15,20 Mrd. US-Dollar klingen im Kontext von US-Staatsanleihen zunächst nach einer klaren Marktgröße. Für Anlegerinnen und Anleger ist aber die Abgrenzung entscheidend: Die Zahl beschreibt die von RWA.xyz erfasste Kategorie der tokenisierten US-Treasuries — also Produkte mit Onchain- oder Tokenisierungsbezug — und nicht den gesamten klassischen Markt für US-Staatsanleihen.^[8]

Nach dem RWA.xyz-Snapshot vom 3. Mai 2026 lag der Gesamtwert dieser Kategorie bei rund 15,20 Mrd. US-Dollar. Gleichzeitig zeigte die Seite ein Plus von 7,50 % über 30 Tage, 76 erfasste Assets beziehungsweise Produkte, rund 58.645 Halter und eine durchschnittliche 7-Tage-APY von etwa 3,36 %.^[8]

Was steckt in den 15,20 Mrd. US-Dollar?

Tokenisierte US-Treasuries sind keine einheitliche Produktgattung. Unter demselben Etikett finden sich kurzlaufende US-Staatsanleihen und Reverse-Repo-Exposures, tokenisierte Schuldverschreibungen, tokenisierte Fondsanteile oder Stablecoin-Strukturen, die mit Barmitteln und kurzfristigen US-Schatzwechseln unterlegt sind.^[20][17][18]

Kennzahl	Stand Anfang Mai 2026	Einordnung
Marktwert	ca. 15,20 Mrd. US-Dollar	Gesamtwert der RWA.xyz-Kategorie Tokenized U.S. Treasuries.[8]
30-Tage-Veränderung	+7,50 %	Der Markt wuchs im betrachteten Zeitraum weiter.[8]
Assets/Produkte	76	Die Kategorie besteht nicht mehr nur aus wenigen Einzelprodukten.[8]
Halter	ca. 58.645	Eine frühe, stark Onchain-geprägte Marktstruktur.[8]
7-Tage-APY	ca. 3,36 %	Durchschnittswert der Kategorie, nicht die Rendite jedes einzelnen Produkts.[8]

Warum diese Unterscheidung wichtig ist: USYC bietet Exposure zu kurzlaufenden US-Treasuries und Reverse Repos auf US-Treasuries; USDY ist eine tokenisierte Note für Nicht-US-Personen und Institutionen, besichert durch kurzlaufende US-Treasuries und Bank-Sichteinlagen; USDtb ist ein Treasury-backed Stablecoin, der vollständig mit Barmitteln und kurzfristigen US Treasury Bills reserviert ist.^[20][17][18] Diese Produkte landen in derselben Marktkategorie, haben aber unterschiedliche rechtliche, operative und wirtschaftliche Eigenschaften.^[20][17][18]

Die Plattformrangliste: Drei Anbieter kontrollieren mehr als die Hälfte

Nach der Plattformlogik von RWA.xyz führten Anfang Mai 2026 Circle, Ondo und Securitize. Ihre Marktanteile lagen bei 19,13 %, 18,76 % und 17,49 %. Zusammen kamen die drei damit auf rund 55,4 % des erfassten Marktes; mit Franklin Templeton Benji Investments als Nummer vier waren es rund 68,9 %.^[8]

Rang	Plattform/Institution nach RWA.xyz	Gesamtwert	Marktanteil	Rolle oder Leitprodukt
1	Circle	ca. 2,9 Mrd. US-Dollar	19,13 %	Im Wesentlichen Circle USYC; die Produktseite weist rund 2,908 Mrd. US-Dollar aus.[8][20]
2	Ondo	ca. 2,9 Mrd. US-Dollar	18,76 %	Unter anderem USDY und OUSG mit US-Treasury-Bezug.[8][17][19]
3	Securitize	ca. 2,7 Mrd. US-Dollar	17,49 %	Plattformzuordnung für BlackRock BUIDL.[8][21]
4	Franklin Templeton Benji Investments	ca. 2,1 Mrd. US-Dollar	13,50 %	BENJI steht für den Franklin OnChain U.S. Government Money Fund.[8][25]

Genau hier entsteht eine häufige Verwechslung: BlackRock kann in einer Produktbetrachtung sehr zentral sein, während BUIDL in der Plattformtabelle unter Securitize auftaucht. Die Produktseite nennt den BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund mit dem Ticker BUIDL und weist als Plattform Securitize aus.^[21]

Produktebene: USYC, BUIDL, USDY und BENJI bilden die erste Reihe

Der Government-Securities-Snapshot von RWA.xyz vom 4. Mai 2026 listete USYC, BUIDL, USDY und BENJI als die vier größten Projekte in dieser Kategorie.^[29] Die jeweiligen Produktseiten kommen zusammen auf rund 9,68 Mrd. US-Dollar — also etwa 64 % des gesamten von RWA.xyz ausgewiesenen Tokenized-U.S.-Treasuries-Marktes von 15,20 Mrd. US-Dollar.^{[8][20][21][17][25]}

Produkt	Zugeordnete Plattform/Struktur	Größe Anfang Mai 2026	Kernaussage
Circle USYC	Circle	ca. 2,908 Mrd. US-Dollar	Exposure zu kurzlaufenden US-Treasuries und Reverse Repos auf US-Treasuries; 7-Tage-APY etwa 3,19 %.[20]
BlackRock BUIDL	BlackRock/Securitize	ca. 2,582 Mrd. US-Dollar	BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund; RWA.xyz ordnet die Plattform Securitize zu.[21]
Ondo USDY	Ondo	ca. 2,140 Mrd. US-Dollar	Tokenisierte Note für Nicht-US-Personen und Institutionen, besichert durch kurzlaufende US-Treasuries und Bank-Sichteinlagen.[17]
Franklin BENJI	Franklin Templeton	ca. 2,052 Mrd. US-Dollar	Franklin OnChain U.S. Government Money Fund.[25]
Ethena USDtb	Ethena/Anchorage Digital Bank	ca. 933,5 Mio. US-Dollar	Treasury-backed Stablecoin, vollständig reserviert mit Barmitteln und kurzfristigen US Treasury Bills; ein Teil der Reserven liegt in BUIDL.[18]
Superstate USTB	Superstate	ca. 814,1 Mio. US-Dollar	Superstate Short Duration US Government Securities Fund.[28]
Ondo OUSG	Ondo	ca. 682,4 Mio. US-Dollar	Tokenisierter Fonds mit Onchain-Exposure zu US-Treasuries über institutionelle Geldmarktfonds; das Portfolio hält vor allem BUIDL sowie Allokationen zu Franklin Templeton, WisdomTree, Fidelity und Wellington/FundBridge.[19]

Der gleiche Government-Securities-Snapshot nennt außerdem JTRSY mit rund 1,2 Mrd. US-Dollar und WTGXX mit rund 978,1 Mio. US-Dollar, also Volumina oberhalb einzelner Produkte in der Tabelle.^[29] Für einen echten Struktur- und Risikovergleich reichen Name und Größe allein jedoch nicht aus; dafür braucht es die Produktdetails.

Warum BUIDL wichtiger ist, als die Plattformrangliste vermuten lässt

Wer nur auf die Plattformtabelle schaut, sieht Circle auf Platz eins und Securitize auf Platz drei.^[8] Aus Produktsicht ist BUIDL aber ein zentraler Knoten im Markt.

Erstens ist BUIDL selbst mit rund 2,582 Mrd. US-Dollar eines der größten Einzelprodukte.^[21] Zweitens hält Ondo OUSG überwiegend BlackRocks BUIDL-Fonds und ergänzt ihn durch Positionen bei Franklin Templeton, WisdomTree, Fidelity und Wellington/FundBridge.^[19] Drittens liegt ein Teil der USDtb-Reserven ebenfalls in BlackRocks BUIDL.^[18]

Damit entsteht die Bedeutung von BUIDL nicht nur aus dem eigenen Volumen. Das Produkt taucht auch als Baustein oder Reservekomponente in anderen tokenisierten Treasury-Produkten auf.^[18][19][21]

Drei typische Lesefehler bei den Rankings

1. Plattformanteil ist nicht gleich Asset-Manager-Anteil

RWA.xyz ordnet BUIDL der Plattform Securitize zu, während der Produktname BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund lautet.^[21] Wer also über Securitize in der Plattformrangliste spricht, beschreibt nicht dasselbe wie jemand, der über die Produktwirkung von BlackRock BUIDL spricht.^[21]

2. Treasury-Bezug heißt nicht automatisch gleiche Struktur

USYC, USDY und USDtb beziehen sich alle auf US-Staatsanleihen oder kurzfristige Treasury-Instrumente, funktionieren aber unterschiedlich: USYC bietet kurzlaufendes Treasury- und Reverse-Repo-Exposure, USDY ist eine tokenisierte Note, und USDtb ist ein mit Barmitteln und kurzfristigen Treasury Bills reservierter Stablecoin.^[20][17][18] Die Sammelkategorie ist praktisch für Marktübersichten, ersetzt aber keine Produktprüfung.^[20][17][18]

3. Die Zahlen sind Momentaufnahmen

Marktwert, Plattformanteile, Produktgrößen und 30-Tage-Veränderungen können sich mit Zuflüssen, Rücknahmen und Datenaktualisierungen ändern.^{[8][20][21][25]} Die Rangfolge beschreibt daher die Lage Anfang Mai 2026, nicht eine dauerhafte Marktordnung.^[8]

Fazit: Ein Milliardenmarkt — aber mit klaren Machtzentren

Anfang Mai 2026 lag der von RWA.xyz erfasste Markt für tokenisierte US-Treasuries bei rund 15,20 Mrd. US-Dollar und wuchs über 30 Tage um 7,50 %.^[8] Nach Plattformen dominierten Circle, Ondo, Securitize/BlackRock und Franklin Templeton; nach Produkten bildeten USYC, BUIDL, USDY und BENJI die Spitzengruppe.^{[8][20][21][17][25]}

Für die weitere Marktbeobachtung ist deshalb nicht nur die Gesamtgröße relevant. Wichtig ist auch, welche Produkte in anderen Strukturen als Basiswert, Fondsbaustein oder Reservebestandteil auftauchen. Genau deshalb ist BUIDL ein Schlüsselprodukt: Es ist selbst fast 2,6 Mrd. US-Dollar groß und erscheint zugleich in OUSG sowie in Teilen der USDtb-Reserven.^[21][19][18]