Ethereum: Was der 13.000-Prozent-Anstieg der Bitfinex-Shorts wirklich bedeutet

Ein Plus von 13.000 Prozent bei Ethereum-Shorts klingt nach dem perfekten Nährboden für eine kräftige Gegenbewegung. Doch die Zahl bezieht sich auf Positionen bei Bitfinex – nicht auf den gesamten ETH-Markt. Die gemeldete Menge stieg innerhalb von zwei Wochen von rund 771 ETH auf mehr als 101.000 ETH. Danach fiel der Bitfinex-Short-Indikator deutlich. Bei einem ETH-Kurs von etwa 2.650 US-Dollar ist ein Anstieg in Richtung 3.000 Dollar möglich, aber keineswegs aus den vorliegenden Daten abzuleiten. 679

Was hinter den 13.000 Prozent steckt

Der Anstieg von rund 771 auf mehr als 101.000 ETH ist groß, begann aber von einem niedrigen Ausgangswert. Er zeigt, dass sich bei einer einzelnen Handelsplattform rasch mehr gemeldete Positionen aufgebaut haben, die auf fallende Kurse setzen. Daraus folgt nicht, dass der Gesamtmarkt ähnlich stark auf fallende ETH-Kurse positioniert war. 710

Auch die veröffentlichten Momentaufnahmen unterscheiden sich: Ein anderer Bericht bezifferte die mit Bitfinex verbundenen Short-Positionen auf rund 73.056 ETH. Die Werte können zu unterschiedlichen Zeitpunkten oder auf unterschiedlichen Datengrundlagen erfasst worden sein. Sie sollten daher nicht als eine einzige, unumstrittene Gesamtzahl behandelt werden. 48

Nach dem starken Anstieg soll der Bitfinex-Short-Indikator um etwa 65 Prozent gefallen sein. Das ist für die Squeeze-These relevant: Steigt der Kurs, müssen Short-Verkäufer ihre Positionen durch Rückkäufe schließen – und können so den Kurs zusätzlich antreiben. Wenn viele ihre Positionen bereits geschlossen haben, könnten allerdings weniger potenzielle Käufer übrig sein. Der Rückgang allein erklärt weder, warum Positionen abgebaut wurden, noch ob Trader dazu gezwungen waren. 9

Was für einen Short Squeeze spricht

Zum Zeitpunkt der Berichte notierte ETH bei rund 2.650 US-Dollar. Große Halter hatten innerhalb einer Woche mehr als 320.000 ETH hinzugekauft; ein weiterer Bericht bezifferte die Menge der gestakten ETH auf 43,5 Millionen. Beides kann auf eine stützende Angebots- und Nachfragesituation hindeuten, garantiert aber keinen kurzfristigen Kursanstieg. 630

Die nächste entscheidende Hürde liegt laut der zitierten Analyse in der Widerstandszone zwischen 2.722 und 2.822 US-Dollar. Hält sich ETH dauerhaft darüber, würde ein Anlauf auf 3.000 Dollar plausibler. Eine Zurückweisung an dieser Zone wäre dagegen noch kein Zeichen für einen bevorstehenden Squeeze. 6718

Warum ein Rücksetzer ebenfalls möglich bleibt

Das marktweite Open Interest bei ETH-Futures – also der Gesamtwert der noch offenen Kontrakte – soll binnen vier Tagen um rund 500.000 ETH gesunken sein. Ein Rückgang kann bedeuten, dass Positionen geschlossen werden. Für sich genommen zeigt er aber nicht, ob Trader dadurch eher optimistisch oder pessimistisch sind. Er macht jedoch deutlich, warum die Bitfinex-Zahlen allein kein vollständiges Bild des Derivatemarkts liefern. 33

Jüngste Liquidationen zeigen außerdem, dass auch gehebelte Long-Positionen bei fallenden Kursen unter Druck geraten können. In einem einstündigen Zeitraum wurden ETH-Longs im Wert von 26,05 Millionen US-Dollar liquidiert, gegenüber 40.000 US-Dollar an Short-Liquidationen. Das belegt erzwungene Schließungen von Long-Positionen in diesem Zeitraum – nicht die aktuelle Positionierung aller Privatanleger. 2

Sollte die allgemeine Risikobereitschaft am Markt nachlassen, könnte ETH unter Verkaufsdruck geraten, statt die nötigen Käufe für einen Ausbruch über den Widerstand zu finden. Die zuvor gemeldeten Bitfinex-Shorts schützen den Kurs nicht vor diesem Szenario. Allein aus den Positionen auf dieser Plattform lässt sich nicht verlässlich ableiten, ob ein Squeeze oder weitere Verluste wahrscheinlicher sind.

Wie Arthur Hayes’ 5.000-Dollar-Prognose einzuordnen ist

Arthur Hayes’ gemeldetes Kursziel von 5.000 US-Dollar ist eine längerfristige Prognose. Sie knüpft unter anderem an die Erwartung an, dass Robinhoods Nutzung von Ethereum weitere große Finanzinstitute zur Nutzung des Netzwerks bewegen könnte. Ausgehend von rund 2.650 Dollar wäre dafür ein Kursplus von etwa 89 Prozent nötig. Diese längerfristige These ist vom möglichen kurzfristigen Short Squeeze zu unterscheiden – sie belegt nicht, dass dieser unmittelbar bevorsteht. 318

Worauf es jetzt ankommt

Das überzeugendste Signal für einen kurzfristigen Squeeze wäre, wenn ETH die genannte Widerstandszone überwindet und frische Käufe den Kurs weiter nach oben tragen. Bis dahin ist die Schlagzeilenzahl von 13.000 Prozent vor allem als starke, auf Bitfinex beschränkte Veränderung der Positionierung zu lesen – nicht als verlässliche Prognose für einen Anstieg auf 3.000 Dollar. 679