Die Zahlen hinter CZs Post

CZ zeichnete in seinem Beitrag eine klare Rechnung zur Knappheit auf, gestützt auf On-Chain-Daten:

• Geschürfte Menge: 20.070.465,625 BTC Stand August 2026, basierend auf Daten des Newhedge-Netzwerks.
• Verbleibende Menge: Rund 929.534 BTC (4,4 % des 21-Millionen-Limits). Der letzte Bitcoin wird voraussichtlich um das Jahr 2140 geschürft.
• CZs Verlustschätzung: 10–20 % aller geschürften BTC sind verloren, in unzugänglichen Wallets oder dauerhaft nicht wiederherstellbar.
• Effektive Umlaufmenge (CZs Spanne): Wendet man die 10–20 % Verlustrate auf die 20,07 Millionen geschürften BTC an, ergibt sich eine tatsächlich zugängliche Menge von etwa 16–18 Millionen BTC.
• CZs Bewertung: „Es ist ein deflationärer Vermögenswert“ – er argumentiert, dass sich das effektive Angebot schneller verknappt, als die meisten Marktteilnehmer glauben.

Historischer Kontext zu verlorenen Coins

Die Spanne von 10–20 % ist für Analysten nicht neu. Frühere Studien von Chainalysis bezifferten die unwiederbringlichen Bitcoin-Verluste auf 2,5 bis 4 Millionen BTC, verursacht durch vergessene private Schlüssel, Hardware-Ausfälle und verstorbene Besitzer, die keine Zugangsanweisungen hinterlassen haben. Auch die Binance Academy hat darauf hingewiesen, dass bis zu 20 % aller geschürften Bitcoins aus ähnlichen Gründen dauerhaft verloren sein könnten.

Warum das wichtig ist: Modelle zur Knappheit

CZs Beitrag verschärft eine seit langem geführte Debatte in der Bitcoin-Analyse: Sollten Modelle die „geschürfte Menge“ (die On-Chain-Gesamtzahl) oder die „tatsächlich zugängliche Menge“ (geschürft minus dauerhaft verloren) verfolgen? Der Unterschied ist erheblich.

Geschürfte Menge vs. Effektive Menge

Die reine On-Chain-Zahl von rund 20,07 Millionen BTC wird routinemäßig als Umlaufmenge zitiert. Selbst wenn nur das untere Ende von CZs Schätzung (10 %) zutrifft, sind mehr als 2 Millionen BTC effektiv vom Markt genommen. Am oberen Ende (20 %) nähert sich der Verlust 4 Millionen Coins.

Das bedeutet, dass die tatsächlich verfügbare Bitcoin-Menge 10–20 % geringer sein könnte als allgemein berichtet. Diese Diskrepanz hat die Diskussion darüber neu entfacht, ob die rohe geschürfte Menge die tatsächliche Marktverfügbarkeit überschätzt – insbesondere für Liquiditätsanalysen und Preismodelle.

Der Halving-Effekt verstärkt die Knappheit

Die nächste Halbierung von Bitcoin, die für 2028 erwartet wird, wird die Blockbelohnung auf etwa 1,5625 BTC senken. Da die Neuausgabe gegen Null tendiert und ein erheblicher Teil der vorhandenen Coins dauerhaft stillgelegt ist, könnte sich der deflationäre Druck verstärken.

CZ hat angemerkt, dass diese Kombination von Faktoren es mit der Zeit selbst für Millionäre schwierig machen könnte, einen ganzen Bitcoin zu besitzen. Bei nur 21 Millionen Coins – und Millionen bereits verlorenen – ist das Angebot, das der globalen Nachfrage gegenübersteht, weitaus geringer, als viele annehmen.

Reaktionen von Analysten und Auswirkungen

Der Post hat auf verschiedenen Krypto-Analyseplattformen für erhebliche Diskussionen gesorgt:

• Angebots- vs. Liquiditätslücke: Die Lücke zwischen der On-Chain-Menge (20,07 Mio.) und der effektiv zugänglichen Menge (16–18 Mio.) bedeutet, dass das tatsächlich verfügbare Bitcoin-Angebot 10–20 % kleiner sein könnte als allgemein berichtet.
• Modelldebatte: Die Diskrepanz hat die Diskussion darüber neu entfacht, ob Modelle die „geschürfte Menge“ oder die „tatsächlich zugängliche Menge“ verfolgen sollten. CZs Argument untermauert die These, dass die Verwendung der rohen geschürften Menge als Stellvertreter für die Umlaufmenge die tatsächliche Marktverfügbarkeit überschätzt.

Fazit zur wahren Knappheit von Bitcoin

CZs Beitrag erinnert daran, dass die On-Chain-Angebotszahlen von Bitcoin nur einen Teil der Geschichte erzählen. Die tatsächliche, handelbare Menge könnte deutlich geringer sein – und wird mit der Zeit noch geringer, da weiterhin Coins verloren gehen. Da die 21-Millionen-Grenze zu fast 96 % erreicht ist, schafft die Kombination aus endgültiger Knappheit, verlorenen Coins und sinkender Neuausgabe eine Angebotsdynamik, die es bei keinem anderen großen Vermögenswert gibt.

Die Zahlen hinter CZs Post

CZ zeichnete in seinem Beitrag eine klare Rechnung zur Knappheit auf, gestützt auf On-Chain-Daten:

• Geschürfte Menge: 20.070.465,625 BTC Stand August 2026, basierend auf Daten des Newhedge-Netzwerks.
• Verbleibende Menge: Rund 929.534 BTC (4,4 % des 21-Millionen-Limits). Der letzte Bitcoin wird voraussichtlich um das Jahr 2140 geschürft.
• CZs Verlustschätzung: 10–20 % aller geschürften BTC sind verloren, in unzugänglichen Wallets oder dauerhaft nicht wiederherstellbar.
• Effektive Umlaufmenge (CZs Spanne): Wendet man die 10–20 % Verlustrate auf die 20,07 Millionen geschürften BTC an, ergibt sich eine tatsächlich zugängliche Menge von etwa 16–18 Millionen BTC.
• CZs Bewertung: „Es ist ein deflationärer Vermögenswert“ – er argumentiert, dass sich das effektive Angebot schneller verknappt, als die meisten Marktteilnehmer glauben.

Historischer Kontext zu verlorenen Coins

Die Spanne von 10–20 % ist für Analysten nicht neu. Frühere Studien von Chainalysis bezifferten die unwiederbringlichen Bitcoin-Verluste auf 2,5 bis 4 Millionen BTC, verursacht durch vergessene private Schlüssel, Hardware-Ausfälle und verstorbene Besitzer, die keine Zugangsanweisungen hinterlassen haben. Auch die Binance Academy hat darauf hingewiesen, dass bis zu 20 % aller geschürften Bitcoins aus ähnlichen Gründen dauerhaft verloren sein könnten.

Warum das wichtig ist: Modelle zur Knappheit

CZs Beitrag verschärft eine seit langem geführte Debatte in der Bitcoin-Analyse: Sollten Modelle die „geschürfte Menge“ (die On-Chain-Gesamtzahl) oder die „tatsächlich zugängliche Menge“ (geschürft minus dauerhaft verloren) verfolgen? Der Unterschied ist erheblich.

Geschürfte Menge vs. Effektive Menge

Die reine On-Chain-Zahl von rund 20,07 Millionen BTC wird routinemäßig als Umlaufmenge zitiert. Selbst wenn nur das untere Ende von CZs Schätzung (10 %) zutrifft, sind mehr als 2 Millionen BTC effektiv vom Markt genommen. Am oberen Ende (20 %) nähert sich der Verlust 4 Millionen Coins.

Das bedeutet, dass die tatsächlich verfügbare Bitcoin-Menge 10–20 % geringer sein könnte als allgemein berichtet. Diese Diskrepanz hat die Diskussion darüber neu entfacht, ob die rohe geschürfte Menge die tatsächliche Marktverfügbarkeit überschätzt – insbesondere für Liquiditätsanalysen und Preismodelle.

Der Halving-Effekt verstärkt die Knappheit

Die nächste Halbierung von Bitcoin, die für 2028 erwartet wird, wird die Blockbelohnung auf etwa 1,5625 BTC senken. Da die Neuausgabe gegen Null tendiert und ein erheblicher Teil der vorhandenen Coins dauerhaft stillgelegt ist, könnte sich der deflationäre Druck verstärken.

CZ hat angemerkt, dass diese Kombination von Faktoren es mit der Zeit selbst für Millionäre schwierig machen könnte, einen ganzen Bitcoin zu besitzen. Bei nur 21 Millionen Coins – und Millionen bereits verlorenen – ist das Angebot, das der globalen Nachfrage gegenübersteht, weitaus geringer, als viele annehmen.

Reaktionen von Analysten und Auswirkungen

Der Post hat auf verschiedenen Krypto-Analyseplattformen für erhebliche Diskussionen gesorgt:

• Angebots- vs. Liquiditätslücke: Die Lücke zwischen der On-Chain-Menge (20,07 Mio.) und der effektiv zugänglichen Menge (16–18 Mio.) bedeutet, dass das tatsächlich verfügbare Bitcoin-Angebot 10–20 % kleiner sein könnte als allgemein berichtet.
• Modelldebatte: Die Diskrepanz hat die Diskussion darüber neu entfacht, ob Modelle die „geschürfte Menge“ oder die „tatsächlich zugängliche Menge“ verfolgen sollten. CZs Argument untermauert die These, dass die Verwendung der rohen geschürften Menge als Stellvertreter für die Umlaufmenge die tatsächliche Marktverfügbarkeit überschätzt.

Fazit zur wahren Knappheit von Bitcoin

CZs Beitrag erinnert daran, dass die On-Chain-Angebotszahlen von Bitcoin nur einen Teil der Geschichte erzählen. Die tatsächliche, handelbare Menge könnte deutlich geringer sein – und wird mit der Zeit noch geringer, da weiterhin Coins verloren gehen. Da die 21-Millionen-Grenze zu fast 96 % erreicht ist, schafft die Kombination aus endgültiger Knappheit, verlorenen Coins und sinkender Neuausgabe eine Angebotsdynamik, die es bei keinem anderen großen Vermögenswert gibt.