Warum Fidelity den Oktober 2026 als möglichen Bitcoin-Boden sieht

Fidelity stellt fest, dass der aktuelle Bärenmarkt seit etwa 203 Tagen andauert, während frühere Akkumulationsphasen der Unterbewertung etwa 300 Tage dauerten. Das deutet darauf hin, dass der Markt etwa zwei Drittel der Unterbewertungsphase durchlaufen hat, aber noch nicht abgeschlossen ist .

Wichtige On-Chain-Metriken erreichen historische Extreme

Yardstick (BTC-Bewertungsmetrik)

Fidelitys hauseigener Yardstick-Indikator bewegt sich nahe historischer Tiefststände. Er befand sich an 83 % der letzten 92 Tage in der „Unterbewertungszone“ – eine Dauer, die außerhalb großer Zyklustiefs selten zu beobachten ist .

Netto-unrealisierter Gewinn/Verlust (NUPL)

Der gewichtete NUPL ist auf -0,01 gefallen, was bedeutet, dass der aggregierte Markt sich auf dem Break-even-Punkt befindet und praktisch kein unrealisierter Gewinn mehr vorhanden ist. In früheren Zyklen fiel dieses Niveau mit dem endgültigen Tiefpunkt zusammen oder ging ihm unmittelbar voraus .

Stimmungsindikatoren

Mehrere Stimmungsindikatoren „nähern sich dem Kapitulationsbereich“, was Fidelity als Kennzeichen der späteren Phase eines Abschwungs hervorhebt .

Verhältnis der realisierten Kapitalisierung von Langzeit- zu Kurzzeithaltern

Das Verhältnis der realisierten Kapitalisierung zwischen Langzeit- und Kurzzeithaltern liegt bei 3,9 Punkten und nähert sich damit der 4,0-Schwelle, die historisch gesehen maximale finanzielle Belastung zwischen den Anlegergruppen signalisiert .

Rückgang der Hashrate

Die Hashrate des Bitcoin-Netzwerks verzeichnete einen Rückgang um 22 % gegenüber ihrem Allzeithoch, was auf Miner-Belastungen hindeutet, die mit einer späten Zykluskapitulation vereinbar sind .

Makroökonomische Gegenwinde verstärken den Druck

• ETP / Spot-Bitcoin-ETF-Abflüsse: US-amerikanische Spot-Bitcoin-ETFs verzeichnen anhaltende Nettoabflüsse, was den Verkaufsdruck erhöht. Daten von Glassnode zeigen, dass die Nettoflüsse der ETFs zwar nachgelassen haben, sich aber weiterhin im Abflussbereich befinden .
• Inflation und Fed-Politik: Die anhaltende Inflation hält die US-Notenbank in einer restriktiven Haltung. Zach Pandl, Forschungsleiter bei Grayscale, argumentiert, dass der Bitcoin-Preis jetzt „mehr von den Zinssätzen und dem Wirtschaftswachstum getrieben wird als von seinem traditionellen Vierjahreszyklus“. Weitere Zinserhöhungen der Fed könnten den Abschwung verlängern .
• Makrokorrelation mit Risikoanlagen: Bitcoin verhält sich zunehmend wie eine makroökonomische Risikoanlage, was bedeutet, dass eine anhaltende Inflation oder eine schwächere Wachstumsaussicht die Erholung verzögern könnte .

Was andere große Unternehmen sagen

Grayscale

Grayscale veröffentlichte Ende Juli einen Bericht, der argumentiert, dass Bitcoin möglicherweise bereits seinen Tiefpunkt erreicht hat – vorausgesetzt, die Fed stoppt weitere Zinserhöhungen und die Wirtschaft hält sich . Grayscale wies jedoch auch darauf hin, dass Bitcoin, wenn sich das Vierjahreszyklus-Muster strikt wiederholt, bis September oder Oktober 2026 unter Druck bleiben könnte . Grayscale stellte fest, dass die Verluste in früheren Zyklen etwa 80 % erreichten, während der Rückgang in diesem Zyklus mit etwa 50 % geringer ist, was Raum für weitere Verluste lässt, falls sich die makroökonomischen Bedingungen verschlechtern .

Glassnode

Die On-Chain-Daten von Glassnode (Wochen 26–28, 2026) zeigen, dass Langzeitinhaber zur Akkumulation zurückgekehrt sind und das Angebot von notleidenden Verkäufern aufnehmen – ein klassisches Signal für eine späte Zyklusphase . Mehr Bitcoin wird jetzt mit Verlust als mit Gewinn gehalten, und die Realisierung von Verlusten durch Langzeitinhaber erreichte mit 280 Millionen US-Dollar pro Tag den höchsten Stand seit Dezember 2022 . Glassnode beschreibt den Markt als „Grundlagen aufbauend“, warnt jedoch, dass die „Bestätigungssignale für eine vollständige Erholung noch nicht eingetroffen sind“ – was mit einem Bodenbildungsprozess vereinbar ist, der im vierten Quartal 2026 abgeschlossen sein könnte . Eine wichtige Metrik – die Kostenbasis der 107.000-US-Dollar-Käufer (1–2 Jahre Haltedauer) – hat historisch gesehen „frühe Signale“ für einen Bärenmarkttiefpunkt geliefert, wenn ihre realisierten Verluste zu sinken beginnen .

River Financial

River Financial (in seiner Analyse vom Februar 2026) charakterisierte den Ausverkauf als einen „Bärenmarkt“, der durch makroökonomische Faktoren und Angst getrieben wird, nicht durch eine Verschlechterung der Bitcoin-Fundamentaldaten . River wies auf den Rückgang von etwa 52 % vom Allzeithoch und die 127 Tage seit dem Höhepunkt im Oktober 2025 hin – und ordnete den frühen Bärenmarkt in einen historischen Kontext ein . Obwohl River nicht explizit einen Tiefpunkt im Oktober 2026 nannte, unterstützt die Betonung der intakten Fundamentaldaten die These, dass der Ausverkauf zyklischer und nicht struktureller Natur ist.

Wie die Teile zusammenpassen

Das Oktober-2026-Fenster ist keine Vorhersage einer einzelnen Metrik – es ist ein Konvergenzpunkt, an dem das Zyklen-Timing, extreme On-Chain-Unterbewertung, Kapitulation der Stimmung und der mögliche Höhepunkt makroökonomischer Gegenwinde zusammenfallen. Fidelity und Glassnode halten sich beide damit zurück, den Tiefpunkt endgültig zu bestätigen . Die Daten deuten auf einen Markt hin, der sich tief in der Akkumulationsphase befindet, aber der endgültige Ausverkauf – und die Bestätigung, dass der Abwärtstrend vorbei ist – könnten noch bevorstehen.

Für Anleger, die diesen Zyklus beobachten, sind die wichtigsten zu beobachtenden Variablen in den kommenden Monaten: ob die Fed eine Pause oder Umkehr bei den Zinserhöhungen signalisiert, ob sich die Zuflüsse bei den Spot-Bitcoin-ETFs ins Positive drehen und ob die Realisierung von Verlusten durch Langzeitinhaber weiter von ihrem jüngsten Höchststand abnimmt.