Rentestigningen pressede guld – men TD Securities ser stadig 5.000 dollar i 2027

Et fald under 4.300 dollar pr. ounce er ikke nok til at få TD Securities til at opgive sin langsigtede tro på guld. Banken vurderer, at køb fra investorer og centralbanker kan bære prisen over 5.000 dollar i 2027. Det kræver dog, at efterspørgslen holder stand mod presset fra høje renter og en stærk dollar. 5617

Hvorfor faldt guldet efter rentemødet?

Den amerikanske centralbank, Federal Reserve (Fed), hævede renten den 16. september og varslede mulighed for flere forhøjelser. Dollaren steg, og guld – som ikke giver løbende rente – blev mindre attraktivt. Klokken 15.10 på USA’s østkyst var spotprisen faldet 1,2 % til 4.240,10 dollar pr. ounce. Selve renteforhøjelsen på et kvart procentpoint blev i en omtale beskrevet som bredt ventet. 1720

For TD Securities er det kortsigtede kursfald derfor ikke nødvendigvis et brud med den langsigtede prognose. Banken peger i en særskilt fremskrivning på, at lavere renter, en svagere dollar og stærkere efterspørgsel på længere sigt kan løfte prisen over dens forventede gennemsnit på 5.350 dollar pr. ounce i andet kvartal 2027. Det er en betinget prognose, ikke en nedre grænse for prisen her og nu. 12

Køberne bag prognosen

Omtalen af TD’s vurdering fremhæver tilgang svarende til cirka 6,3 millioner ounce i børsnoterede guldfonde, også kaldet ETF’er, siden juli. Dertil kommer centralbankkøb på knap 70 ton om måneden i de foregående tre måneder. TD vurderer desuden, at spekulative investorer gradvist er blevet mere positive, uden at deres positioner endnu er lige så store som ved tidligere toppe. Det kan give plads til flere køb, men pengestrømmene kan vende – især hvis renterne forbliver høje. 246

Kina er en del af efterspørgselsbilledet, men tallene dækker forskellige former for køb. Ifølge en omtale købte Kinas centralbank 20 ton guld i juli. Kapitalforvalteren State Street Global Advisors opgør særskilt importen til Kinas hjemmemarked til 1.000 ton fra januar til juli 2026. Import er ikke det samme som centralbankkøb, og ingen af tallene er en garanti mod virkningen af en stærkere dollar. 137

Prognoserne må ikke sammenlignes ukritisk

Goldman Sachs fastholder ifølge en omtale en prognose på 5.400 dollar ved udgangen af 2027, blandt andet med henvisning til centralbankernes køb. For TD Securities er der også omtalt et kursmål på 5.350 dollar i tredje kvartal 2027. Det mål er ikke det samme som bankens forventede gennemsnitspris på 5.350 dollar i andet kvartal. BMI’s 4.400 dollar er til sammenligning en gennemsnitsprognose for 2026 – ikke et mål for udgangen af 2027. 791230

Hvad skal man holde øje med nu?

Feds beslutning den 28. oktober er den nærmeste prøve for guldprisen. En rentepause eller mildere signaler kan mindske presset og gøre det lettere for guldet at genvinde 4.400 dollar. Endnu en forhøjelse eller et klart signal om flere kan trække i den modsatte retning. Det er mulige scenarier, ikke forudsigelser om beslutningen eller kursreaktionen. 18

På nedsiden er omkring 4.230 dollar et område at holde øje med, ikke en præcis støttelinje: Efter rentemødet blev guld handlet omkring 4.240 dollar, mens en teknisk vurdering pegede på et nedre niveau nær 4.225 dollar. 4.000 dollar er et scenarie ved et dybere fald, ikke et garanteret gulv. Om guld senere bryder varigt over 5.000 dollar, afhænger først og fremmest af, om køberne fortsætter, og hvordan renterne og dollaren udvikler sig. 1719312