Bitcoin verliert Marktanteile – ist das der Start der Altcoin-Saison?

Bitcoins Anteil am gesamten Kryptomarkt ist am 26. September auf rund 58,5 Prozent gesunken – und damit unter die oft beachtete Marke von 60 Prozent. Gleichzeitig legte der Marktwert der Altcoins seit Mitte August laut einem Bericht um etwa 33 Prozent zu. Das spricht dafür, dass Altcoins Boden gutmachen. Für die Aussage, eine breite Altcoin-Saison habe begonnen, reicht es aber noch nicht. 1314

Was eine sinkende Bitcoin-Dominanz aussagt

Die Bitcoin-Dominanz bezeichnet den Anteil von Bitcoin am Gesamtwert des Kryptomarkts. Sinkt dieser Anteil, gewinnen Altcoins im Vergleich zu Bitcoin an Gewicht. Die Kennzahl zeigt jedoch weder, ob Geld direkt aus Bitcoin in Altcoins geflossen ist, noch ob die Mehrheit der einzelnen Altcoins Bitcoin tatsächlich übertrifft. 1317

Die Entwicklung ist nicht eindeutig: Bitcoin kostete rund 84.000 US-Dollar, und einem Bericht zufolge stieg der Kurs in der Woche bis zum 26. September um 3,3 Prozent – obwohl Bitcoins Marktanteil zurückging. Im selben Zeitraum übertrafen sieben Altcoins Bitcoin; Litecoin legte laut Bericht um 23,7 Prozent zu. Das sind Anzeichen für eine gewisse Breite der Gewinne, aber noch kein Beleg dafür, dass der Altcoin-Markt insgesamt vorne liegt. 1730

Warum die Indikatoren unterschiedliche Signale senden

Glassnodes Altcoin Cycle Signal erreichte am 22. September einen Wert von 81,25. Der Indikator soll Bedingungen erfassen, die eine bessere Entwicklung von Altcoins begünstigen. Er beantwortet aber eine andere Frage als der Altcoin Season Index: Dieser misst, wie viele Coins Bitcoin über einen rollierenden Zeitraum von 90 Tagen übertroffen haben. 1314

Beim Saison-Index fehlte weiterhin die übliche Bestätigung. Blockchaincenter meldete am 20. September einen Wert von 41. Als Altcoin-Saison gilt dort, wenn mindestens 75 Prozent der 50 größten Coins Bitcoin über 90 Tage übertreffen. Ein Bericht vom 26. September nannte für jüngste Indexstände eine Spanne von 45 bis 53 – ebenfalls unter dieser Schwelle. Werte können je nach Anbieter und Auswahl der einbezogenen Coins abweichen; sinnvoller ist es daher, sie als einzelne Momentaufnahmen zu lesen, nicht als einheitlichen Live-Konsens. 11113

Unterm Strich stützt Glassnodes hoher Wert die Einschätzung, dass sich das Umfeld für Altcoins verbessert. Die niedrigeren Werte anderer Indizes mahnen jedoch zur Vorsicht: Eine breite und anhaltende Outperformance war durch diese Messgrößen noch nicht bestätigt. 1113

ETF-Zuflüsse machen die Rotations-These komplizierter

Ein sinkender Bitcoin-Anteil kann nach einer einfachen Verschiebung von Bitcoin zu Altcoins aussehen. Die vorliegenden Zahlen belegen aber nicht, dass Anleger Bitcoin den Rücken kehren. Ein Bericht zufolge stieg Bitcoin in derselben Woche um 3,3 Prozent, während 2,4 Milliarden US-Dollar in Bitcoin-ETFs flossen und Bitcoins Marktanteil unter 60 Prozent sank. Das zeigt, warum sich aus der Dominanz allein nicht ablesen lässt, wohin jeder investierte Dollar fließt. 30

Auch Vergleiche mit früheren Marktzyklen sind deshalb nur bedingt aussagekräftig. Einer Analyse zufolge fiel Bitcoins Dominanz während früherer Phasen starker Altcoin-Performance deutlich stärker: von 95 auf 31 Prozent beziehungsweise von 73 auf 38 Prozent. Im aktuellen Zyklus bewegte sie sich dagegen im Bereich von 50 bis 60 Prozent. Diese historischen Muster liefern einen Vergleich, aber keine Garantie, dass sich der aktuelle Zyklus gleich entwickelt. 7

Worauf es nach dem Fall unter 60 Prozent ankommt

Bleibt die Bitcoin-Dominanz unter 60 Prozent, stärkt das die These, dass Altcoins relativ an Boden gewinnen. Steigt sie wieder darüber, würde dieses Signal schwächer. Die 60-Prozent-Marke ist jedoch ein Orientierungspunkt – keine feste Grenze, die eine Altcoin-Saison automatisch ein- oder ausschaltet. 13

Deutlichere Bestätigung gäbe es erst, wenn viele Altcoins über längere Zeit besser abschneiden als Bitcoin. Ein sinkender Bitcoin-Anteil, ein höherer Gesamtmarktwert der Altcoins oder einzelne starke Wochengewinner reichen dafür allein nicht aus. Derzeit sprechen die Daten für eine mögliche beginnende Rotation; wie breit und dauerhaft sie ist, bleibt offen. 111314