angewiesen sind. Höhere Ölpreise können gleichzeitig die Inflation, die Handelsbilanz und die Wechselkurse belasten. Die vorliegenden Quellen enthalten allerdings keine vergleichbaren Leistungsbilanzdaten für die einzelnen Länder. Das Risiko ist daher als regionale Verwundbarkeit zu verstehen, nicht als bestätigte Prognose für eine bestimmte Volkswirtschaft.

Aktienmärkte ohne gemeinsamen Trend

Auch bei den asiatischen Aktien gab es am 18. August kein einheitliches Bild. Anleger mussten die Aussicht auf weniger unmittelbare Fed-Straffung gegen die Belastung durch höhere globale Anleiherenditen abwägen. Für den MSCI-Aktienindex der Schwellenländer, indonesische und taiwanische Aktien sowie den südkoreanischen Kospi liefern die verfügbaren Quellen keine vollständige und verlässliche Übersicht der Kursbewegungen derselben Sitzung.

Für eine frühere Sitzung gab es dagegen klare Erholungssignale: Am 13. August stieg der breiteste MSCI-Index für Aktien im asiatisch-pazifischen Raum ohne Japan um 0,97 Prozent. Südkoreanische Aktien führten die Bewegung mit einem Plus von 4,4 Prozent an, nachdem US-Inflationsdaten die Erwartungen an eine kurzfristige Fed-Straffung gedämpft hatten. Diese frühere Rally sollte jedoch nicht mit der vorsichtigeren Entwicklung am 18. August gleichgesetzt werden.

Indonesien bleibt ein zusätzlicher Unsicherheitsfaktor

Indonesien wurde in der MSCI-Überprüfung vom August 2026 nicht vom Status eines Schwellenmarkts herabgestuft. MSCI änderte die Liste der Schwellenländer nicht, nahm aber Änderungen an der Zusammensetzung indonesischer Aktienindizes vor.

Damit ist die Einstufungsfrage nicht endgültig vom Tisch. Im Juni verlängerte MSCI seine Prüfung und erklärte, eine Einstufung als Frontier Market könne erwogen werden, falls bis zur Überprüfung im November 2026 keine ausreichenden Fortschritte sichtbar würden. Genannt wurden unter anderem wenig transparente Eigentümerstrukturen, Probleme beim Informationsfluss und Einschränkungen am Devisenmarkt.

Für Anleger ergeben sich daraus zwei getrennte Fragen: Indonesien bleibt vorerst ein Schwellenmarkt, doch die Probleme bei Investierbarkeit und Indexzugehörigkeit können weiterhin Kapitalströme und die Stimmung gegenüber indonesischen Aktien beeinflussen. Die in einem Bericht genannte Erwartung, die Bank Indonesia werde ihren Leitzins bei 5,75 Prozent belassen, lässt sich durch die vorliegenden Quellen nicht unabhängig bestätigen und sollte daher als unbestätigte Konsensannahme gelten.

Auch eine konkrete Warnung von MUFG zur Fed-Politik wird durch das bereitgestellte Quellenmaterial nicht verlässlich belegt. Sie kann daher nicht als bestätigter Bestandteil des Marktausblicks dargestellt werden.

Ausblick: Entlastung, aber kein klares „Risk-on“-Signal

Die unmittelbare Botschaft bleibt gemischt. Weniger Erwartungen an eine Fed-Zinserhöhung und ein schwächerer Dollar stützten die asiatischen Devisenmärkte. Zu den klareren Gewinnern zählten der Taiwan-Dollar und der Ringgit. Der Höchststand der 30-jährigen US-Treasury-Rendite seit 2007, die erhöhten Ölpreise und die uneinheitliche Entwicklung bei Aktien sprechen jedoch dagegen, die Bewegung als breite regionale Risikorally zu interpretieren.

Entscheidend wird sein, ob der Dollar weiter nachgibt, ohne dass die langfristigen Anleiherenditen erneut deutlich steigen. Sollten der Druck am Anleihemarkt und die Energiekosten hoch bleiben, könnten sie den Vorteil sinkender Erwartungen an eine kurzfristige Fed-Straffung weiterhin überwiegen – insbesondere in energieimportierenden Volkswirtschaften und in Märkten mit zusätzlichen länderspezifischen Problemen wie Indonesien.