Warum BlackRocks geschätzte Krypto-Bestände im dritten Quartal um 29,5 Milliarden Dollar zunahmen

BlackRock zugerechnete Krypto-Bestände wurden zum 30. September auf rund 77,1 Milliarden Dollar geschätzt. Am 1. Juli waren es demnach 47,56 Milliarden Dollar – ein Plus von 29,54 Milliarden Dollar oder rund 62 Prozent. Dahinter standen sowohl höhere Kryptowährungskurse als auch größere gemeldete Token-Bestände. Die Summe ist aber nicht gleichbedeutend mit 29,54 Milliarden Dollar, die BlackRock aus eigener Kasse investiert hätte: Sie beruht auf Wallets, die dem Unternehmen zugerechnet werden, und ist keine bestätigte Bilanz der eigenen Krypto-Bestände. 26

Höhere Kurse und mehr Bitcoin

Steigen die Kurse von Bitcoin und Ether, erhöht sich der Dollarwert bereits vorhandener Bestände – auch wenn die Zahl der gehaltenen Coins gleich bleibt. Ein Bericht führte einen Teil des Quartalsanstiegs auf Kursgewinne von mehr als 42 Prozent bei Bitcoin und mehr als 70 Prozent bei Ether zurück. 7

Zugleich nahm die gemeldete Bitcoin-Menge zu: Der iShares Bitcoin Trust (IBIT) soll zu Beginn des dritten Quartals etwa 738.200 BTC gehalten haben, zum Quartalsende waren es rund 801.270 BTC. Das entspricht einem Zuwachs von ungefähr 63.070 BTC oder 8,5 Prozent. Mehr Bitcoin im Bestand und ein höherer Kurs steigerten gemeinsam den geschätzten Dollarwert. 56

Wie viel der Zunahme von 29,54 Milliarden Dollar auf Kursbewegungen und wie viel auf zusätzliche Bestände entfiel, lässt sich anhand der verfügbaren Berichte nicht zuverlässig beziffern. 2

Welche Rolle IBIT, ETHA und ETHB spielen

IBIT bietet Anlegern ein Bitcoin-Engagement. Der iShares Ethereum Trust (ETHA) bildet Ether ab; der iShares Staked Ethereum Trust (ETHB) soll neben der Ether-Kursentwicklung auch Staking-Erträge aus einem Teil seiner Bestände berücksichtigen. 1924

Zuflüsse in solche börsengehandelten Fonds können mit wachsenden Beständen einhergehen. Sie sind aber nicht automatisch eine bestätigte Aufstellung darüber, wie viel Kryptowährung BlackRock selbst gekauft hat. Für fünf Handelstage bis zum 23. September wurden für IBIT und ETHA zusammen Nettozuflüsse von rund 1,51 Milliarden Dollar gemeldet: etwa 1,19 Milliarden für IBIT und 320,45 Millionen für ETHA. Für ETHB wurden 15,64 Millionen Dollar über einen separaten Zeitraum von sieben Tagen ausgewiesen. Diese Zahlen decken nur einen Teil des Quartals ab; Fonds-Zuflüsse belegen für sich genommen nicht genau, wie viel der zugrunde liegenden Kryptowährung erworben wurde. 326

September-Zuflüsse im größeren Zusammenhang

Die Zahlen aus dem September sind eine Momentaufnahme, keine vollständige Erklärung für die Veränderung im gesamten Quartal. Der gemeldete Anstieg des IBIT-Bitcoin-Bestands vom Quartalsanfang bis zum Quartalsende deutet darauf hin, dass der Zuwachs nicht nur auf wenige Handelstage Ende September beschränkt war. 6

Die Nachfrage reichte zudem über BlackRocks Fonds hinaus: US-amerikanische Spot-Ether-ETFs sollen in einer Septemberwoche netto rund 690 Millionen Dollar angezogen haben. Das gibt einen Eindruck vom breiteren Marktumfeld, sagt aber nicht aus, welcher Anteil von BlackRocks geschätztem Quartalsanstieg auf diese Zuflüsse zurückging. 29

Was die 77,1 Milliarden Dollar aussagen – und was nicht

Der geschätzte Wert fasst Veränderungen der Token-Kurse und der Bestände in BlackRock zugerechneten Wallets zusammen. Er ist weder eine bestätigte Gesamtsumme aus BlackRocks Unternehmenskasse noch ein exaktes Maß für ETF-Zuflüsse. Belastbar ist vor allem: Höhere Kurse und größere gemeldete Krypto-Bestände ließen den geschätzten Wert der BlackRock zugeordneten Bestände steigen. Wie stark die einzelnen Faktoren dazu beitrugen, zeigen die verfügbaren Zahlen nicht im Detail. 26